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业绩主导市场方向 白马股配置价值提升

精品资讯 来源:精品资讯 2017-10-13 10:40:10
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  进入10月,A股上市公司三季度报告开始陆续披露,从预披露数据看,三季报有望验证宏观经济复苏预期。根据数据,截至10月11日,进行三季报业绩预告的A股家数为1379家,业绩向好(业绩向好的预告类型包括预增、略增、续盈和扭亏)的个股数量占比在75.8%,创下近三年来业绩向好个股占比最高值。向好的业绩预期,也有望成为推动市场持续向上的重要因素,同时市场有望沿着业绩方向进行演绎。

  展望后市,我们认为周期行业进一步上行难度将加大。从宏观经济的角度看,近期公布的房地产销售数据不佳,压低了市场对于房地产投资的预期,基建投资增速的下行压力同样较大。根据我们的研究结论,基建投资完成额与基建投资资金来源具备较高的相关性,通过对财政资金和社会资金的梳理,基建资金来源增速略低于实际投资增速。数据上看,2017年基建投资增速或为13%左右,较2016年下滑3个百分点。投资端带来的压力,将降低市场对于需求端的预期。而供给侧对行业的影响,已经基本反映到市场的价格中,包括行业产品价格和股票市场价格。

  三季度PPI超预期回升,有望推动周期行业业绩表现,但在宏观需求预期回落压力,以及供给侧预期充分的情况下,利润进一步上行的难度较大,或将影响行业的市场表现。

  从行业对比的角度看,市场有望重新关注消费白马股。三季度市场对于周期复苏的预期不断加强,周期股持续上涨过程中,白马消费股几乎没有太多表现。但是站在当前时点看,未来白马股的配置价值有望持续提升。

  市场一度担心白马股在上半年强劲表现后,估值持续攀升导致价格偏高。但从中报业绩看,白马股的利润增速基本符合市场预期,对于填平估值水平起到了重要作用。此外,随着三季报的陆续披露,白马股业绩持续性也有望得到进一步验证。

  另一方面,国际市场对于白马股的配置力度也在持续加强。通过梳理沪港通的资金数据,我们整理了陆港通每月净买入A股的个股名单,从中发现港股资金更加偏好A股的白马消费股,在家用电器、食品饮料以及医药生物等行业的配置力度较大。此外,随着A股被纳入MSCI新兴市场指数,国际投资机构开始陆续建仓的影响也有望逐步体现。

  在10月份三季报的披露期,上市公司业绩有望主导市场走势以及热点板块。整体而言,虽然周期股的业绩有望验证前期投资者预期,但受到宏观和中观的影响,进一步表现空间将受限。而前期表现稍弱的白马消费股,有望通过业绩填实估值水平,重新获得市场青睐。

警示:文中如涉及个股仅作案例之用,不构成任何推荐!据此操作,风险自负!
上一篇 2017-10-13 10:33:33
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第三条 国家互联网信息办公室负责全国跟帖评论服务的监督管理执法工作。地方互联网信息办公室依据职责负责本行政区域的跟帖评论服务的监督管理执法工作。

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