【蒲石日评】20/03/05（附：从回购聊一下“双平安”）

之前一直再聊周期，我们换一个角度，来看一下金融线，今天主要来给大家讲讲双平安。

前天3月3日中国平安大手笔回购公司A股股份之后，昨日又再度出手，晚上公告，3月4日该公司斥资约4.9376亿元回购公司A股股份614.9396万股，最低成交价格为79.91元，最高成交价格为80.49元。前一天，中国平安已斥资约5亿元回购公司A股股份626.28万股，最低成交价格为79.27元，最高成交价格为79.99元。所以我们算一下，中国平安这两天动用回购资金合计约10亿元。

根据中国平安之前的规划，这一轮跨度长达一年的回购计划，拟回购约50亿元至100亿元。中国平安这次回购股份将全部用于该公司员工持股计划，包括但不限于公司股东大会已审议通过的长期服务计划，回购期限为自2019年4月29日至2020年4月28日。

从回购方案实施以来，不到一年，中国平安累计回购公司A股已达60亿元。其中，有50亿元是在2019年6月18日至7月8日期间密集进行的。此后便一直按兵不动，直至这两天才又出手。除了回购这一方式外，中国平安3月1日公告，今年2月24日至28日，该公司分别动用“2020年度核心人员持股计划”和“2020年度长期服务计划”，买入公司A股股票，合计动用资金超过46亿元。

其中核心计划共购得公司796万股，成交金额为6.38亿元；长期计划共购得公司4976万股，成交金额约为39.89亿元。长期服务计划存续期为10年（核心计划存续期为6年），期限比核心计划更长。而且规定参与员工需在退休时方能提出申请，激励员工长期服务公司;参与长期计划的员工达32022人，覆盖范围包括公司高管及其他员工。主要就是为了强化内部激励，提高核心人才长期留存。

中国平安的强劲业绩主要来组寿险业务和团综业务，寿险业务持续成为营运利润主力，团综业务也体现了综合金融能力。那具体情况如何呢？

首先是寿险业务方面，公司自从2004年A股上市以来，归母股东权益15年复合增长率为23.6％;每股收益15年复合增长率为25.5％，业绩表现持续强劲。19年集团营运利润为1329.55亿元，同比增长18.1％。寿险业务持续作为营运利润主力，19年营运利润贡献占比为66.2％;财险业务营运利润贡献占比达15.7％。

其次是团综业务方面，团综业务体现“商业银行+投行+投资“综合金融能力，科技赋能形成金融生态圈。团综业务拉动集团内保险、信托、证券及租赁子公司为企业提供一揽子金融服务，利用统一账户提供包括但不限于信贷、债权、非标、债券等投资业务。19年年报首次披露团综业务业绩，推动融资规模到了2967.42亿元，增长了1.4倍。

所以整体看一下中国平安，公司核心管理团队架构稳定，业绩表现也一直强劲。分红+员工持股回购+长期服务计划也有助于促进公司短期共赢。

目前这个阶段，保险行业处于增员承压和利率下行带来的双重压力阶段，公司持续强化的“渠道能力+客户转化+治理优化”会带来中长期投资价值。另一方面，公司也提前布局综合金融、科技金融等生态圈。且有长期稳定且优秀的管理团队来制造行业护城河。

估值方面看，PEV1.0，处于估值底部，具有配置价值。

接下来我们也看一下平安银行。

这里主要的首先要看的几个问题：1、平安银行的零售转型进展得怎么样？2、对公存量问题是否出清？3、为什么重提发展对公业务？我们一一来看一下。

1、平安银行零售转型的前期业务铺垫开始收获一系列含金量较高的正向变化，体现在零售存款量价改善、零售风控总体稳健、零售中收持续增长等各个方面。

2、平安银行的资产质量已经回归可比银行平均水平。对公贷款不良余额和不良率也已见顶回落，关注类贷款余额及关注率、逾期类贷款余额及逾期率连续多季度实现双降。而且新投放的对公贷款是以低风险的票据、房地产、新兴产业和基建为主，风险可控。

3、重提发展对公业务，主要一方面对公重启可以对零售业务有更多的支持，体现在：对公存款在零售负债能力建设期可以有效支持零售资产业务开展；寻找更多优质资产，以丰富产品货架，满足零售客户保值增值的需求；发展对公业务有助于零售业务获取场景和流量；零售与对公相互之间进行客户引流、转接，协同发展。

我认为平安银行今年主要要看公司转型的效果。前期2017-2019年转型突出，但主要依托的是集团的资源支持。今年开始要看公司的内在管理体系和业务经营能力，这会成为驱动未来发展和估值水平的核心要素。

【蒲石日评】20/03/04（附：IDC标的分析）

之前调整之后我们有提过，看多5G信息基建的三条主线：5G基建（含物联网）；工业互联网；云产业链，这两天相关推荐的个股均有不错的表现。今天主要聊一下云产业链中的IDC，和相关标的情况。

首先，还是有很多朋友私信在问说了近一个礼拜的热点IDC到底是个啥？

从定义上来说，IDC为互联网内容提供商（ICP）、企业、媒体和各类网站提供大规模、高质量、安全可靠的专业化服务器托管、空间租用、网络批发带宽以及ASP、EC等业务。IDC是对入驻企业、商户或网站服务器群托管的场所；是各种模式电子商务赖以安全运作的基础设施，也是支持企业及其商业联盟（其分销商、供应商、客户等）实施价值链管理的平台。 

我这里换成讲人话的方式再来说一下。讲的通俗易懂呢就是，IDC即是公司网络接入必须品的一种东西，这种东西就像游戏的服务器一样，公司也需要一个服务器来运托，这其中包括了公司网址，公司邮箱，公司网络，等一系列东西。

这种东西就好比是电脑的配置一样，每一个配置就是相应需要相应存在的。配置高运行的更加的快，更加的便捷，配置低就稍微差一点，想要公司运行的更加便捷那么这些东西都是一些必不可少的东西，当然这些东西都是一些物美价廉的东西，实惠而且便宜。是作为公司链接网络的一个入口，顺便还帮助公司解决一些必须的问题，可谓是开公司必备品的一种东西，这就好比是电信，移动，联通。这三大运行商般，是你链接网络，进入网络的一个介质，有了三大运行商的提供的网络，才能够进行网络上的一些操作，而IDC也是这种存在，是作为公司接连网络的一种介质，有一些公司误以为直接去寻找三大运行商的网络进行使用就是完善的运行网络了，其实三大运行商的网络普遍是只是一些针对个人，或者是家庭的网络体系，而非针对公司的网络体系，针对公司的网络体系则需要IDC的提供。这就是其中的一些差异。

这里再一次强调一下，政治局会议定调，信息基建全面提速，聚焦5G基建+工业互联网+云产业链投资机遇。

再说回来，今天主要要讲云产业链，主要由于信息基建提速，短期有催化，长期逻辑也向好。

短期来看，近期海外“新冠”疫情发酵，我们预计近半年甚至是1年时间，远程办公、视频会议等“无接触”线上工作/社交方式将持续火热，带动云产业链的投资热情。

长期来看，随着5G建设开启，下游应用场景丰富，流量持续爆发，云计算需求上行。云产业链将成为未来2-3年的投资主线，当前正处于新周期的起点。

IDC作为云产业链中的“数字地产”，考虑到特别是一线城市的土地资源、能耗指标紧缺，供需缺口或将持续扩大，需提前布局，战略地位突出，因此板块热度有望持续提升。下面我们梳理的A股IDC公司，供大家参考。

（一）核心推荐：光环新网、宝信软件、数据港、奥飞数据。

（二）A股相关IDC标的：

（1）南兴股份：主业为板式家具生产线成套设备专业供应商，根据投资者关系活动记录，2019年完成了对东莞寮步志享数据中心的控股，总建设规模超3300个，已经完成建设超2200个，大部分已预售完毕。未来三年在北京、上海、深圳及东莞重点布局，计划数据中心机柜达到1.5-2万个。

（2）科华恒盛：起家于电源业务，2015年切入IDC领域。2018年8月收到阿里巴巴的数据中心项目需求意向函。根据2019年中报，2019年中已部署超过1万个机柜。

（3）鹏博士：根据2019年中报，截止报告期末，总机柜数约3万个。

（4）佳力图：主业为机房精密空调，2019年下半年拓展IDC业务，预计在南京建设8400个机柜。

（5）立昂技术：根据投资者关系活动记录，目前公司上架的机柜可售与已售机柜合计约有8000左右，未来三五年将扩充至3-5万个机柜，部署地点将集中在北上广深这些一线城市。

（6）杭钢股份：2019年7月，公司收购杭钢云计算数据中心，杭钢云计算数据中心项目是集团实施大数据战略、新产业引进的第一个重大落地项目。项目计划投资约25亿元，规划建设约1.1万个机柜。

（7）黑牡丹：主业为牛仔面料、服装、色织布等制造业的国有控股型公司，2019年11月，拟收购艾特网能拓展机房制冷业务。

（8）龙宇燃油：根据公司公告，2018年4月收到阿里巴巴的采购意向，租赁数量约为6000架5KW机柜，租赁期限为 6 年。2019年3月一期约3200个8KW机柜开始逐步移交，预计2021年3月底前全部完成二期工程。

（9）东方国信：企业级大数据及云平台整体解决方案服务提供商。2018年6月，对外投资德昂世纪和北京顺诚，拓展云数据中心业务，预计建设机柜数约1.6万。

（10）城地股份：2018年收购IDC标的香江科技，地处上海周浦。2019年底，可转债募资建设太仓IDC，项目一期拟新增6KW机柜约6000台。

（11）网宿科技：根据上海经信委《关于2019年首批支持新建互联网数据中心项目用能指标的通知》，上海云宿科技（网宿科技持股50%），获得3025 个指标。

（12）沙钢股份：拟并购Global Switch，全球排名前五IDC。

（13）华东电脑：根据上海经信委《关于2019年首批支持新建互联网数据中心项目用能指标的通知》，6家公司获得25075个机架指标，华东电脑获得3024个指标。

（14）云赛智联：根据上海经信委《关于2019年首批支持新建互联网数据中心项目用能指标的通知》，上海科技网络通信（云赛智联持股80%），获得 4026 个指标。

【蒲石日评】20/03/04盘后

今天时间有点晚了，不打扰大家休息，简单说一下。其实下午我们就提示了，夜盘美股有风险。美股降息，其实已经反应在昨日的涨幅里了。市场震荡，科技股最近一直说还是要小心。这里强调重复一下周末发的逻辑，为什么我们一直强调疫情，强调美股？因为现在疫情主导着行情，纳斯达克主导着科技股的走势。

另外接着今天美诺华涨停也说一下，美诺华是我19号这边写的。不知道大家收益怎么样？

包括美诺华，还有近期推得周期、基建，其实也都是有潜在线索能提前做的热点预判。而同样的个股，交易踩节奏的不同，最终在收益上的体现差距是会很大的。仓位控制、调整、切换是在个股交易上是很重要的工作，这也是很多朋友私信问票后，我们最先问的就是成本和仓位。

我们在个股上永远是有底层逻辑地去做配置的角度出发，而不是轻易随便的满仓或者空仓。就推荐美诺华的时候，我们的观点是通过未来业绩情况知道风险比较小，下探空间有限，但在操作上的建议还是说：可以慢慢建仓。沙钢上周五私信我的朋友也知道，我们给的建议是低开的时候，逐步建仓。所以越是在市场风格切换的时候，要能跟上节奏，同样的票，可能收益表现会截然不同。这边帖子聊的票，都有底层逻辑，所以中长期都会有表现，不过如果日内短线有交易需求的，多看下小助手会尽量晒的委托单，还有就要多跟私信交流一下。

【蒲石日评】20/03/02（附：探讨老基建+5G广电系）

晚上到点按时报到，今天和大家要聊的热点词：老基建+5G广电系

上周的美股低开高走，外围反弹，预期今天行情会高开，不过没有想到的是，高开高走且比较猛。之前我们提示的逻辑现在都一一应验，科技股全胜，上周四提示的杭钢、沙钢（当天均价6.7、隔天6.35再加一笔，7%的收益），还有我们周末提示的老基建：目前最大的风口。

我们再梳理一下老基建的逻辑要点，最强的原因：地方债发行提速，3月份或迎来一波发行高峰。还有财政部这边：扩大地方政府专项债券发行规模，尽快形成有效投资。基建在资金面，估值，业绩端均有利好。

在个股表现上，基建更看重小市值概念股，利好的是低估值大盘股基建，但是1000亿市值基建股，跟10亿市值基建股，上涨幅度以及活跃度，涨停需要的资金却是天差地别。这也是为什么指数成交量1.2万亿了，大基建涨停这么多支，而中国建筑却没涨停的原因。而小盘股却掀起涨停潮。

我认为基建依旧还有大机会，关注低市值且业绩较好个股，回避业绩亏损，涨幅较高垃圾股，近期有限售股解禁，一季报严重亏损垃圾股一定要回避。

接下来今天的重头内容，5G广电系明天大概率爆发！

17:52 【全国有线电视网络整合和广电5G建设一体化发展工作启动】国家广播电视总局2日在京召开电视电话会议，启动全国有线电视网络整合和广电5G建设一体化发展工作。根据方案，“全国一网”整合将由中国广播电视网络有限公司主导，联合各省级网络公司、战略投资者共同组建，形成按现代企业制度管理的“全国一网”股份公司。

为什么从开始重点提示广电？

首先，我们分析的主要线索：

今年1月3日、4日，2020年全国广播电视工作会议提出力争今年实现“全国一网”，力争今年实现广电5G商用目标；

1月13日，原湖北省通信管理局局长、党组书记宋起柱接替赵景春，担任中国广电董事长；

2月10日，工信部正式向电信、联通、广电三家运营商颁发无线电频率使用许可，同意三家企业在全国范围共同使用3.3GHz～3.4GHz频段用于5G室内信号覆盖；

上周工信部强化5G及复工，中国联通与中国电信就加快推进5G网络建设召开专题会议；

近期地方广电公司调研了解正在坚定执行网络整合，加速进行中。

所以我们得出的结论：广电作为低位板块安全有边际，催化剂来自于2020年是网络整合，以及5G融合（与电信、联通）、搭建超高清的重要时间。19年纳入深改委后执行力就从此不同。

至于投资目标的空间：上市公司市值合计1千亿，预计整合后国网小几千亿规模，三大电信运营商合计市值1.8万亿人民币，整合、融合后重估空间巨大。

相关的推荐关注：吉视传媒（前十大广播电视台）、广电网络（历史股性最强）、贵广网络（唯一智慧广电综合试验区）、中视传媒（央视旗下综合平台）、湖北广电（获得首张宽带电视牌照）、华数传媒（阿里战略投资、与字节跳动旗下西瓜视频合作）、歌华有线、东方明珠（5G+8K实验网）电广传媒、天威视讯等，同时关注设备技术提供商平治信息（联合通信覆盖）、当虹科技、捷成股份等等。

尤其个人特别提示关注，歌华有线（低估值）、广电网络（高弹性）。

【蒲石周评】20/03/01（附：探讨老基建vs新基建）

过去的一周市场超出了所有人的预期，新冠疫情的蔓延导致全球市场共振。美股录得历史罕见的单周跌幅，周线下跌12%，大水泡沫已经成为不争的事实，技术上进入熊市通道。

周五带领美股反弹的是英伟达，在纳斯达克第一波翻红以后，英伟达就没翻过绿。不出意外，美股下周开始反弹，半导体科技股带头，熊市的反弹是致命的。美国这里有个大问题，疫情真正的情况并没有完整披露，已经出现了第二例找不到传染源的病例了，真实情况可能很严峻，“特不靠谱”应该是在为了政治生涯捂盖子。

有了以上的分析，下周我做出如下判断，科技股随美股反弹，止盈出局。保持轻仓状态，等一个时间节点，就是美国大面积爆发疫情的时间节点。跌下来标的已经为大家提前选好，还是科技股。斯达半导是国内IGBT龙头公司，也是我国唯一一家进入全球市场前10的公司，目前市占率仅2%，在新能源车领域有着极强的技术壁垒。美股熊市按照技术分析的看法，第一下跌目标位21000点，如果那会恰逢该股有跌到合理估值的时刻，正是价值投资的良机。

有朋友问，为什么这么强调疫情，强调美股，因为现在疫情主导着行情，纳斯达克主导着科技股的走势。

另外，黄金市场反倒没有成为避险港湾，我觉得是因为美股短期跌幅过大，应该是有资金想去抄美股。所以，往往看的到的机会都不是机会，只有在绝望面前坏消息才是好盆友，中线黄金下跌正是分批建仓良机

接下来趁周末，这周来跟大家探讨一下“基建”。

中国的新一轮“基建时代”，已经不是“铁公基”和房地产为代表的传统基建时代，而是以5G、物联网、工业互联网、新能源、新能源汽车为代表的“数字基建”时代。“数字基建”时代的来临，正在给A股带来新的历史机遇。而以5G和硬科技为代表的板块被冠以“新基建”还是近一两年的事情，而当年的“正宫”基建板块也随之退位为“老基建”。

为什么要再这个时点我重新关注“老基建”呢？

这个问题我觉得还是要从新老基建比较来说起，为什么2019年的“新基建”涨幅惊人，龙头半导体50更是录得接近翻倍的收益。因为去年是业绩预期的拐点，引发了估值和EPS的双升，也就是常说的戴维斯双击。而2020年是业绩兑现之年，如果科技板块的业绩增速不能继续加快，那么双击就不复存在了。换句话说只有更快的增速才能继续拔估值，否则就只能涨业绩，甚至如果增速不达预期，还会杀估值。而业绩的兑现是需要时间来积累的，今年短短两个月科技板块的快速上行显然透支了未来业绩增长。因此中性预期下，今年科技板块的涨幅肯定不会像去年那么性感，所以即使在当下位置看还想有去年的涨幅可能是一件比较困难的事情。

反观“老基建”板块，指数破净，盈利业绩增速虽然比不上"新基建"，但是也相对稳定。这样看来继续压估值的空间就比较有限。而一旦有政策面的催化剂，估值修复的空间就会被打开。而疫情之后国家稳增长，保就业的力度加大，基建投资加速已经初见端倪。上周三的数万亿基建投资的政策面消息直接带来了基建工程指数5%的涨幅。上行收益和下行风险此刻逐步出现不对称的状态。从另一个角度看来基建板块更像是一个财政政策扩张的看涨期权。所以与“新基建”相比，“老基建”的未来预期收益未必会低很多。

从上周从情况看，“新基建”虽然回撤很大，但是热度依然不减，这里并不是阻止大家“喜新”，但是在科技是主线，都爱“新基建”的口号中，我们也应该不要“厌旧”，可能会收获意外的惊喜。

【蒲石日评】20/02/26盘后（附水泥股投资逻辑）

今天，算是节后首次真正大调整，其实上周四这边也说了，这波行情也就一个月左右的时间，算一下的话，也就是3.3号的时候。板块上，科技题材高位调整，基建板块低位补涨。一方面，主线科技集体休整：几个较强的分支——芯片及其上游材料、5G、国产软件、面板及其上游材料等都是日内大调整。另一方面，科技集体调整的情况下，低位基建成为部分资金的去处：基建领域的建筑工程、房地产板块、上游的水泥、钢铁、煤炭板块领涨于全市场。

市场上多空双方的逻辑这里给大家梳理一下：

在多方看来，市场流动性依然充裕，连续6天成交上万亿。还有政策利好密集；另外，利好政策高密度、大力度发布，可能还有一波利好政策在后面。同时，险资、公募等增量资金跑步入场。

反方的角度看，主要是疫情全球扩散，外加北向资金流出。市场短期涨幅较大，尤其是创业板硬核科技股。另外，冠状病毒疫情大有在全球蔓延的趋势，海外市场出现连续暴跌，避险情绪升温。还有，2月份经济数据就要出来了，可能一定程度上压制做多情绪。同时，一直被视作A股聪明资金的北向资金也出现连续四日净流出，这也是近半年的首次。

针对科技股，我这边说一下，核心观点是：科技股中低的还没怎么炒作的大跌下来可以关注，科幻股、科创板远离。科技股秉承持有自己的，今天做减仓的，别随意换品种，现在要留出20%+的浮盈状态。后面按照我们预判的时间，逢高慢慢出局，出来的钱就放在边上，不要在进去了。当科幻股重新变回科技股的时候，再从估值方面去重新入场。比如鸿达兴业，等待大幅回调再介入，现在这个估值不高，后期做完下蹲都还是有空间的。医药没有浮盈不用减，铆钉业绩，像美诺华下挫空间不会太大，3月这时候还有先声药业的增厚业绩。都可以慢慢一点点分批介入。

那么接下来重点，来讲讲我对水泥股的投资逻辑。对于水泥行业我的几点认识如下：

首先，水泥股目前其实更可以看成公用事业股而不完全是周期股。

我们先来明确一下什么是周期股，主要是指经那些营业绩随着经济周期的涨缩而变动的公司的股票。当经济从衰退中开始复苏时，周期股的价格一般都会涨得比成长股快；同样的，当经济走向衰退时，周期股的价格跌幅就可能会较大。比如像：钢铁、航空、汽车、有色等等行业，都是典型的周期股。周期股的波动是离不开经济的起伏的，同时也离不开行业产能的过剩与紧缺。

那么为什么我要说水泥股可以看成公用事业股而不完全是周期股了呢？

从需求的情况来看，水泥的下游主要应用在基础设施建设、建筑工程、地产、水利、装修等，这些领域其实受经济周期影响并不大。比如基建，经常是国家进行经济逆周期调节的手段，经济低迷时期国家会投入大量的基建项目，所以基本不受经济周期影响；又比如地产，每年都是稳步增长。对照一下汽车行业，近两年经济不景气，汽车销量下滑严重，而地产销量每年都在稳步增长。所以，从水泥的需求角度来看，周期性其实并不明显。

而从供给的情况来看呢，得益于国家供给侧改革，水泥新增产能受限，政府在持续化解水泥过剩产能，同时严禁水泥行业新增产能，对确有必要新建的必须实施等量或减量置换。可以说，供给侧改革的实施，是水泥行业摆脱周期性的基础。下游需求的稳定，叠加水泥运输半径的限制，水泥产品由于运费、保质期较短等因素，通常销售范围在两三百公里以内，造成了水泥行业没法像煤炭、电力等行业一样形成全国几个龙头供应商，而是各个区域的大型企业形成局部垄断，水泥的供应区域限制，保证了各区域大型企业之间不会陷入价格战，从而使得各家区域大型水泥企业在当地基本处于了公用事业的企业类型，就是产品局部垄断不愁卖，价格没有太大的竞争，下游需求稳定，没有竞争对手扩大产能等。综上所述，水泥行业已经不仅仅是周期性行业了，同时更多了具备了公用事业的属性。

其次，水泥行业的商业模式优于一般的公用事业企业。

公用事业有哪些呢？水、电、燃气、供热、公共交通、机场等。大家会发现，这些公用事业直接对应的很多是民众而不是企业。就产生了定价权的问题，由于涉及民生，这些公用事业股的产品价格，无论是电力、燃气还是公共交通、供热等企业，凡是涉及到民生的，都很难大幅度提价，没有定价权的企业，业绩是严重受限的，典型的比如疫情下高速公路免费，就是政府惠民的举措，但是代价就是相关的企业的业绩。尤其是在我们国家，在公用事业领域是完全没有定价权的，这对于民众是好事，对于相关的公用事业企业就不算了。

说回水泥行业，水泥在具备了公用事业的属性后，其相对于其他公用事业行业的优势，在我看来，就是提价的空间，水泥从2015年开始供给侧改革后，价格始终维持高位，震荡向上，而不像钢铁、煤炭等行业一样，供给侧改革后价格攀升到高位后还有一定程度的回调，其核心我理解就是水泥的商业模式决定的，区域内各自垄断，价格对于民生不敏感，同时相比于国际，中国的水泥价格依然较低。美国、日本等发达国家的水泥价格基本都是100美元以上，而中国还远不到100美元，中国煤炭的价格都已经与国际接轨了，长期看水泥还有提价空间。这也就是为什么我认为，水泥企业的商业模式优于一般公用事业企业，核心就是产品的提价权。

那么，水泥企业的合理估值应该是多少？我认为估值方面，水泥行业可以对标水电行业，水泥行业自身的稳定性是弱周期的这点不如水电稳定，但是提价空间目前来看优于水电，保守考虑，水泥行业估值对标水电企业打个八到九折是有一定安全边际的。目前，水泥龙头海螺水泥PE小于10倍，我认为海螺水泥估值可以看齐长江电力，有一定安全边际也应该达到13到15倍的PE，目前海螺水泥仍然低估。而其余二线水泥企业，比如A股的冀东水泥、塔牌水泥等企业，其合理估值应该对标两投，也就是：国投电力和川投能源，合理PE应该在10倍左右。整体看，水泥行业仍处于低估，需要未来持续稳定的业绩来改变市场的眼光。

小结一下，我认为目前我国的水泥行业具备了公用事业股的一些特点，同时又具有可以提价的良好商业模式，并且目前估值上仍然属于低估，属于具备良好投资价值的行业。当然，哪家企业最符合投资者的心意，需要个人自己来判断了。

20/02/25盘后

小结一下今天啊~首先国际市场现在就在重演A股2月3号的剧情。美股的话其实也不是第一次因为疫情才恐慌，之前爆发埃博拉病毒的时候，标普500也是一样挖坑然后往回填。现在全球下跌是短期不确定因素导致的情绪释放，而这个时候已经度过疫情第一阶段的中国反而是相对安全的金融市场。

A股节后上涨的逻辑其实就两个字：钱多！而钱多，确实也是因为疫情，一方面全民都宅在家里，不能出门消费，企业不能开工，大家有钱花不出去，只能炒股。另一方面，GDP损失严重，国家层面强力稳增长，央行再次开启放水模式。

当前A股操作，只需关注两个因素，货币是否宽松？监管是否宽容？只要这两个都不变，就还是上涨趋势。

选股方面的投资逻辑依旧不变，科技主线，医药暗线，辅线金融。

周一的政治局会议里面我们可以看到5G这个字眼，通过昨天晚上给大家的逻辑梳理，想必大家知道今年是5G的投资元年，市场上资金也给了高度的认可，中兴通信爆发两涨停。

最后，由于现在韩国和意大利的疫情尚存在继续扩大风险，我们今天推送了从事黄金矿的恒邦股份作为避险品种，美诺华的医药线期待资金的介入，静待爆发。

【蒲石日评】20/02/24盘后

小结一下今天，指数方面跟昨天预期一致。

受政治局会议影响，5G板块爆发涨停潮，42涨停板。创业板指继续强势，今年投资主线科技股。

科技股这轮行情的根本逻辑还是5G建设以及5G商用驱动下的一轮高景气周期，包括消费电子其实本质上也是5G驱动。第一，5G建设带动了一批基站分支，包括PCB、光模块、射频器件、天线、芯片、滤波器、连接器、光纤光缆、电磁屏蔽材料、散热材料等等。第二，5G通信升级驱动消费电子技术革新，带来以5G手机为核心的消费电子的景气度反转。周末最新政策：加快5G网络发展，加快5G特别是独立组网建设步伐，也就是再次强调以5G为核心的新基建。

回看一下2019年6月至9月这轮行情就是以沪电股份为代表的PCB驱动的，PCB就是典型的估值与业绩的双重驱动：一方面当时刚刚发布5G牌照，意味着5G基站要开始大规模建设了，预期推动估值提升；另一方面沪电财报开始出现业绩增速的大幅提升。

最后，后面大家需要多多关注和提防的还是韩国和意大利的问题。

至于对A股影响多大，大家耐心等待吧。上涨重势，下跌重质，考验我们选股能力的时候到了~~~

【蒲石日评】20/02/23周末点评

周末政策面提一下，前天开过某重要大会了~重点提及要加大试剂、药品、疫苗研发支持力度，推动生物医药、医疗设备、5G网络、工业互联网等加快发展。相关的关注一下吧。

疫情方面，康希诺生物、康泰生物、智飞生物等17家会员单位正在开展新型冠状病毒感染的肺炎疫苗的研制工作。康泰生物与艾棣维欣签署《战略合作协议书》，研发新冠DNA疫苗。智飞、康泰，可以关注一下。

另外，周末韩国的疫情影响也不小。近几日韩国疫情加速扩散，4天增长10倍。并且韩国可能已经出现超级传播事件——大邱教会，目前韩国确诊的602人中，有超过300人与大邱教会有关。今天下午最新消息，韩国将新冠疫情预警级别上调至最高级别。韩国疫情主要集中于庆尚北道/大邱、首尔/京畿道两个地区，其中庆尚北道是韩国最核心的电子产业基地，三星、LG等牌都来自庆尚北道。

明天韩国指数有一定可能让A股低开下探，预期会向上修复。