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2017/09/23 浅析美联储缩表 (一)

千鹤 来源:千鹤 17-09-23 15:04

很久没有发表类似长文了,最近网络舆论导向又比较敏感。也不知道这篇分析文章会不会被“河蟹”掉。姑且试试吧。

昨天有网友提议“聊聊基本面”,刚好周末,就随便聊几句。主要是最近的行情比较平淡,且笔者判断在节前也未必会有大的动作。那么,我们暂时退一步,不妨站在更高的层面,从宏观角度去看看可能影响这市场后续发展的因素。

如果说到宏观基本面,对已经发生的就肯定绕不开本周的美联储议息会议中传达的“缩表”话题。对还未发生的,自然是我们还未召开的“十九大”。按笔者惯例,国内大事自然会有我们官方媒体做出最权威的解读,轮不到笔者说三道四。所以,我们今天就聊聊美联储缩表这个话题的影响。

 我们在话题展开前,首先得搞清楚什么是“缩表”。缩表后,会带来何种效果。笔者本人不是学宏观经济的高大上人士,只是一介布衣。故也不准备用复杂难懂的专业词汇来解释“缩表”。笔者还是以往风格,复杂事情简单化,一如既往,给各位举个栗子:

 所谓缩表,这个表,当然不是你家的“水表”啦,是指“资产负债表”。简单点说,就是你欠别人的债!

假设,你现在住着大別野、开着大豪车,泡着大美女,号称有1000万元的身价,看似风光无限。但手里车子、房子都是贷款买来的,这部分资产占了你总资产的95%,而真正手里有的有价证券、现金等快速变现的资产却只有50万元。那实际上,你的净资产也就50万元,与一个普通屌丝没啥大区别。你装B背后,却是高达950万元的“资产负债表”。如此一来,随着房价、股价、汇率等市场不确定因素变动,任何风吹草动,都可能使你随时落得面临像“假XX”被人围堵追债而跑路的地步。有一天你终于居安思危,痛改前非,决定趁房价还在高位、车子还能跑,像“王XX”那样快刀斩乱麻,出售名下部分资产900万冲抵负债。结果就是,你名下的净资产并没有发生变化,还是50万屌丝一枚。但也总算拜托了夜不能眠的巨大债务压力,因为你总负债也只剩50万了。由此,你的资产负债表与你的实际身价,取得了平衡。

由此可见,关键词来了(敲黑板):所谓“缩表”,只是改变了你的资产结构,并未增加或创造更多的净资产价值。对个人而言,结果就是“活得更轻松”罢了。但对美联储这样的大型金融机构来说,可就不是“轻松”这么简单了。尤其美联储,这种“类央行”来说(大家都知道,美联储并不是美国央行,它只是承担了美国央行货币发行权的一个民间机构而已)。它背后的一系列“深意”,是必须要认真对待和分析的。

  搞懂上述概念,我们再来看美联储的这次“缩表”动作,回顾其历史上在日本、欧元、东南亚、南美等玩的曾经翻手为云覆手为雨的一系列汇率货币游戏,就自然不难明白这次“缩表”,无疑就是另一次汇率、货币游戏的开始。但却不是按照它设计的路线以“最理想”的方式开始的。甚至可以说是“迫于无奈”或者干脆说“亟不可待”情况的无奈之举了。美联储由此也就沦落到直接撕破伪装变成“没脸处”的地步了。

 为什么这么说?因为,自08年金融危机爆发以来,美国 一直以来拼命想加息却一直不敢加,好不容易去年“硬着头皮、鼓起勇气”加了两次息。

   。。。。。。。。。。。。

Sorry,突然有事,要出去。后续,回头再继续下文。很久没写这种时评类的长篇大论了,思路有些卡壳。出去转一圈,清醒下,回头再续。敬请期待!

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