2018-04-08 王炜 实战精英

一、巴菲特说的价值投资到底是什么

       巴菲特自称在消费类股票上有一定的收货，在科技类股票上和15岁孩子懂得差不多。为何他自己会如此说？因为价值投资肯定是基本面分析，而巴老先生对消费类企业财报和行业未来分析有十分高深的造诣，对高科技技术领域比较欠缺和有不足，无法定义行业未来。

    价值投资到底是什么？其实就是随公司收益的成长获得股票估值大幅增长的回报。巴老先生投资的华盛顿邮报、吉利剃须刀、可口可乐等公司都是有极好现金流回报的公司，其旗舰伯克希尔哈撒韦虽然是保险公司，实际是利用保险公司现金流结余投资与消费类企业的投资公司。以人人都知道和喝过的可口可乐为例，该公司实际就是一部从美国走向全世界的印钞机，股价上涨过程就是产品走向全世界销售的过程。全球人口增速有效，可口可乐达到全球饱和之后股价自然就见顶。巴老先生曾经后悔未曾高价出售可口可乐，其实就是全球饱和后没有增速的体现。

    消费类个股在需求没有达到饱和之前，如果销售都能高增长就是价值投资！

二、中国有没有价值投资

      1997年伊利股份分红为每股0.25元，按当时股价20元每股股息率1.25%，2016年每股分红0.6元，相当于1997年每股分60元！分红是1997年股价的3倍！这是不是价值投资？但是以后伊利不会有股价高增长，因为奶粉消费基本到峰值。

      贵州茅台也是价值投资，其产品随着中国经济增速逐渐走入寻常人家，1000—10000元茅台一瓶的酒已经不是高不可攀。

      医药行业我们不说著名的恒瑞医药、华东医药、爱尔眼科等翻多少倍，我们谈小众消费的麻醉剂生产企业恩华药业，它上市十年资金最少翻15倍，最高17倍！

    其实恩华药业增速并不高，2014年收入24亿到2017年34亿，年均增速30%。2005年恩华药业上市，收入6.38亿元，净利润0.168亿元。

    A股有大量上市公司出现过几十倍涨幅，都是消费类为主，跟巴老先生做价值投资没有任何区别！

   它们特征如下：1、壁垒极高，他人无法取代。例如茅台是品牌壁垒，伊利是品牌加流通壁垒；恩华药业麻醉剂技术壁垒（获得麻醉剂生产许可极其困难）！2、市场需求未来前景极大！茅台、伊利和恩华都是随着市场拓展，企业收益大增！

   也就是说，如果你能找到一家企业它能做别人做不了的，同时未来市场需求会有几十倍增长的，这家公司股票价格未来十年一定是超级大牛股！前提是消费品行业！

三、周期类行业股票为何没有价值投资

 2007、2008年钢材价格走势，当时吨净利最高可达2000以上，现在吨净利300不到

       强周期的钢铁龙头宝钢上市至今仅仅上涨60%，远远跑输通胀！因为其净利润主要是通过产品价格涨跌体现，2008年公司每吨钢材净利润高达2000元/吨，所以当时牛市股价暴涨十倍！然后钢价暴跌，股价跌回原形。所以，强周期股就是分析产品价格走势，如果产品价格会涨价，当然要涨到一定幅度，那么公司股价一定会涨！

   分析产品价格走势趋势，不比分析股价容易，但是行业内人士清楚涨价趋势概率极高，十次有五次以上能做到十拿九稳！

    用宝钢股份上市17每年股价只涨60%充分说明强周期股票如何炒，区别于高壁垒的消费类企业，价值投资做强周期就是做产品价格上涨！

      2003年至2007年巴菲特买入中国石油后翻6倍卖出

 期间原油价格从30最高涨到150

     强周期股票做价值投资实际就是提前认识到产品价格会大涨！

       非周期（消费、医药等）有价值投资，强周期同样有价值投资，包括高科技也有价值投资。高科技价值投资就是能改变人的生活达到什么程度（见以往文章，不再重述）！

     中国肯定有价值投资！

四、价值投资的核心是什么

     价值投资的核心是行业分析、个股基本面分析等，一定要预知行业未来趋势，未来企业效益的等级。

     如果你能提前知道一家消费类企业壁垒极高，净利润从0.1亿增长到十年后3亿元净利润，那么这家公司股票价格十年后不涨十倍有可能吗？

    中国人口众多，需求极大，一定会有大量增速极大壁垒极高，持续增长十年二十年的企业诞生。我们掌握好规律，一定能发掘到大量的价值投资的个股，A股是一个聚宝盆，正等着我们去采掘！

   写完本文，一身轻松，有打通任督二脉的感觉！