最近金一文化的一纸股东减持公告,把这家公司推上了风口浪尖。
5月17日,公司复牌同时公告重大资产重组失败,股价开始跳水。让人始料未及的是,第一大股东上海碧空龙翔在并未提前公告的情况下违规减持,而公司实际控制人、第二大股东钟葱,更是公然违反自己做出的承诺,一笔大宗交易把当时资管计划买入的1400多万股公司股票全部甩卖干净,一众亲属股东也跟随减持,更有甚者,股东陈宝祥减持慌不择路,还误操作了一笔买入。
如此夺路而逃,当然引起了监管部门的注意,深交所关注函如期而至。公司倒也老实,“哦,这个事情啊,没错,这些股东是违规了啊,是减持了啊,是又买又卖了啊,不好意思,误操作。所有减持的钱,都无偿借给上市公司用。”最后再来一句,不排除继续减持。
一、似曾相识燕归来
2014年,让梦想窒息的贾布斯姐弟,开始了自己的减持之旅,先是姐姐,三次套现22亿,再是弟弟,两次套现57亿。那么大的套现为何当时股价没跌?扣除贾布斯无敌的PPT忽悠能力,核心在于他一个美丽的承诺:本次减持全部资金将用于无偿借予上市公司使用。
然而后面的故事大家都知道了。借是借了,最高曾经借过不到35亿,但见势不妙,2016-2017年都提前还了。不光减持,贾布斯还通过股权质押借了远超过减持数量的资金。
再然后,在最终忽悠了融创接盘之后,贾布斯弃坑不玩,无情跑路了。留下了无数股权质押的坏账,乐视网的11个跌停,以及白马骑士孙宏斌在融创业绩说明会上的泪水。
待到债主们想要查封贾跃亭夫妻资产的时候,发现除了一些未上市股权之外,也就只剩几套房子了。或许,大量资金已经通过各种形式去了美国?
无独有偶,金一文化的大股东、实际控制人股票也进行了大量质押,也已经跌破平仓线,公司紧急停牌为的就是这件事。截至目前,股票仍未复牌,也未见实际控制人发声如何应对本次股票质押的风险。
二、王莽谦恭未篡时
个人其实一直不太能理解上市公司大股东弃坑不玩的心态。毕竟好好一家上市公司,平台比未上市的好太多,各种机构都高看一眼,放前几年,壳都能卖个10亿以上,更何况大股东自己抛股票砸自己的股价,根本抛不出多少,股票质押又有一个对折以下的很低的折率,再说股票质押是债权,又不是质押物不要就能逃废的。我以前的理解,除非是自己加杠杆最后玩不下去爆掉的(有真实案例),否则大股东弃坑真的很不明智。
但是贾布斯刷新了大家的三观,让我深刻认识到自己图样图森破。乐视网和他实际控制人不得不说的故事,也一定会成为中国证券历史上的经典案例。乐视的业绩变脸到2017年才全面爆发,但贾布斯的减持大计始于2014年。那时候,正是乐视业绩最好,估值最高,最耀眼的时刻。
不知道是从哪一刻开始,贾布斯制定了自己的弃坑计划。也不知道他那些满怀激情的演讲有几分真,几分假。然而,人前的谦卑、勇进不过是一种姿态,背后的减持套现、质押套现和跑路,才是真无情,真残酷,真无理取闹。
当时减持资金无偿借给上市公司赢得的满堂喝彩,却发现不过是套路。中国不少上市公司离规范治理还有几十个太平洋的差距,老板还是能一言定生死。否则贾布斯怎么能如此顺利抽逃了所有的借款?
原来,是利益足够大,而违规的成本又足够低。
三、长江后浪推前浪
近期小伙伴们接到好多股票质押的项目,都是上市未满一年的。
不看不知道,一看让吃瓜群众很震惊。几乎所有的项目都是惊人地相似。股票市净率7-10倍,市盈率60-100倍,大股东三年限售目前还余两年多。
有些公司看着行业还行吧,上市注水也不太过分,小伙伴就尝试给出了折率的报价,1.5-2折。当然心里也知道成交不了,但就是无法说服自己给出更高的报价了。
果然,永远都有胆大的人。几单项目毫无悬念地都被友商以3折甚至更高的价格做掉了,而小伙伴则不幸沦为被嘲笑的背景板。
截至2018年5月底,根据2017年年报数据,整体法计算的全部A股的市盈率是17.9倍,上证50是10.6倍,中证500是25.7倍。整体估值的确处于A股历史的低位,跌破净资产的股票也有不少。但同时还有另一组数据:近三月新上市股票市盈率77倍,次新股40.6倍。
诚然,这里面可能会出好公司,出巨无霸,类似2004年的苏宁,2010年的海康,但历史的经验告诉我们,更多的公司还是会泯然众人。何况曾经有那么一段时间,新股审核比现在的标准宽松不少,放出不少3000万净利润左右行业也一般的公司,然后在市场上也一样被炒高。
真的是一代更比一代浪。业绩变脸、股权质押爆仓引发的暴跌正在不断消灭老的泡沫,炒新却又不断制造新的泡沫。那么高的估值,一旦后续业绩增长跟不上,三折真的挡得住么?
四、犹是春闺梦里人
债台高筑的金一文化大股东,似乎已有了卖壳的打算。公司6月4日晚公告称,公司控股股东及实际控制人将转让总股本20%的股权给北京海淀科技金融资本控股集团股份有限公司。
这种弃坑方式比起贾布斯,对股民的伤害似乎会小一些,大家多少还能憧憬一下海淀国资未来的资本运作。而在这一轮股票质押爆仓大潮中,这样的并购重组绝不会是最后一例,多少大股东黯然退场的同时,不知道是悔恨自己过度加杠杆,还是悔恨没有学贾布斯早点跑路?
如今国际国内形势如此飘摇,人心如此浮躁。贸易战稍微擦枪走火,通信产业链哀鸿遍野,小崔一怒撕冰冰,传媒板块跌停无数,5.31光伏新政,光伏板块三天跌去接近25%。到哪哪都是坑。这一轮调整更是带上了消灭产业资本的属性,显得更为残酷。
也许16连板的药明康德可以对标3000亿市值的恒瑞,大家一起继续保持高增长,一起从100倍市盈率往下做减法。然而我不信所有的新股都能伟大,别说我不信了,大股东自己也不信。但市场信了,不然为什么都能到70-100倍市盈率?小伙伴们当然都知道那是游资炒次新炒上去的,可人家大股东是正儿八经拿着这个价格来找你谈股票质押哦。存在即合理对吧。
而不好的是,贾布斯给了大家一个教科书式的成功跑路案例。如何减持,如何质押,如何在所有人被忽悠的情况下抽身而去,又如何规避中国的法律制裁。
所以,如果真的有绝对高的估值,让大股东觉得辛苦一辈子也赚不到这么多,而他偏偏又有一个绝佳套现的机会,没准,故事会一再上演。
五、尾声
记得以前P2P火爆那会,去玩的有一波聪明人,觉得不接最后一棒就好了,再后来,有人总结出,新平台的第一单肯定会兑付的,因为要骗更多的人,于是就专门找新平台投。结果一家叫“晶玉贷”的,上线当天就跑路了。
基于博弈的投机,发生这样的结果一点都不可笑。如果100倍市盈率的新股,由新变旧要回归中证500的25.7倍,众位看官觉得会是业绩上来的多些呢,还是股价下来得多些?
欧美股市也有投机,但更多基于价值。基于价值的投机,不管怎么说,肉还是烂在锅里的,总不至于引来产业资本的弃坑跑路。
正逢多事之秋,大家还是守住自己锅里的肉吧。
如果不知道哪些肉靠谱,害怕掉坑里的,首批战略配售基金下周一发售,可以配到多多的独角兽,每人每支基金还限购50万,可别怪我没提前告诉你哦。