昨天，市场人气有所恢复，周二跌的最多的创业板综指，反弹的也最多，实际上对于这种反弹我们是有预期的，399102创业板综指从5月23日高点已经回落18%，30日乖离率创出新低，5日乖离也和2月8日持平，短期有反弹的需求和可能，只不过，千股跌停后的第一天一般以观察为主，少动多看是基本原则，一般来说，市场在下跌过一轮后可能切换市场风格，所以我们需要观察新主线的形成；另外，也是由于近期市场宏观状况并不理想，指数到底怎么走还需要市场本身做一个来回的确认。

最近市场有3大扰动因素，也是最近我们一直提及的。

1对内，金融去杠杆一直在进行当中，货币流动性紧平衡的大方向不变

2经济数据并不景气，投资、消费、出口增速均出现回落，社会融资增量打对折

3中美贸易摩擦不确定性大

所以，我们之前的观点一直是市场可能会出现盘旋式的下跌，操作上仓位不能多，不超过50%为宜，而当时市场风格很明显，主要以超跌反弹为主，如果你操作的是流通市值小的次新加上热门题材，弹性会不错，收益也相当不错。

之前能够维持在3041点附近，是因为市场反复试探，在这个位置达到了一种平衡，但是上方的空间也是不大，基本上市场观点没有看过3300点的，市场主要的风格以超跌反弹为主，而在端午节期间，川普扔下的这颗炸弹，就像是压垮骆驼的最后一根稻草，使得市场倾泻而下，千股跌停，但是基本上周末未开盘看到消息也能够判断出市场大势不妙。

但是，塞翁失马焉知非福，在宏观面并不理想的情况下，没有下跌就没有空间，我们可以看到从3587开始，上证指数开始走回落势，期间没有回调便没有行情，有大回调就有大行情，反弹幅度用黄金分割丈量一下的话有50%的幅度，所以留有后手现在看起来就很关键了，这就是为什么在不确定性比较大的情况下，仓位不能太高的原因。

接下来的几个交易日是对周线的收尾工作，本周的头一个交易日基本已经给本周的周K线定性为一根阴线，接下来的问题是收下引线，还是收光头，我个人偏向于收下影线，不论是从最近连续收5根周阴线的个数来看还是从幅度来讲，收下引线的可能更大一些，收了下引线，下周周线收阳的概率会更高一些，会去做一些2根K线的组合翻转形态如孕线等等，那么在日线上就会有一些反弹和一些机会

但是同样的，不能盲目乐观，总仓位上还是要控制，因为还是在做反弹，按照之前黄金分割50%的反弹幅度，可以丈量一下指数目标点位，反弹完之后可能还要回调，原因很简单，还是我们提到的宏观方面的问题，市场的预期不会太高。

市场风格

板块方面，酿酒、医药、钢铁、航天国防是今天行情的主线，一个个来讲

钢铁：

看了下，涨的比较好的都是深度回调过几家公司，看一下最近回调最多的几个钢铁股的合并走势你就会了解，如图

最新的数据，地产销售面积及房屋新开工面积累计同比增速较1-4月分别回升1.6个百分点和3.5个百分点，虽然最近的基建数据不佳但是房地产的数据算是对冲掉了基建的需求减弱

另外，环保的全面开花以及淡季检修安排的双重影响因素仍然持续压制供给，钢厂库存的显著下降表明了环保对供给的压制影响逐渐明显，供给端的下滑对冲了季节性的需求环比减弱，供需基本面仍然非常健康，基本面的持续向好保障了钢企的短期盈利，预期二季度的钢企业绩环比上升有望达到 40%。依然看好钢铁近阶段的表现

医药：

医药行情今年火过一波，当时涨的最好的一批是扣非净资产回报率高的公司，不知道这次还管不管用，看了下当时的一批像：爱尔眼科7.76%、安图生物7.69%、智飞生物7.04%这几个昨天都还算不错，还有一大特征就是涨的好的医药股，基本半年报业绩预期都不错，另外深度回调的医药次新股也可以关注下，弹性不错。

截至6月18日，79家医药生物行业公司发布中报业绩预告，8成预喜，在“市场打折促销”的情况下，好东西还是可以了解一下的

酿酒：

酿酒板块还是由于近期淡季不淡，白酒涨价，重点关注业绩增长预期较好的二线白酒品牌

航天国防：领涨主要是C919订单有望过1000

另外近期需要关注公司公告中报预期较好的公司和次新股中位置低每股公积金高的公司，已经有启动的迹象

最后超跌反弹股依然活跃，跌幅大叠加一些概念的公司往往有意向不到的收获，但是这种操作博得是概率，一般撒网量会比较大，5到10只撒网。

要闻速递

1、国常会：运用定向降准等货币政策工具增强小微信贷供给能力。国务院常务会议部署缓解小微企业融资难、融资贵，运用定向降准等货币政策工具，增强小微信贷供给能力，加快已签约债转股项目落地；将单户授信500万元及以下的小微企业贷款纳入中期借贷便利合格抵押品范围。

2、频见质押股票跌破平仓线 券商四大措施应急。今年以来，股票质押风险持续受到关注。在金融去杠杆的背景下，市场资金面偏紧，再加上今年年初监管出台最严股票质押新规，股票质押市场的出质人普遍采取谨慎态度。原本试图通过借新还旧、长短错配的方式借钱的大股东们纷纷面临到期再难续借的困扰。脆弱的股票质押市场遇到类似6月19日股市大幅波动的行情，立刻成为风险隐患。目前对于质押股票跌破平仓线的客户，券商主要采取四种应对措施：一是，手中仍有股票的客户优先选择补仓；二是，仍持有部分资金的先部分购回股票；三是，没有股票也没有资金的，先临时停牌；四是，实在没有方法的，(通常是一些持股5%以下的小客户)，才选择强制平仓。

3、6只独角兽基金规模或已达1000亿：2家超200亿 4家超100亿。据媒体报道称，6只战略配售基金的合计募集金额或已超过1000亿元，而且单只基金的规模已经超过100亿，2只基金规模或超200亿。不过，上述诸项数据均来源于渠道人士，未能从相关基金公司处获得求证，可能会与实际情况存在偏差，一切以成立公告为准。

4、小米基石投资者门槛5000万美金 锁定期超常规。从不同的信源获悉，对于投资者来说，若想成为小米的基石投资者，最低门槛是5000万美金，并且有长于常规6个月的锁定期。部分信源表示，部分实力较弱的机构被建议其锁定期延长，最长或为2年。除了中资机构外，也有不少外资机构愿意参与小米的基石投资，一位接近小米基石投资的知情人士表示，这其中就包括某中东大型基金。

5、外盘：市场权衡国际贸易关系进展，其中美国与欧盟贸易关系可能得到改善，美股涨跌互现，纳指再创新高，道指七日连跌创去年3月以来最长连跌记录；美元强势表现削弱贵金属吸引力，纽约黄金下跌0.3%报收1274.50美元，创去年12月21日以来最低收盘；页岩油库存创1月以来最大单周降幅，纽约原油上涨1.8%报收66.22美元，创一周多以来新高；欧洲市场权衡国际贸易形势及欧佩克会议，泛欧斯托克600上涨0.3%报收384.29点，追回昨日部分跌幅。

题材掘金

生鲜新零售：近日岁宝百货发布公告称，公司与盒马科技订立战略合作框架协议，两年内分阶段将岁宝超市改造成盒马鲜生超市，这是盒马鲜生首次以“打包”改造的形式进行门店扩张。在此之前，盒马积极参与阿里“新零售试验”。如帮助大润发完成门店数字化改造，并借助大润发实现在东北和海南区域的业务拓展；与阿里旗下银泰商业、三江购物、新华都等展开合作，实现搭载扩张。按照盒马鲜生CEO侯毅年初计划，2018年全国开店目标是上百家，而目前全国只有52家店，开店速度无疑滞后。与岁宝百货合作后，盒马鲜生的扩张步伐按下加速键。

关注：宏辉果蔬、国联水产、家家悦

细胞治疗：中国科学技术大学科研人员研究发现肿瘤发展过程中一抑制性受体可使人体重要的免疫细胞——NK细胞消耗殆尽，为提升现有肿瘤免疫治疗提供新路径。该研究成果18日发表在免疫学研究领域顶级学术期刊《Nature Immunology》。

关注：东富龙、北陆药业

染料：近期染料行业喜报频频。吉华集团预计1-6月净利润3.00亿至4.00亿，同比变动47.24%至96.32%；安诺其预计1-6月净利润9852.00万至1.17亿，同比变动60.00%至90.00%。化学制品行业平均净利润增长率为68.84%，染料行业净利润增速能够超过行业平均水平主要受益于产品价格的大幅上涨。据七彩云电商数据统计，分散黑价格从2017年25000元/吨一路上涨至60000元/吨左右；原材料间苯二酚也从2017年的5.5万/吨，涨至现在的10万/吨；中间体对位酯更是一路狂飙，短短两月涨幅翻倍。

关注：浙江龙盛、闰土股份

维生素D3:据中国饲料信息网数据，近期部分维生素品种出现持续上涨，其中维生素D3上周价格从250-300元/kg大涨至360-500元/kg，一周涨幅逾60%。6月19日维生素D3市场报价涨至460-500元/kg，逼近历史高点，6月以来涨幅高达80%。近日浙江威仕更是将D3报价提高至1000元/kg。

关注：金达威、新和成

H酸：据中化新网报道，5月以来H酸价格大幅上涨。6月14日，七彩云资讯统计数据显示，国内H酸报价从5月10日的3.3万/吨涨至目前的8万元，涨幅高达140%。随着国内货源价格的走高，进口货源价格也跟随上涨。印度进口H酸到岸折合含税价格已从5月份的3.3万元/吨急涨至7.5万元/吨，价格已与国内相近。目前场内库存仅有5000吨，只能维持1个月的市场需求。

关注：吉华集团、浙江龙盛

寒武纪概念：据媒体20日报道，寒武纪宣布完成数亿美元B轮融资，本轮融资由中国国有资本风险投资基金、国新启迪、国投创业、国新资本联合领投，原股东元禾原点、国科投资、阿里巴巴创新投、中科图灵等继续跟投支持。该轮融资后，寒武纪整体估值达25亿美元。

关注：科大讯飞、中科创达

新药：国务院常务会议确定加快已在境外上市新药审批、落实抗癌药降价措施、强化短缺药供应保障。会议强调，对治疗罕见病的药品和防治严重危及生命疾病的部分药品简化上市要求，可提交境外取得的全部研究资料等直接申报上市，监管部门分别在3个月、6个月内审结。将进口化学药品上市前注册检验改为上市后监督抽样，不作为进口验放条件；对医保目录外的独家抗癌药要抓紧推进医保准入谈判；加强全国短缺药品供应保障监测预警，建立短缺药品及原料药停产备案制度，加大储备力度，确保患者用药不断供。

关注：昭衍新药、卫光生物

政策解读

据新华网报道， 《中华人民共和国个人所得税法修正案（草案）》今日提请十三届全国人大常委会第三次会议审议

单纯提高免征额和降低税率对经济和消费影响有限

草案将个税免征额从 3500 元/月提高到 5000 元/月，并对级距和税率做出调整， 反映出国家有意通过减税扩大消费内需稳定经济的初衷。 2017 年全年个税总额 11966 亿元，占总税收比重只有 8%。如果假设本次税改方案对整体减税幅度为 10%，那么每年减税幅度约为 1200 亿元，目前储蓄率约为 40-50%，则预计增加消费 700 亿元，假设分配到社会消费品零售总额中 400 亿元，只占社会消费品零售总额年度值 36.6 万亿的 0.1%左右，影响不大。1200 亿元的个税降低占 2017 年全年税收 14.43 万亿的 0.8%，占全部财政收入 17.26 万亿的 0.7%，影响也不明显。

抵免政策是亮点，关注未来的细化

随着人口老龄化、消费升级等趋势的演进，家庭教育支出、医疗保健支出、住房贷款利息支出是挤出其他消费支出的重要因素，本次税改中，提出设立专项附加扣除。包括：子女教育支出、继续教育支出、大病医疗支出、住房贷款利息和住房租金等与人民群众生活密切相关的专项附加扣除。我们认为，应关注后期这些政策的细化，如果扣除力度较大，对促进消费支出和拉动经济增长能起到较大拉动作用。

个税改革也是与人口政策相衔接

在专项附加扣除中包括子女教育支出。近年来，子女教育支出的扩大已成为城市夫妇生育率下降的重要原因。目前我国已经全面开放二孩政策，但2017 年我国人口出生率仍相比 2016 年有所回落，今年 3 月，全国人大审议了《国务院机构改革方案》，决定组建国家卫生健康委员会，作为国务院组成部门，不再保留国家卫生和计划生育委员会，意在淡化计划生育概念，预计在人口老龄化和生育率逐渐下降的形势下，未来不排除全面取消计划生育政策的可能性。鼓励生育的政策需要与降低抚养成本的政策相辅相成，当前税改是未来这一套政策其中的一环。

公告精选

深赤湾A：拟近250亿元揽入招商局港口38.72%股权

深赤湾A20日晚公告，公司拟以21.46元/股向CMID发行11.49亿股，作价246.5亿元收购CMID持有的招商局港口（00144.HK）38.72%股份。此外，招商局香港与公司签署一致行动协议，约定就其受托行使的招商局港口23%股权的表决权应当与公司在招商局港口股东大会的表决上保持一致。公司同时拟募集不超过40亿元配套资金。交易完成后，实控人招商局集团优质港口资产将注入公司。

招商银行：申请担任存托凭证试点存托人

招商银行6月20日晚间公告，公司向中国银保监会和中国证监会申请担任存托凭证（CDR）试点存托人。

华瑞股份：实控人倡议员工增持 并承诺兜底

华瑞股份6月20日晚间公告，控股股东、实际控制人、董事长孙瑞良提交增持公司股票倡议书，鼓励员工积极买入公司股票。孙瑞良承诺，凡于2018年6月21日至7月11日期间净买入的公司股票，且连续持有12个月以上并在职的员工，孙瑞良将对亏损部分予以全额补偿；若有股票增值收益则归员工个人所有。

业绩速递

吉艾科技：上半年净利预增约5倍

吉艾科技6月20日晚间公告，预计今年上半年净利润为1.82亿元–1.9亿元，同比增长497%-523%。公司上年同期盈利3049.51万元。报告期内，公司AMC板块业务发展迅速，其资产管理、债务重整服务收入及资产处置收益显著。此外，公司整合和剥离油服板块部分资产，有望实现油服板块扭亏为赢。

鸿特科技：上半年净利预增超8倍

鸿特科技6月20日晚间公告，预计今年上半年净利润为4.15亿元-4.28亿元，同比增长803%-832%。公司上年同期盈利4594.28万元。报告期内，公司铝合金压铸业务保持稳定增长态势；全资子公司金融科技信息服务业务继续保持快速发展势头，使得公司整体业绩大幅增长。

【重大事项】

人福医药：1.02亿美元出售中原瑞德剩余20%股权

人福医药20日晚间公告，公司以1.02亿美元价格将持有的中原瑞德20%股权转让给杰特贝林（亚太区）有限公司。交易完成后，公司不再持有中原瑞德的股权。此前，人福医药于2017年6月12日以3.52亿美元的价格将中原瑞德80%股权转让给杰特贝林（亚太区）有限公司。人福医药表示，本次出售中原瑞德20%的股权，将为公司带来人民币2.5 亿元左右的投资收益。

【增持】

泛海控股：控股股东完成2亿元增持 并火速抛出第二期1-10亿元增持计划

泛海控股6月20日晚间公告，控股股东中国泛海拟增持1亿元-2亿元的增持计划已完成，中国泛海于5月21日-6月15日期间累计增持2873.64万股，占公司总股本的0.55%，增持金额2亿元。此外，中国泛海披露第二期增持计划，其已于6月20日增持了200.84万股，并计划于6月20日-12月31日期间共计增持1亿元-10亿元。另外，公司部分董监高拟合计增持1亿元-2亿元。

完美世界：部分导演制片人及核心管理团队拟增持公司股份

完美世界20日晚间公告，公司董事兼总经理萧泓，常务副总经理廉洁，副总经理兼董事会秘书王巍巍，公司副总经理兼财务总监曾映雪，部分导演制片人及核心管理团队拟未来6个月内增持公司股份，增持金额合计不低于1亿元。

天音控股：拟回购2亿-5亿元股份

天音控股20日晚间公告，公司计划以自有和自筹资金不超过5亿元（含5亿元），且不低于2亿元（含2亿元）回购公司股份，回购价格不超过10元/股。

海格通信：控股股东拟2个月内不超10亿元增持公司股份

海格通信20日晚间公告，公司控股股东无线电集团拟委托设立中邮证券珠江1号定向资产管理计划增持公司股份，拟在8月10日前增持金额不超过10亿元，增持比例不超过公司总股本的5%，增持价格不高于16元/股。注：公司股价今日收报7.53元/股。

中迪投资：控股股东和实控人拟增持不低于1亿元

中迪投资6月20日晚间公告，公司控股股东中迪产融、实控人李勤计划未来6个月内增持不低于1亿元，累计增持比例不超过公司总股本的5%。

生物股份：董监高拟斥资5000万至1亿元增持

生物股份6月20日晚间公告，公司部分董监高计划6个月内增持公司股份，合计增持金额不低于5000万元，不高于1亿元。另外，公司第一大股东生物控股、公司董事长张翀宇、副董事长魏学峰、董事温利民、监事会主席刘国英、副总裁王永胜、董秘尹松涛、财务总监张红梅承诺：自2018年6月20日起至2019年6月19日止12个月内不减持。

同方股份：控股股东拟增持1000万股至3500万股

同方股份6月20日晚间公告，控股股东清华控股计划6个月内增持公司股票，累计增持数量不低于1000万股、不超3500万股。同时，同方股份公告，全资子公司同方金控拟与山东发展、舜泰同方公司联合其他社会投资人设立山东省绿色发展基金。基金首期规模17亿元，其中同方金控以自有资金出资2亿元。

岭南股份：控股股东及董监高等拟增持5000万元至2亿元

岭南股份6月20日晚间公告，基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的认可，公司控股股东及部分董监高、相关管理团队计划未来6个月内累计增持不低于5000万元，不超过2亿元。

【风险提示】

中弘股份：逾期债务本息升至35.14亿元

中弘股份6月20日晚间公告，自6月14日至6月19日，公司及下属控股子公司新增逾期债务利息合计金额为4316.94万元，全部为各类借款。截止6月19日，公司及下属控股子公司累计逾期债务本息合计金额为35.14亿元。公司目前正在与相关债权人协商妥善的解决办法，并且在全力筹措偿债资金。

迪生力：多名股东拟合计减持不超8.28%股份

迪生力20日晚间公告，公司股东鸿竔投资、凯达集团、鹏晟投资、中高投资和成晟投资拟通过集中竞价、大宗交易方式减持公司股份共计不超2725.86万股，即不超总股份的8.28%。截至目前，上述股东合计持有4926.54万股公司股份，占总股本的14.96%。

邦讯技术：实控人之一致行动人部分质押股份遭违约处置

邦讯技术6月20日晚间公告，6月19日信达证券对公司实控人张庆文的一致行动人戴芙蓉质押的股份进行了违约处置，处置股份数量34.3万股。戴芙蓉在信达证券质押的股份数为1599.6万股，截至6月20日，已被动减持34.3万股，涉及违约处置的股份数为1565.3万股，占公司总股本的4.89%，后续不排除信达证券对戴芙蓉剩余质押的股份继续处置。

江丰电子：多名股东拟合计减持4.44%股份

江丰电子20日晚间公告，持股4.5%的公司股东金天丞计划6个月内减持公司股份246.1万股，占公司总股本的1.12%；持股1.33%的公司监事王晓勇计划6个月内减持公司股份70万股，占公司总股本比例0.32%；分别持股3.25%、8.46%、3.36%的公司股东张辉阳、智鼎博能和智兴博辉计划6个月内合计减持公司股份657.1万股，占公司总股本比例3%。

南风股份：公司实控人等相关人员被采取强制措施

南风股份6月20日晚间公告，公司控股股东暨实际控制人杨泽文、杨子江，持股5%以上股东仇云龙，公司董秘王娜，因可能涉嫌“4·13内幕交易案”被上海市公安局采取取保候审的强制措施。杨泽文、杨子江、仇云龙、王娜均表示对上述案件不知情，亦未参与该案，但会继续配合公安机关调查。目前，公司日常经营运作正常，上述事件未对公司的正常经营管理产生影响。

华金证券中期策略投资主线：

投资主线一：消费兴邦

我国居民人均可支配收入中位数累计同比自2017年年初以来明显加速，显示我国贫富差距可能有所缩小，有助于中低收入居民消费的释放。

从当前PE来看，纺织服装、餐饮旅游和食品饮料的估值均在其中位数附近，并没有明显高估。从各板块的ROE看，食品饮料当前的ROE较有吸引力，当前值5.98%是所有板块中唯一超过5%的板块，该板块建议持续关注。

投资主线二：科技强国

研究人才迅速积累，研发投入高增。2005年至2016年我国研究生及以上毕业生人数增长明显，成为支撑我国科技强国的中坚力量。我国研发支出占GDP比重快速增长，2015年上升为2.07%，已接近美国的3.28%和日本的2.79%。

我国科技相关领域市场空间巨大。根据中国信息通信研究院统计，我国2016年数字经济总体规模达到22.58万亿元，占GDP的比重由2008年的15.2%上升为2016年的30.3%，未来仍呈扩张态势。

高科技行业PE较低，ROE尚可。从我国A股市场科技相应概念板块估值看，大部分板块估值位于中位数以下，ROE处中位数附近。

风险提示：经济失速下行；贸易环境急剧恶化，流动性超预期紧张。