行情驱动力：

今日A股无视市场利率下跌以及各地国资委托底股权质押等利好。大盘冲高回落，创业板指创出新低。短期下跌行情的驱动力还是在于美债收益率突破3.2%之后，引发市场对全球股票市场调整的担忧，同时美联储再度加息之后，新兴市场国家的金融环境堪忧。因此，只要隔夜美股下跌，中概股下跌，第二天A股的表现都会比较糟糕。此外降准之后，人民币贬值压力加大，人民币计价的股权资产或多或少也会承压。欧洲方面意大利预算问题也牵动股市神经，这个问题类似于12年欧债危机的情况。

但经过连续两周的全球股市大跌，短期的风险明显释放。全球股市有望出现反弹走势。外盘一旦企稳，A股也将反弹。

中长期来看，A股的上涨驱动力依然坚实。低估值+改革+减税降费+外资流入都会使得调整空间有限。尤其是减税政策，一旦出台将提升上市公司业绩，对A股是重大利好。预计减税政策即将推出。小盘成长股对减税利好的弹性更大。

支撑和压力：

上证指数日线级别重要多空分水在2580点附近，昨日跌破后，今日冲高尝试收复该点位，但未能成功，可能预示着价值蓝筹还要在蛰伏几天。创业板指日线级别支撑在1220附近，今日最低杀到1210点，但收盘在1216点，离支撑比较接近。

短期仓位：维持在中低水平，持仓为主或做日内价差交易

短线重点逢低关注板块：军工+券商+远端次新+大消费+钢铁+煤炭

从盘面上看，领涨板块切换快速，风格持续性都不强。但中小创成长股或将受益于抄底资金增加，钢铁煤炭将受益于川藏铁路建设和原油价格上涨以及冬季采暖季节到来。

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今天两市成交量2358亿，相比于昨日变化不大，再度接近地量水平（近期最低量在2310亿）。这说明多方较为谨慎，也说明空方的抛压开始减少。风格方面，今日大部分板块处于下跌状态，供热供气，保险，石油，银行涨幅居前。昨日表现较好的科技和高端制造板块今天领跌。整体风格上，周期》价值蓝筹》成长和大消费。风格切换仍然很快，持续性都不强。

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观察上证指数日线【多空趋势轨道】结构，今日明显受到红色通道下轨的压制。短线图形变得难看，但由于市场受外盘影响过大，所以技术本身仅仅是参考。从趋势交易的角度看，目前K线依然在通道下方。短期空方优势。上方红色通道中轨和蓝色通道下轨均会构成短期压力。

观察创业板指日线的【多空趋势轨道】，今日创出新低后，技术形态难看。从趋势交易的角度出发，在没有站上红色通道中轨之前，操作上还是要保持谨慎。但由于近期下跌斜率过大，因此一旦外盘企稳，尤其是中概股反弹，创业板也会跟随大幅反弹。

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从涨跌停家数来看，跌停家数再度大幅增加。而且从下午一点半之后开始快速增加。跌幅大于5%的个股数量有342家，绝对数量依然偏多。从涨跌停数据看，个股层面的信心还没有恢复。跌幅大于5%的个股家数低于100家的话，就说明市场信心恢复正常了。

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投资，如用兵！

兵者，多空也！

多空者，诡道也！

诡道者，通道趋势也！

道体为法，业绩为魂！

再次强调纪律，就图式化交易而言，投资者在任何一次投资决策之前，都要问一下自己三个基本问题。（1）、我的交易顺势吗？（2）、该次交易的风险明确吗？（3）、如果风险发生，我可以坦然接受吗？

尊重市场的选择，不要一厢情愿很重要。市场是伟大的。趋势一旦起来，强者恒强，弱者更弱。

国金证券分析师戴德俊，SAC从业编号：S1130516010005

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