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“央行买股”刷屏 一则传闻是如何撩动这个市场的?

要闻 来源:要闻 2019-01-10 08:38:07
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来自外资投行野村证券研究报告中一段关于“中国央行入市购买股票ETF”的猜想成为今天市场最为关注的话题。而沪指盘中接近2%的涨幅,则很好地诠释了市场对这个猜想的期待。

野村证券的大胆猜想甚至很快收到了一些国内机构的附和。600030(中信证券)(16.010, 0.00, 0.00%)策略团队迅速出具报告,认为从日本央行进行股票资产购买的历史经验来看,中国央行未来购买股票ETF具备一定可行性。

然而,午后多家研究机构及前央行官员纷纷发声,指出“央行购买股票ETF”这种操作目前既无必要,也无益处,更没有法律基础。

至此,这则由外资行一手带起的“猜想式利好”迅速走完了它短暂的生命周期。

A股大盘也随之大幅收窄涨幅。但市场对这则刺激但离谱的利好所做出的反应却令人深思。

投资者是否有必要时刻期待“行政之手”干预市场?对于来自外资行的大胆假设,国内券商研究机构是否应该以更加专业负责的态度小心求证,而不是“闻机起舞”?

野村大胆猜想 中信随声附和

事情的起源来自于野村证券的一则报告。

1月7日,野村证券发布了2019年度中国策略报告,旗帜鲜明地看多A股市场,野村证券认为,中国股市的价值对中国极为重要,“中国可能会考虑将中国人民银行作为今年股市的新杠杆”。

在野村证券看来,中央银行投资本地市场的股票,国际上早有先例:日本,瑞士和南非都利用其中央银行成为本地和国际股票的买家,以扩大其资产负债表。

简言之,野村总结道:强劲的股市表现在刺激国内消费方面,将比新建铁路有效得多。

日资背景的野村证券能够提出这一猜想并不稀奇,毕竟日本央行是主要经济体中极少数直接介入股票市场的央行。

日本央行于2010年开始小规模购买日本股票,并在2014年和2016年增加了购买计划。日本央行主要通过ETF投资日本国内股票,并每年购买超过500亿美元的资产。目前,日本央行在日本ETF市场占比接近75%。

野村证券的报告很快引起了一些国内券商的附和,并迅速扩大了影响力。

今晨,600030(中信证券)策略研究团队的一篇题为“央行购买ETF的可行性如何”的研报,再次激起千层浪。

600030(中信证券)策略团队认为,从日本央行进行股票资产购买的历史经验来看,中国央行未来购买股票ETF具备一定可行性。根据600030(中信证券)的报告推断,如果央行入市,那么大概率也是通过购买ETF的方式,那么最受益的自然是大型指数的成分权重股。

巧的是,9日市场大涨,上证50指数和沪深300指数的前三大成分股:601318(中国平安)600519(贵州茅台)600036(招商银行),盘中一度是市场领涨主力。

此外,601198(东兴证券)首席经济学家张岸元此前也发声称,基于稳定市场等多种因素的考量,中央银行持有本国股市资产,并不出格。

A股市场最不缺乏的便是想象力,“嗅觉敏锐”的市场资金突然发现,机构开始将注意力集中到了央行买A股的可能性上,那么“央行买A股”似乎就有了些隐隐绰绰但又耐人寻味的说服力。

央行直接购买的理由不成立

然而,就在闻风的小散们还在揣摩消息的可信程度时,另一位600030(中信证券)分析师就出面反驳其同事的观点,表示:“实名反对中国央行效仿日本购买股票ETF。”

600030(中信证券)固定收益首席分析师明明在接受媒体采访时表示,中国央行效仿日本央行购买股票ETF的行为与中国国情不符。

他认为,首先现在A股不具备央行入市的基本面和实现条件;其次法律上,人民银行法也不支持这样的操作;最后理论上来看,“全世界只有一个国家这么做,但结果是弊大于利,而且实际上从日本的经验看,央行买股票对实体经济支持作用并不明显。当前日本的金融机构也希望日本央行能够退出本国股票市场。”

600030(中信证券)研究所内部的隔空辩论还未有结果,更加权威的声音就出现了。

中欧600663(陆家嘴)国际金融研究院常务副院长,央行调查统计司原司长盛松成以及000686(东北证券)首席宏观分析师沈新凤联名撰文:“我们认为,央行直接购买股票或者ETF的理由不成立。”

理由包括:

1.目前中国金融体系总体稳定,央行没有必要进入股票市场。

2.央行购买股票容易加大股价波动性,很可能扰乱市场定价功能。

3.央行货币政策工具箱里储备工具较多,目前仍应该坚持稳健的货币政策。

4.央行进入股票市场,将出现监管难题,并且容易影响央行货币政策的独立性。

5.健康的股票市场决定于上市公司和证券市场制度改革。

至此,这番半官方发言定调后,反对央行进入市场成为主流观点,多方发言认为央行买入A股可能性很小。

600109(国金证券)首席策略分析师李立峰表示,如果如野村证券所建议的“我国央行去直接购买A股ETF资产”,那中国央行资产负债表将受A股的波动而波动了,会导致A股风险直接传染到央行及金融机构,这显然不利于我国金融体系的稳定性,野村证券所给出的提议完全不切实际,实施可行性基本为零。

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