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来源：戴德俊
19-01-14 17:34
分析师:戴德俊 (SAC执业编号:S1130516010005)
上图是制造业新订单指数PMI的数据。我们明显得看到最近快速下滑跌破了50荣枯线。这意味着大部分制造业经理人很不看好未来的订单情况。无论一家企业过去经营的怎么样，如果无法接到足够的新订单的话，那么这家企业就只能寅吃卯粮了。对应上市公司的财报就是业绩增速会放缓。我在上图中框出两个框，右侧的框是现在。中间的框是14年中到14年底的时候。那会儿，新订单数据也断崖式跳水，接近跌破荣枯线，于是央行开始通过降准降息，国务院通过提倡互联网+，万众创新来刺激经济。 其直接的结果就导致14-15年的大牛市。
再来看第二张图，这张是就业PMI数据，我们看到从18年年中开始，就业就快速跳水了。如果说制造业没有订单，对社会稳定的影响还不那么大的话，那么就业不好，对社会稳定的影响就大了。所以单看就业数据，央行降准降息，财政政策加大赤字减税，也是必然的逻辑。而且就业跳水的原因还是企业接不到新订单，所以没必要招新员工，老员工也可能被辞退掉。这个就更需要未来进一步推出刺激政策，来稳定经济，使得新订单指数回升。这样企业工厂才有招工的必要。
那么这次央行和财政部的降准，提高赤字率，减税等等措施，会不会像14年那会一样，直接推升股市呢？从常识来看，很有可能，但推升的幅度恐怕不会有之前那轮那么大。因此对A股先只看一个大级别反弹比较合适。
之前文章中说过，目前市场上最大的一个风险就是商誉减值的风险，这个在年报预告没有公布完之前，始终无法证伪。而中小创又是商誉风险比较大的群体。因此创业板指大概率会走得比较弱。今天创业板表现不佳就是这个道理。相对来说商誉减值影响小的券商，军工和次新股还是值得更加看好。
如果不考虑商誉减值短期的影响，那么在板块方面的选择，依然以中央经济工作会议中明确提到要加大投资力度的行业为主“加大城际交通、物流、市政基础设施等投资力度，补齐农村基础设施”“加大制造业技术改造和设备更新，加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设” 会成为商誉减值风险杀跌过后即将到来的一波反弹行情的主线。
各大指数30分钟K线情况：
上证指数30分钟级别K线，下方MA65,MA130已经多头排列。未来会对指数形成支撑。而且MA130均线开始走平，这是一个转势信号。而观察瀑布线指标，也已经杀到了绿色粗均线的位置。一般来说会有一定的支撑。
创业板指30分钟级别，长期均线系统空头排列中，但都已经走平。预示着未来会逐渐成为多头排列。商誉减值的影响对创业板的影响会更大些。所以相比于主板创业板走势也弱些。今日跌破MA130和MA65两根均线，短期要看能不能快速收回。不然的话短线形势不佳。
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观察上证指数日线【多空趋势轨道】结构，目前依然在蓝色通道上轨和红色通道中轨之上，同时站稳了多空线。下方一个重要支撑看2525点附近，也就是下图中上面一根红色直线处。
观察创业板指日线的【多空趋势轨道】，红色通道中轨和多空线压力很大。下方蓝色通道下轨和红色通道下轨处是一个支撑，然后是1225点附近的支撑。从分型结构看，今日形成了顶分型结构，短线可能还要调整一下，等待确认底分型出现。
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行情驱动力：
中美贸易摩擦缓和，市场利率走低，流动性合理充裕，将成为推动未来一段时间市场上涨的主要驱动力。短线下跌的驱动力是商誉减值风险暴露和经济数据不佳带来的情绪波动。同时叠加欧美股市调整带来的情绪面的影响。这种下跌驱动力随着中美两国共同稳定全球经济就会逐步消失。美股调整的影响已经趋弱。现在就看商誉减值的影响何时落地了。
板块方面，中期还是坚定看好成长股科技股的机会，计算机，软件，5G，芯片这些。此外还是看好券商的机会。调整过后还是可以逢低分批吸纳。另外黄金板块的中期配置价值越发显现。但短期随着美股反弹和A股见底，黄金股的超额收益可能降低。
短期仓位：维持在中高水平，逢低吸纳或多做日内价差交易
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今天两市成交量2830亿，同昨日相比有所减少。量价情况变得不好了。短线要谨慎些。
北上资金方面，今日陆股通整体净流出14.88亿，其中沪股通净流出11.01亿，深股通净流出3.88亿。北向资金净流出是短期偏空信号。
风格方面，今天板块跌多涨少，整体风格上，周期的表现好于成长，金融和消费。
从涨跌停家数来看，涨停家数今日降低到46只，跌停家数增加到15只。跌幅大于5%的个股数量增加到71家。从跌停数和跌幅大于5%的家数来看，目前的情绪开始从偏乐观转变到中性水平。
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投资，如用兵！
兵者，多空也！
多空者，诡道也！
诡道者，通道趋势也！
道体为法，业绩为魂！
再次强调纪律，就图式化交易而言，投资者在任何一次投资决策之前，都要问一下自己三个基本问题。（1）、我的交易顺势吗？（2）、该次交易的风险明确吗？（3）、如果风险发生，我可以坦然接受吗？
尊重市场的选择，不要一厢情愿很重要。市场是伟大的。趋势一旦起来，强者恒强，弱者更弱。
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