早在几年前,万达就作出战略转向,出售地产业务,向轻资产转型,主要投资文化传媒产业,尤其是影视产业。首付都搞文娱了,看样子这个行业应该挺赚钱。
前有万达、阿里大举进军文娱产业,后有思聪紧随老父亲脚步成立香蕉影业,要“为中国电影助力”,昨天又冒出来个曾轶可辱骂警察,难道做文娱的都这么牛X哄哄?
然而,做电影的上市公司可没感受到春风,自从2015年那波大牛市到现在,文化传媒行业就再也没雄起过,这当中更是电影产业能感受到深深的绝望。
七月份的尾巴,是不是狮子座我不知道,但可以确定的是,七月份搞电影的的上市公司,估计还得继续扎心。
电影,实际是文化传媒板块的一个分支,自2015年牛市下跌以来,这个行业在A股就几乎没雄起过,也只有2017年那场慢牛市有部分绩优股能走出一段行情。
不过,这个板块弹性较大,指数上去的时候,文化传媒虽然起步晚,但是涨得快,当然跌的也快,而且跌的更深,所以比较适合波段操作,如果你要是想长期持有传媒股,结果就是这样:
一直跌跌不休的原因就在于这个行业受到的期待太高,却没能稳定增长,在刚结束的2018年,行业整体不仅没有赚钱,反而出现亏损。
在发布不久的2018年年报中,传媒行业虽然总营收增加,但增速却出现下滑,行业整体净利润更是大幅下降近120%,总利润由正转负,板块内亏损公司达到了40家,而这个数据,在2017年只有6家。
营收增加,净利却下滑甚至亏损,亏损的原因,有很大一部分在于商誉。2018年整个行业计提资产减值损失660多亿,比17年增加了410.43%,这些资产减值损失,绝大部分是商誉和坏账损失,一下子计提这么狠,报表上能好看吗?
这种绝望的现象,在电影行业更加明显。
如果你光看电影行业的总体数据,也许会觉得王老板做的这行还是挺赚钱的。
比如,从电影总体票房上看,2012—2018年一直在增长,这就说明电影公司的收入一直在增长。
不过,如果再来分析同期另一些数据,问题就不一样了。在2012—2018年增长最快的是影院数量,而且增速比而场均观影人次却在下滑。
也就是说,电影票房确实一直在增长,看电影的观众也越来越多,但影院数量增长更快,完全坐不满啊有木有。
这样高速扩张,需求不足的结果就是:成本、费用指数级上升,虽然也带来一定的票房增长,但每增加一座电影院,带来的边际收益更低,反映到财务报表上,就是毛利率、净利率双双下降,成本、费用却一直上升,最终的结果,就是光赚吆喝不赚钱——营收一直增长,利润却大幅下滑。
为了更直观一点,我特地统计了A股影视板块的净利润变化,2018年真是惨烈的一年,行业从17年盈利79亿直接到亏损42亿。唯一能看得过去的,是龙头万达和中影。
而这俩幸存的老大,也是因为广告和周边收入占比较高,这才避免了亏损的命运。
既然2018年不给力,那2019年到现在应该有转机了吧?错了。
截至2019年5月23日,国内电影票房263.28亿元,同比下滑约6%,前4个月,全国累计观影人次5.92亿人次,同比下滑约11%。而19年的一季报中,电影行业总体利润相比18年同期还是下滑,这样看下去,今年要是不来几个爆款电影,影视公司又是惨烈的一年。
更何况去年各大公司就计提了大量减值损失,今年还有200多亿商誉仍在路上。
投资影视行业,毕竟是投公司而不是投票房,这样看下去,2019的影视行业,仍是风雨飘摇。别看思聪、狮子座这么牛,但是做影视能赚钱的,确实不算多。
最后,再来看看老王的万达电影,虽然一季度仍是盈利,但毛利率也是蹭蹭蹭地往下走。
关键是,账上还有95亿的商誉趴在那里,希望不要来个洗大澡。