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新能源汽车的核心龙头企业让特斯拉“害怕”?

积极
丁郦君 来源:丁郦君 19-12-05 17:36

特斯拉没有选择的核心电池企业!

世界上有两种手机,苹果和其他手机,未来电动汽车也只有两种:特斯拉和其他汽车!谁能切入特斯拉产业链,未来的营收和利润都会上升一个台阶。

昨日文中挖掘特斯拉产业链的A股公司,绕不开一个问题,作为汽车主要核心部件的电池,为什么特斯拉没有选择目前市场份额占到46%的宁德时代特斯拉曾多次与各大厂商谈判,松下之前是独家供应商无可厚非,但在上海超级工厂建立后并没有选择国内企业,而是继续和松下深度绑定,第二供应商选择了LG化学!不得不值得我们思量

我们在挖掘特斯拉产业链时候,不单单是看些财务报表,也要看公司的商业逻辑和未来发展空间,与宝马、北汽、客车集团绑定的独角兽宁德时代难道让特斯拉感到“害怕”?

新能源汽车的核心龙头企业让特斯拉“害怕”? 

先从宁德时代的三季报看,营收和利润当之无愧电池龙头公司。在中国新能源汽车连续三个月下跌的情况下,其营收仍然保持大幅增长,但是归母净利润为13.6亿元,同比下降 7.2%,营收为利润根基,利润下降并不是笔者担忧点,而是毛利率从前几年的三四成,下降到29%左右。

一家独大 到群雄混战

宁德时代市场占有率保持在50%以上,从企业经营逻辑上看,保持毛利率高水平或者“保持极低水平”两种极端方式来保持自己的领先优势,高毛利能保护高利润,低毛利保护竞争者无法进入市场,但从宁德的高市占率和不断降低的毛利看,企业正在经历“群雄混战”并没有“领土优势”,前几年因为特殊政策保护,国外电池厂商无法进入补贴目录,导致宁德一举拿下几乎所有大厂商订单,但在政策放宽后,汽车厂商都会选择第二、第三电池供应商导致宁德的竞争压力加大!

新能源汽车的核心龙头企业让特斯拉“害怕”?

二、研发优势还需要验证

 

上图商业逻辑角度看,宁德时代最突出的优势在于“研发”,但从笔者掌握的数据来看,其研发产品和LG、松下还有一定差距!

在能量密度上,松下的21700电池单体密度可达340wh/kg,宁德时代目前为300wh/kg。在成本上,松下电池成本为111美元/kWh,LG化学的成本为148美元/kWh,三星SDI和宁德时代的成本均超过150美元/kWh,经济性上明显处于劣势。

笔者前几周分享北方华创曾说道,科学技术是第一生产力,推动行业发展的本源是创新力,创新力的正面表达是技术实力。宁德时代脱胎于“苹果”供应链,短短几年拽下比亚迪电池,也证明了技术实力,但特斯拉没有选择宁德时代,表面原因是技术代差,更深的原因是面对中国市场,面对慢慢渗透到整车制造的宁德,特斯拉有点“害怕”!

目前位居A股新能源汽车市值第二,但能否走出来,变数仍然较大,相信未来3~5年“混战”格局不会变化。

但凡是关注特斯拉的,也要关注宁德,作为国内稀缺电池厂商,不能切入特斯拉,占据另一半市场,未尝不是好赛道,重研发、高杠杆、政策支持驱动下,行业高增长态势可以让电池企业们还有一段好日!

新能源汽车的核心龙头企业让特斯拉“害怕”? 

对于竞争型企业,我们更加关注企业估值状态,到底是高估还是低估了?上图为笔者核心估值表,欢迎在欧奈尔战队中交流。

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