科技深入人心 机构投资逻辑大揭秘!
科技主线“法力”无边,一统“江湖”,涨到“天边”!现在的科技股深的人心,昨日晚间公告大股东减持的漫步者,继续高开高打,散户别的没有,就是有坚定的信念:决心把大股东、高管洗出去。
漫步者低位上涨4倍有余,动态估值150倍,低估值的蓝筹没人要,高估值的科技股大家抢着买!似乎利空不是利空,而是更大利好!到了尾盘就就“哼哼”了!
下图的半导体50指数,一个指数近半月涨幅15%,赶上巴菲特一年收益率了!不得不感叹:笔者缺乏想象力!
半导体50ETF部分成分股
刚才提到的漫步者估值150倍,半导体50成分股股紫光60倍,兆易创新110倍,汇顶科技44倍,长电亏损没估值,韦尔股份700倍。窝的乖乖,估值这么高,怎么下得了手?但市场还真的好这口!
也难怪,老股民往往是经历过2013~2015年中小创盛世的,也见识过因为并购后商誉减值的2018年,对于科技股高估值是非常警惕的,新股民自然无所畏惧,理由是高估值背后有并购、有产能扩张,有国产替代逻辑!
新股民和老股民的看法都正确,不同点:站的角度不同。
前者认同的并购、产能需求和国产替代等等短期会大幅提高公司估值水平,重在逻辑!关注的短期利润必然跟不上估值是合乎情理的!
后者更关注长期,任何公司必然会回归合理估值,美股几个科技股王,也有历史阶段跑到200倍市盈率,但发展几年后慢慢回归合理估值,今天的高通估值20倍,英特尔估值12倍,5G概念股威瑞森通信估值15倍(10年4倍大牛),谁都不敢跑出30倍估值区间。A股的科技股未来也必然回归合理水平!
咱们用以一张简单的股价和估值变化图就可以发现科技股估值利润关系!
股价变化九宫格
目前科技股的投资重在逻辑和未来愿景(不能证伪),在短期几年内公司的利润大概率会落在平衡和增加之间,那么股价最大驱动因素来自于估值驱动!
指数和盈利增速对比图
上图核心以盈利和估值两个角度看沪市指数的上涨波动:2005年、2009年核心在盈利修复,2014~2015在估值驱动(并购为主),两轮行情本质是不一样的。而2017年的蓝筹白马行情是由于2016年开始的盈利快速增长!
搞明白盈利和估值关系,再回过来看看科技股的估值,极为类似2014~2015年的并购估值驱动!
上图案例韦尔股份,利润增速着实“吓人”,背后故事是收购豪威、思比科。如果后续并购其他芯片公司,最终估值还是能下降到20倍左右国际水平的,但业绩证伪期怎么办呢?笔者耸耸肩,谁又知道呢?
市场当中有业绩证明的企业,容易形成戴维斯双击,2019年有那么多牛股确实得到估值和业绩双向确认。我们可以看看从大机构眼光和持仓变动里发现业绩和公司股价波动底细?下面笔者分享百亿私募投资逻辑,欢迎免费领取,领取方式:
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