热门资金去寻找科技、消费、家具里了,冷门的只有价值投资者会关注的投资机会,比如市场最大行业金融银行。
现在讨论银行股时机正合适,在预期业绩最低谷时候去冷静思考,就是把跌的把实的更实。从业绩预期来说,业绩年内出现负增长,甚至2~3年可能不见得有多么好,人们总是会倾向认为事情会延续某种轨道趋势不会改变,但事实是一定会改变。
银行业收入
银行股 价投者最爱
投资银行股投资者,逻辑上遇到重大挑战,在特殊的时期下,实体经济的发展面临着不少的挑战,在银行让利实体经济的过程中,可能会加剧银行后期的不良贷款处置以及资本消耗的压力。
由此衍生一个关键问题:银行股的资产表趋向不良上升,那么无论何种估值法,市净率或是市盈率都不成为投资的依据,没法兜底银行股的估值底部。银行股的价值投资逻辑会发生改变吗?
结构分化 关注指标动向
金融股过高的杠杆率,犹如走钢丝,要走得稳比走得快更重要。笔者看来在经济向好时,金融股要看增速;经济筑底阶段,要看拨备覆盖率。过去几年银行高增长演绎出几倍股价表现,未来必然还会出现,核心是谁能抗过“筑底”,爬出来?
看两幅图,一是世界顶级银行的拨备覆盖率,一季度明显大幅提升了风险预期。补充一点:花旗集团股价下跌39%,摩根大通下跌31%,富国银行下跌50%,汇丰控股下跌38%。
第二图是国内银行拨备覆盖率,排名靠前的银行股,抵御风险能力更强。但市场给与的估值大不通,股息率、利润增速、分红率变化趋势跟公司战略布局有关,所以拨备覆盖率用来分析银行抗风险能力,真正赚钱能力来自“息差”能力。
银行赚钱靠净息差,息差来自有限不良率和表的扩张能力。去年的息差来看,村镇银行的息差集体很高,考虑到特殊原油,他们的竞争力也是最弱的。只有极个别银行既具有抗风险能力又有赚钱能力,能保证未来的分红和股息。
真正能走出来的银行既要有走钢丝能力,也要有走快步的技术,有兴趣投资者,可以添加笔者工作微信:dzcjdlj,聊聊银行股投资机会
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