白洪志：下半年美元的方向

    俄罗斯世界杯结束后，大家猛然发现今年行情已经进入了下半场，上半年的行情其实不少，抓住的就抓住了。其中股指从年初美联储新主席宣布就任开始下跌，大盘从3500多点一直跌到2600多点；商品方面有3月份金属的空头行情，4月的苹果行情一直持续到6月，5月的棉花；外汇则是5月初开始的美元单边上涨趋势；而黄金的空头趋势则从4月中下旬开始，在众人的一片怀疑和抄底的过程中持续到7月中下旬。把握任何一个趋势都会有不错的收益，但是如果错过的则需要等待下半年市场是否会出现单边趋势的机会。本文将围绕美元和黄金来探讨下半年是否会出现单边的交易机会。

    首先看美元，如果能确定美元的方向，则很多品种的方向都可以确定下来。交易的最大风险就是看错了方向，所以先确定美元的方向非常重要。

    美元指数是由多个国家的货币按不同权重计算得出，权重从大到小依次为欧元、日元、英镑、加拿大元、瑞典克朗和瑞士法郎，其中欧元的权重为57.6%，两者走势为“镜像”，所以判断出欧元的方向就可以得出美元的方向。

先剧透结论，从市场各个角度的分析结果来看，今年下半年一直到明年上半年，美元持续走强的可能性非常大。如果有耐心，可以顺着下面段落的分析思路一直读下去。

（图1：欧元与美元指数周线图）

    我们可以从市场资金流的角度，通过国债、股市和基金的走势推断出资金对于欧元的偏好，也就是说，市场里面的资金是选择买入还是卖出欧元，从而作为我们交易方向的重要参考。首先我们要看国债市场，因为作为最大的避险资金池，如果国债价格上扬，则意味着主力资金除了国债，不太会选择买入其他资产，这会使得国债收益率同时下降，反之则国债收益率会上涨。所以，通过不同国家或地区的国债收益率差值就可以看出资金对于该国货币的偏好。

（图2：德/美国债收益率价差）

    从图中来看，德国与美国的国债收益率价差处于下降通道，意味着美元资产，例如美股，对于资金的吸引力会大于欧洲的股市，所以资金应该是选择换成美元去买美元资产而非欧元。另外，主要基金的表现也值得关注，因为如果欧元资产例如股市具有吸引力，由于购买的是一揽子蓝筹股票，这些基金的表现往往会强于大盘指数，所以观察基金与股指的强弱即可以从侧面推导出股市的多空。

 （图3：明晟基金/德国股指）

    “明晟”就是MSCI的中文译名，今年6月也获准进入中国A股市场。这家基金一般盯住主要股指并配置一揽子优质的股票，所以该基金的股票池也是很多股民关注的。从图3来看，明晟基金在欧洲股市表现差强人意，并不是基金经理不努力，而是市场实在不给力。资金都去了美股，失去了资金推动，欧洲股市自然不太景气。配置美股就要先换美元，所以买美元成了主要方向。

    另外，还有一些基金在持有股票现货的同时会对冲汇率波动的风险，就是卖出该国货币，这也是一个很好的角度去观察主要的基金对于汇率的观点。

 （图4：对冲基金的价差）

    从图4可以看到这些基金在4月份以后选择了做空欧元，目前这个价差也处于下降通道之中。另外，各国央行尤其美联储的资产负债表扩张或者紧缩周期也对应着相关币值的变化

（图5：各国央行资产负债表年度变化）

    图5是美林证券统计了美联储、欧央行、日本央行和中国外储的数据之后得出的一个货币宽松/紧缩的周期图表，从图中看到每一次全球央行资产负债表的缩减都意味着美元供给减少，同时对应着美元走强，最近的统计时间一直要持续到明年（2019年）的下半年。

    从6月14日欧央行宣布在年底前逐步退出QE的声明后欧元直线下跌来看，市场对于欧央行和美联储宣布退出QE和加息的反应完全不一样。美联储伯南克时代开始透露出要加息一直到耶伦在2015年12月宣布第一次加息，美元一直处于上升通道之中。看来大家担忧欧洲的经济不能失去货币宽松这剂强心针，至少在欧央行行长德拉基明年9月卸任前，为了保证经济的发展，欧央行在利率上应该难有作为。

    欧元的走势既然可以确定，美元的走势也就确定了，那么其他货币包括日元、英镑、加元、澳元和纽元都可以确定方向。由于大部分商品尤其工业品与美元呈现负相关的关系，所以，除个别较特殊品种之外，下半年大部分的商品看来应该难以上涨。

白洪志：你以为只有茅台涨了5倍？

    这两年A股里的牛股非“贵州茅台”莫属，从2015年股灾以来的最低点计算最高上涨了5倍！上涨的理由有很多，最大的炒作点是消费升级背景下的供给稀缺，因为只有茅台镇茅台集团的白酒才是茅台酒，而且人们普遍看好如果将区块链技术用于茅台防伪，那么真茅台的供给会更加稀缺，价格会更加上扬！虽然人们现在普遍感受到经济下滑、房价高企、企业大面积亏损带来的阵阵寒意，但是在外面请客吃饭开瓶茅台还是常有的事情。

    但是从经济数据来看，老百姓手里可支配的钱却是越来越少了，绝大部分都拿去还了房贷，消费意愿越来越低。

（图1：中国家庭债务占GDP比值）

    一般家庭举债的大头都是房贷，现在买房子需要动用“六个钱包”，基本上要把夫妻双方及各自父母家庭的储蓄全部掏空。游戏链条是这样的：地方债务通过土地财政卖给房地产开发商，开发商再通过银行贷款把房子卖给老百姓，老百姓苦逼赚钱还银行房贷……。截止2017年底，老百姓的债务将近占全国GDP的50%，换算成数字就是老百姓负债40万亿元人民币！按全国近14亿人口来计算，无论男女老幼，平均每人要背负2.85万元的债务。

（图2：中国零售销售年率同比）

    老百姓的钱除了还房贷，还要供孩子上学、父母看病、不时之需……等等，剩下的可支配的钱其实不算太多，从最近5年零售销售的年率同比下降就可以看出，零售销售数据急剧下滑。这也是为啥在淘宝和京东的天下还能杀出“拼多多”这样野蛮生长的怪兽。为啥？不就是因为拼多多的东西便宜嘛！

    吃饭可以有茅台，但榨菜炒肉丝也是很不错的选择！所以，当茅台涨了5倍的同时，这只股票也静悄悄涨了将近5倍。

（图3：涪fu陵榨菜日线图）

    榨菜是平民食品，中国很多地方都产榨菜，从未听说榨菜是稀缺商品，或者只有四川涪陵的榨菜才是榨菜，而其他地方的只能叫咸菜。如果区块链技术也用于榨菜的防伪，那么是不是产自涪陵的榨菜也会发生供给稀缺？

    不说了，我去买榨菜了！

白洪志：世界杯之后的金融市场应该会更精彩！

    趁着大家看世界杯无暇顾及交易，黄金在上周四骗线多头成功后，本周继续下跌，看来这次是打算骗线空头。市场里一直有传言，有的时候由于盘子不够大，所以黄金市场存在主力资金，这种传闻在原油市场也同样存在。无论真假，本周黄金的逆势下跌，实际上就很像足球里的假摔。顺便说一句，这次的世界杯真够乱，庄家为了赢，对于赌球的散户球迷那叫一个狠，如果您了解做市商的交易模式，再看世界杯，很多不能理解的就可以理解了。

    美元指数在95附近已经陷入了震荡，日元、瑞郎这些避险货币也暂时没有方向，其中，美元兑日元在110附近，美元兑瑞郎在0.99附近。不知道是否在世界杯结束后，散户们才会把精力放到金融交易上。很多时候，我们做交易的目的不完全是为了盈利，而是在找那种熟悉的感觉，这种感觉往往一瞬即逝，就像看到足球射门得分后，多巴胺分泌所带来的快感需要得到再次满足，于是就想再射进去一个球，其实就是想找那种感觉。盘面的交易在很多时候也会带来这样的感受。

    股市在目前的位置其实有点悬，尤其美股，这种堰塞湖的位置哪天一旦崩了就会引发全球股灾。中国A股的政策底随着央行行长的讲话已经出现，但是政策底之后往往还会有基金底、情绪底和市场底，底部的形成将会非常折磨，直到绝大多数股民对股市失去了兴趣，就像2013年一股农业银行还不如一斤鸡蛋价格股民们宁愿买鸡蛋也不愿成为农业银行的股东的时候，底部才会悄悄来临。只在牛市中做领涨板块的龙头股是很多老股民的交易规则。

    商品市场的资金从苹果和棉花撤退，苹果的几个持仓大户被交易所约谈要求平仓，无处可去的资金选择了豆粕，估计可以短炒一把。南美铜矿的劳资谈判估计结束了，所以如前文章所预计那样，铜价还是跌回到起涨点，实体需求不旺盛，都是昙花一现的脉冲式行情。

    今年眼看赛程过半，3月份一波工业品的空头行情，4月起苹果疯涨至6月，5月棉花减产预期的上涨和非美货币的集体下挫，上半年其实交易机会不少，但局中人往往身在其中并没有很好把握。闲了看看世界杯，释放掉多余的多巴胺，再带着放松的状态来看今年下半场的行情，估计会更加精彩！

白洪志：大咖都是如何做交易的？（下）

以下正文为6.12日在“老白股金汇VIP会员群”的直播分享内容，现把文稿发出来共勉

以下正文内容接6.19日未完

（三）

接下来我把首席风控里面的一些观点做一个总结，综合了几位老师的一些观点跟大家聊一下。

今天讲的这种交易方式都属于主观交易，我不太建议大家去做客观交易，也不建议用程序化去做交易。尤其是像外汇市场的一些EA系统，这个是有问题的。因为真正的客观交易，如果大家有听过课，里面一个台湾团队的叫言承旭，听过他的课后会发现散户在各方面都没有优势，比如说硬件的配置，交易成本是否能拿到更低的价格，交易的速度能不能把服务器架到交易所里面去。有没有很强的研发团队，以及有没有一整套完善的、公司最高层的风控系统。如果这些都没有，程序化交易基本死路一条。

有些程序目前确实赚钱，并不是因为程序多么厉害，而是因为刚好行情配合了你的程序，给你赚钱。但是最终下去一定会被行情给磨损掉。哪天行情不配合的话，那么就开始亏了。

交易所的领导也讲过。2015年股灾以后限制了每天的开仓次数，所以高频的量化全部倒下。要不转人工短线，要不就做稍微长一点周期的交易，现在有很多人工交易员在做短线，每天在日内打短。但是这个里面成功率并不高，我们这次也碰到了几位90后，就是短信炒单，炒的蛮厉害的，曾经拿过冠军，而在今年收益并不是特别好，还有几个是亏损的。

所以我个人建议，大家做交易还是要从主观开始做。因为主观的你可以充分发挥你的主观能动性，还可以去学习，然后可以把周线拉长。慢慢的做，一波一波的做，可能在市场里面赢面会比客观交易更大一些。

我再讲一下EA，举个例子，比如说小朋友比较喜欢打架，认为自己很厉害，学了几招，但是真正上正规的赛场级别去格斗的时候，比如说终极格斗那种比赛，就像李小龙那种铁笼搏斗的话，你可以发现自己在那根本就不堪一击了。所以这个是客观的，但是如果说有些人愿意去试，还是可以去试，我只是把结果跟各位讲一下。

主观交易其实就一句话，就是你对行情的分析有多大的确定性。确定性越高，那么你的赢面就越大，就这一条。

我记得我们有位叫天望的会员，当时是傅海棠老师讲课以后，他就问老师交易的秘诀是什么，傅老师说就是找市场里面价格被低估的品种买入就好了，然后就跟它耗时间。

这个地方我再补充一下，他其实还说了几句话，他说了他的秘诀是两点。第一点就是入场的速度要慢，就是说判断出了趋势也不要急着进，要等到相应的点出现。他举了四个例子，其中有一个例子就是蛋农杀鸡，蛋农只有杀了鸡以后才能做多鸡蛋，而并不是说当你看多的时候你就去做，做了的话你会被行情来回折磨，一定要杀鸡，而且大规模杀鸡，杀鸡不要钱，五块钱随便挑，那么那个时候买鸡蛋一定是没问题的。

还有几个例子，我记得有一个是讲钢厂的老板开会哭了，就亏的受不了了，他说铁矿石白送给我们，我们炼了钢也亏钱，那么这个时候你可以放心做多，这些属于一种信号。另外一个是煤炭价格上涨，就是总理下矿井，说明煤矿也没法儿活了。这个时候做多都是有很大的安全性。

所以只有在这种时候才敢于去重仓做，那有人说为什么不去做空，其实他也不放弃做空，但是做空的商品包括黄金，外汇除外，做空了一块赚钱，速度越来越慢，越跌价格越低对吧，你保证金越少，然后盈利也少。不像上涨，上涨是保证金在放大，但是盈利在放大，而且空间，上方是无限的，下方是有限的，根本没有一个商品可以跌100%。但是一个商品可以涨100%，所以我一直讲做交易除外汇以外，大家还是多考虑商品里面找一些品种去做多更安全一些，而且可以获利，基本上每年都有这样的机会。

比如说今年在外汇市场的就是美元，欧元的这一波，四月底五月份这一波，美元的多头就可以做了。然后看看下半年美元还能不能再给一次机会，尤其是在宣布加息二十五个基点之后，这个加息肯定非常大。下去之后没了方向，就真正的方向，那个时候如果一旦出方向的话，那么再做非美会更强一些。

所以第一点入场要慢，第二点就是入场以后也得慢，就是拿的时间要够长。不行的话就耗，因为确定性很强，你就知道一定是这个方向，不大可能转势了，你就拿着就好了，一直拿着。最终通过时间，价格一定会往有利于你的方向去发展。但是这种信息还是来自于对于行情之前的一种确定性的判断，如果不确定，来回做的话那就等于你把钱都刷手续费了，把成本都磨损掉了，这样是没有必要的。

对于外汇分析会稍微复杂一点。我们在资金流里有几个指标是看外汇的，比如国债收益率的差值，主要股指的基金的比价，还有跨市场的估值的比较，这个可以看出一个外汇品种单边的走势。从这个角度而言会让我们对于汇市的方向有一个比较坚定的信心。

黄金的工具会更多一些。当然最近这几个月的黄金，那个指标有几次不是特别灵，但是大家对这套指标还是有信心，因为过去几年他是非常的准确地反映了黄金的方向。只不过今年前五个月到这个月六月，这种震荡确实很罕见，来回答打，能让账户不亏已经很难得了，所以我在上个月说过，如果黄金不行的话，你换个赛道，不要老盯着黄金做，你可以看看别的品种。

这个是分析，主要就是这个确定性，然后就是要开仓。开仓的刚才已经说过了，开仓前要慢，一定要等到有利于我们的机会出现以后再去做。一定有信号出现。要先做到至少入场以后不会输，或者不会输太多，甚至于超过了自己的风控的基准，所以这个是在入场之前就要去算好的。我讲了对于棉花你能开多少手是能算出来的，而不是说拍脑袋。

这里面就涉及到要算细账，还有就是风控的标准，有几位像王兵，包括言承旭这个团队。他们的风控标准的就是开仓以后的回撤，亏损不要超过总资金的2%。之前大都以为是20%，因为一个基金回撤的基准线就是不能超过20%。但是20%不是一次亏完的，是一个过程，你每次亏2%，那么其实亏十次还不到20%。所以最好的方式就是每次卡住2%的底线，那么多少是2%，这个是可以自己来算的。

如果是做国内期货，基本上杠杆平均是在10倍。有的8倍，有的是12倍，你可以算出来，外汇50倍、100倍都有，然后算一下，如果这笔亏的话能不能卡在总资金的2%以内，能的话，那么你再算应该是买多少手，你会发现可能远远会少于你之前想下的单子。也就说判断方向是一方面，但是仓位，就是资金的把握，其实比判断方向更重要。

每次讲到这儿就会有很多人说，那些人是大户，资金很大，至少都千万以上。我们小散就应该多做。大户方法不适用我们。其实这个问题在课堂上就有一位学生提出来过，等好几天好几周都不开仓，我们小散我就想天天做，这样才有可能翻盘嘛。我记得当时讲这句话的时候好像那堂课老师是傅海棠老师，他就说，如果你不确定你能赢的话你来回做岂不是输的更快吗。

而且这些人也是从小散成长起来的，最高的应该是王兵，他入市是拿了30W，因为他以前是矿商，做进出口贸易的，主要做进口，所以他对黑色很了解，他是最豪华的起步，30W我相信这个资金其实不算少，很多人做交易的起步就是两三万，几万块慢慢做起来的。我知道一位做交易做的比较好的一个小男生，90后。是河北农村的，他起家是两千块、三千块钱，最后做到一千多万。他是他们村第一个给他们家买宝马的。

大家记得我们在五一节期间，咱们有一位会员在深圳，他去了深圳的水贝，连续去了两天，给大家拍了照片发回来。当是我还把照片发到群里面，我就说从水贝情况来看，黄金涨的可能性比较小，因为市场确实需求太低迷了，最后果然就是黄金就没怎么涨。

像这种就属于一种比较初步的很简单的一个调研，如果说再往深里走的话，其实应该是联系一些贸易商，现货商、加工厂以及店铺这种终端。你问问他们，问一些问题，基本可以得出来，整体黄金市场的需求。影响价格就是供需，如果需求弄明白的话那其实方向也出来了，因为这种工业品就是看需求，农产品是看供给。

入场也有一些不同情况，比如说像王兵、傅海棠等等都是轻易不入场，王兵是要等到指标全部走稳了，比如做多，价格一定要站上均线，均线开始多头排列，那么开始第一单入场，入场先用10%。然后再加一次仓，加到40%就不动了。傅海棠基本上也是这样。但是像付爱民的做法就是先拿5%或者更小的去试，试对了，你正好投机对吧，就可以拿着，然后后面再加。如果错的话就交了学费，成本嘛。但是你起码跟市场保持一个接触。有限的冒一些风险，我觉得这两个都对，关键还是在于哪一个更适合你的性格。

如果性格比较稳，就是喜静不喜动的，我觉得用稳一点做法，就是等他完全出现以后，入场是晚了一点，但是确定性提高了，而且仓位可以稍微重一点，这样来做。如果说性格比较急，那就小仓位试试，反正不做心里会痒痒，就想动手。那就动一动，但是把风控控制好，每次最多不要超过2%的回撤。如果你长此以往卡住的话，不能保证你赚，但是可以保证你肯定不会死，那不死的话就有机会。很多交易员问题在于还没等到翻身就挂了，然后他老是说，我上次就差一点点，其实差的很远，就是因为首先方向判断有问题。

第二资金方面，资金的管理上面有问题。所以不能简单地以支撑压力来看止损，而是看你的账户资金的曲线，来做账户资金的管理。

这样入场以后，无论是价格沿着之前的方向走，还是价格回撤，肯定会碰到有可能会进场就被套，或者说涨了以后盈利了，一回撤你又变成浮亏了。或者说打平了，那这个时候你就很难受，然后就会想到砍仓，是不是做错了，还是说减仓了还是怎么着。那么这个地方其实是真正的体现水平和心理素质的地方。

比如说入场以后马上被套，入场就亏，这种情况很容易发生在当行情走稳的时候进去，有可能一进去就转向。那么这个时候很多人选择就是止损，直接砍仓。有些人说扛住，拿时间去耗，傅海棠就是这种人，因为他完全不懂技术分析。

这两点的没有绝对的对错，你可能不止损，抗住可能是对的，但是某一次总会错，错就是灭顶之灾。

所以如果定了2%的回撤还是严格执行，因为毕竟全中国的农民就出了一个傅海棠。然后再加上他的这种性格以及过去这几年的市场情况，刚好被他赶上了，所以多种因素集于一身，出了这么一个人，但是我不建议大家一出现回撤就去扛，未必能扛的回来。

像侯婷婷这种在最小的时间单位之内，以最小的止损去博更大的收益，这个方法是典型的炒单方式，因为她开仓是在一分钟图形上，甚至于更小的跳动上去开仓，就是比一分钟还要小的单位，这个在MT4上是没有的。在文华上面是有这种单位的，但是这个是需要点功夫，比如他会让学生去画图，至少三四个月吧，就把每天高开低收画出来。画画就会有感觉，就可以用在盘面上。

这种方式应该说是很多短线炒单人员的必修功课，业内有很多做这个赚到钱的。但是我认为这个一是需要有耐心，二，这种方式确实也比较符合你的性格。这个我不能多评论，因为她的课我也没有上过，我一直想去上，但是我觉得这种方式可能比较适合女性，就是很细腻。

侯婷婷老师这段时间，尤其今年也在转，就是她开始转中长线，做基本面。所以最近他跟几位行内的行业研究员交流比较多，我相信今年他对棉花、苹果等等应该是把握不错的，都是大周期。

咱们会员群应该有同学想去参加他的课程，我觉得可以请他上完课回来给大家分享一下，侯婷婷老师的手法有哪些地方大家是可以去学习的。

所以这里的就需要选自己去定哪个交易风格，你是做短线还是中长线，然后是做像侯老师这种方式的还是像付老大这种，就是大开大合的做法，就要看自己性格。一旦定了以后，就不要变了，风格和方法。因为变来变去，其实很多机会该赚的没赚到，不该亏的倒是亏了很多，所以从这个角度而言，其实主观交易，是首先要先了解自己尤其自己的性格。长处在哪里，短板在哪里，清楚以后总结出一个适合自己的方法。实际上咱们群里这大半年的交流有不少方法出来。

在外汇和黄金方面判断，我之前出那本书就是《追踪资金流》，关于黄金的分析方式应该是比较全的，这个方法的整体思路就是为了降低判断的一些不确定性。但是后面我又补充了几个维度上去，如果能够能掌握好这个方法的话，再配合非常严格的风控，一定可以保证黄金上不会大亏。赚大钱不能保证，账户肯定不会挂，我觉得能做这个已经很不错了。

同样的对于外汇和原油也有一些工具，尤其是外汇有三个工具应该是比较稳妥的，至少比只是看单纯的盘面要来得更加稳妥一些。所以从外汇角度来看，中长线级别趋势。我用这几个工具，也是能够达到一部分的确定性，不能说百分百肯定不敢讲，90%也不敢讲，但是比例应该还是比较高的。

所以入场就被套，还有这种浮亏。我个人认为如果你不是那种像傅海棠这种性格的，我认为还是要卡住风控标准，就是每次尽量不要超过本金的2%，只要超过2%第一时间先砍仓再说。回来后还是再买。但是千万不要说有侥幸心理说要扛。

另外就是不要频繁交易，也不要频繁地止损。这个以前我反复讲过，如果你来回来回做的话，其实你会发现大部分的钱都输在了自己的砍仓里面，也就是说被自己风控给干掉，是自己把自己干掉。所以真正的风险并不是说你的账户出现了亏损，亏损到2%就砍仓对吧，真正的风险是你把方向看错了。那这样的话，你怎么做都错。比如说多头里面做空，空头里面做多，还有就是震荡市里面你想让他出单边，他出不来，就像这几个月黄金是一样的，方向看错了，那么这个时候如果再去平凡做的话，就是做的越多，挂的也越快。

另外还有一些交易手法是用对冲，这个我认为可能在目前的一些像mt4平台上面是比较难处理的，在国内平台上一般交易员也比较不好处理，比如说你拿什么对冲，你拿近月还是远月，还是说跨品种对冲还是跨市场，这个可能对于目前咱们整体还是难度大一点，所以还是在于要选对品种和看对方向，提高对于行情判断的确定性更加关键，所以在入场之前反复仔细的研究是非常的重要。

美元的这个例子，我应该之前讲过的，南京的陈扬，火蓝投资的。几千美元做到一千万美元，七八个月的时间，就是2014年7月份一直到2015年的2月份还是3月份，就是一个奇迹。还一个也是南京的，大概一千美元左右吧一直做到一千万，这俩都是很独特的交易员，一个是信心强。用一个固定的系统是第二，第三是体力很好，我问过陈扬，就在一分钟图上，来回来回来回来回做，这样一下子一波行情就翻了一千倍。

我认为对于普通投资者而言，只要执行风控标准，然后加仓，你可以不加仓，一次也可以，10%其实已经很好了，因为10%如果100倍杠杆的话，就等于你用了10倍杠杆。那么如果是用于国内期货，10%等于没有杠杆，但是他一旦方向对了以后你可以用30%-40%，就是用三到四倍杠杆一波一波做，其实也蛮好的，几年下来，你不用冒太大风险，但是收益是很可观的，我认为一年翻个几百上千倍，纯属个案，就像傅大师一样，全国就出了这么一位是吧。所以我认为还是看好风控，然后用适当的杠杆做，然后一波一波的做行情会更加稳妥一些。

还一个例子就苹果，苹果没有问题，大家可以考虑远月应该是可以买的。入场的保证金，如果按照这个算法的话可以翻一倍。

我们后面看一下有没有机会能够一起去做调研，如果我们参加这种高质量调研，调研一次那它的收益会远远超过你花出的时间、精力和差旅费。这次就有一位，江西还是哪里的，花了一万块钱的差旅费，跑了几个苹果产区，然后那一个月光在苹果上就赚了一千多万。

这种有效的调研是真正的以小搏大，花一万赚了一千万。后面的机会依然还有，每年都有机会。其实我们缺的不是机会。我们缺的是当机会来的时候，我们缺少抓住机会的能力和胆量魄力。

所以总结一下，基本上这个课程里面客观交易我就不讲了，EA我建议大家可以看一看，但是不要把它当作一件能让你赚钱的事情来做。重点讲的是主观交易，那么主观交易说白了就是确定性，比如说风险不是来自于止损等等，非风险是来自于你看错了方向，所以还是要提高入场前的确定性。那么确定性就是在于你对整体市场包括这个品种的了解以及分析。有没有从多个维度来看，越细致就会越有信心，就越敢于重仓并且长期持有，这个是从确定性的角度而言。

另外就是要有耐心，就是入场之前的一定要慢，就是要等待出发点出现以后再去做入场的动作。所以入场要慢，然后入场以后拿的时间要长，用时间去耗，换空间，最终的胜利一定会站在看对了方向的这一边。除非你看错了，看错了就止损，我建议还是每次整体资金2%，这是比较科学的一个回撤点。

然后大家记住，做交易其实跟我们平时工作做生意是一样的，就是老话讲叫做财不入急门，越急越赚不到钱，所以做交易的路上，其实不是那么拥挤，因为绝大部分人都想赚快钱，如果说慢慢做的话，这样路上人其实挺少的，如果真能做到这一点，那基本上一波趋势下来，应该可以有一些躺赚的效应，比如说今天讲的苹果都可以考虑一下，还有下半年的澳元都是可以重点考虑。

股市在前面讲的非常清楚了，上证50和沪深300，短期而言从估值的角度应该是见底了，那剩下的就是选股，其实好的白马股也上去了，比如说平安、茅台、海康卫视这个就算了，还需要再挖掘其他的新的个股出来。后面有时间跟大家再交流一下这方面的一些最新的消息。

>>>>以下内容为学员提问

问题：记得白老师之前也讲过，想挣钱得重仓持有一段时间，这一点和2%总资金止损是怎么个辩证关系。是不是理念上有些冲突？

答：2%的资金回撤指入场的时候，而且重仓不是一次到位，而是数次，例如至少2次。第一次可以去杠杆的方式，比如5%，甚至高杠杆的可以用1%。如果错误，那么2%可以看作是交易成本。如果正确，那么后面可以把仓位加到30-40%。这些是正常情况。如果碰到不太正常的极端行情，仓位就要加足，例如股市牛市来的时候，重仓股指，如果超过100倍杠杆，基本上10%是平时常态下的最大仓，极端行情可以再加大。

问题：白老师，您刚才有说苹果，现在的多头是在逼仓吧，是因为交割标准太高了，有没有可能交易所改变交割规则呢？因为在国内什么样的事情都会发生，是吧？

答：有可能会改变规则，例如白糖就有先例。但这是有周期的，起码下半年这种情况还看不到。最近市场里面除了少数品种之外，大多数都比较沉闷。所以，目前需要的是耐心，以及刚好利用这个时间学习充电，多与其他交易员交流。

<全文完>

白洪志：大咖都是如何做交易的？（中）

以下正文为6.12日在“老白股金汇VIP会员群”的直播分享内容，现把文稿发出来共勉

以下正文内容接6.15日未完

（二）

    下面外汇、黄金还有期货。这一周其实有两件事情非常重要，一个就是今天特朗普和金元帅在新加坡会面，特金汇，从会后的声明来看，朝鲜承诺无核，美国承诺给朝鲜提供安全保护，还都没有很多实质性的内容出来。

    今天的市场我们看到外盘方面相对的比较平淡，黄金回到1300美元，白银回吐了前两天的涨幅，今天的跌幅还稍微有点儿大，0.7%多一点。美元实际上没怎么动，还是在93.5附近。现在美元这个位置有点儿像四月底以来上涨中的一个回撤，而不像是转势。所以我在交易圈也说过。下半年可能机会还是在做多美元以及做空非美，具体的方式我们后面再聊。

    从基本面来看，其实现在美国的经济数据相对于欧洲而言的要好很多，大家可以从最近发布的非农、CPI等数据来看。美国还是在依然加息，当然我说过加息未必让美元涨，国债利率和CPI的价差，才是实际的利率。

    目前这个实际收益率在0.8%附近，这个位置对于黄金这种对通胀敏感的品种有一定的压力。显然持有债券相对于买黄金会更加有利。通胀只是得到了遏制，但并不会扭转，就是通胀转通缩。所以黄金上涨的理由不是特别的充分。

    另一方面也可以说明美国的经济基本面相对欧洲而言会更健康一些。欧洲现在毕竟还没有退出QE。最近的G7会议美国拒签会议的最后声明，所以欧洲还是面临一个目标利益不统一的紧张状况。再加上它之前的问题，比如说债务，债务问题一直没有得到解决，而且它现在还是采用一个超低利率甚至负利率的状况，另外就是欧洲的安全状况，包括难民问题还是没有解决。

    从这个角度而言，欧元区整体的经济复苏弱于美国，所以欧元要走强有很大难度。如果今年下半年这个状况整体没有扭转，大概率情况下应该是美元走强欧元走弱。

    所以方向定下来之后，剩下的就是找相应的非美货币的品种，就是选哪一个？还是回到我们以前讲的思路，最安全的就是欧元。如果想激进点，再看哪一个非美走的是最弱的，目前来看英镑跌幅的是比较大一点的，反弹也比较弱。

    在俄罗斯和沙特减产之后的原油价格确实是获得一个强劲的上涨，但是现在最大的原油出口国是美国。所以油价格上涨对于美国其实是有利的，再加上美元走强，它等于两边都赚钱，一个是汇率方面，另一个是原油出口方面，所以美元越来越像一个商品货币。

    但是做期货会注意到，美元走强并没有给商品带来特别大的压力，比如说像钢材、铜这些品种，还有国内的一些农产品，包括黄金，都没有出现以前那种同比的下跌，这个就是我们说的“新常态”，需要引起关注。

    另外一个就是要关注日元，因为日元其实在这儿选方向，我们至少要等到这个周末看看是不是美日的方向能出来。首先至少在周线级别上要确认，其次是日线，本周要收一根比较强的K线。那基本上我们可以后面可以考虑交易日元。

    另外英镑也是有很大的机会，在非美的主要货币里面，欧元、日元和英镑。英镑应该最弱的。所以如果在本周末继续收阴线的话，也可以考虑去做空英镑。在英联邦的系列里面，包括英磅、加元、澳元和纽元，最弱的也是英镑，所以这个品种大家可以多关注。

    加元其实做起来有点难度，就是因为按道理非美走弱加元应该跌。但是原油实在是太强，而且最近的美原油从72.9跌到64美元以后，目前有点跌不动，那么加元就不会特别弱，所以美加这个货币对大家可以保持关注。

    因为目前从实际收益率而言不利于黄金上涨。从我们的资金流指标来看，黄金目前虽然看不到上涨的迹象，但是做空显然不应该选择黄金。

    国内商品目前最热的还是两个，一个是棉花，一个是苹果，苹果今天全线涨停，苹果尤其远月还是可以买，因为从调研情况来看，远月合约的价格应该至少在12000-15000元，而目前的远月价格在11000元，所以依然有上涨的空间。大家可以考虑，因为这个里面上涨的空间蛮大的，至少有个百分之十几吧，如果加杠杆，资金可以至少翻倍，收益蛮可观的。

    虽然管理层对苹果现在很关注，但是从调研情况来看，符合交割标准的优质苹果不多。按照糖份、硬度、破损率等，还有就是山西纸加膜的那种是无法交割，所以符合交割标准的苹果并不多。而且现在刚刚六月初交割的并不是新果，是冷库里出来的去年的苹果。今年的新果还没有上市，所以这个时候恰恰是一个做多的机会，今年减产已成定局，无论是减产50%还是70%，一定是减产。在2014年的时候减产20%，苹果价格都是在15000元，那么今年交割为啥不到10000元？所以如果更远月合约，也就是说今年新果下来了以后，到明年青黄不接时候。这个合约的涨幅会更大。

    另外一个就是棉花，应该讲棉花这波上涨也是非常的确认。棉花基本面主要是因为国储库存的下降，必须要补库，第二就是今年的天气，主产区新疆刮大风，影响了棉花的挂桃，所以今年的减产也已成定局。

    棉花也可以做一个中长线布局，就说准备打半年以上的持久战。所以说下半年的商品里面的机会应该是农产品，主要还是因为库存和通胀的因素。棉花做一个半年以上的规划，逢低可以买，算算如果是下跌的话一手能亏多少钱，然后就可以算出来可以买多少手。总而言之，以10%的仓位去做应该问题不太大，就等于把杠杆都去掉。

    对于市场的观点就讲这些，主要是股市中的独角兽基金，大家可以关注，然后就是股票里面还是多关注一下沪深300和上证50的权重股。但现在消费股以“喝酒吃药”为代表的上涨告诉我们现在肯定不是牛市。而牛市来的时候不应该做个股而应该做股指，因为股指上涨是定局。汇市方面美元下半年大概率上涨，所以最安全的交易应该是做空欧元。如果想投机更好一点的话，那就可以考虑一下日元还有英镑。黄金会比较弱，但是如果做空的话显然不应该选黄金。

    原油价格上涨有利于美国，所以空原油不可取而只是短线投机。如果我们可以看一下资金流的指标，原油板块的指数现在确实处于高位。但是这个下跌能不能让我们赚到做空的利润就未必，所以完全可以选其他的品种做空。

    国内商品主要还是关注棉花和苹果。棉花做好半年以上的中长线规划，苹果基本上就可以进入了，而且可以多关注远月合约。

<未完待续...>

白洪志：大咖都是如何做交易的？（上）

以下正文为6.12日在“老白股金汇VIP会员群”的直播分享内容，今把文稿发出来共勉

(一)

今天内容分两块讲述，一是对现在的市场，包括股票、外汇还有大家关注的黄金以及最近的国内期货市场，我们先做一个概论，然后我会把现在大家关注的、基本上明天应该是可以操作的品种指出来。第二个就是把两周前复旦的首席风控官的课程，我把几位大咖的思路总结了一下，然后提炼出来，从开仓、持仓、处理回撤以及加减仓这几个角度跟各位做一个报告。

最近大家会关注到，股市方面最热的话题就是所谓的独角兽基金，银行和券商都在推这个基金，规模三千亿。据说在菜场已经都在发传单了，就六个基金，今天腾讯微信里面也在卖这个基金，这是个任务。

其实就是管理层让大盘的中概股回归。但是这种回归呢，因为大型的个股回归，他对市场的资金会有很大的压力，但是没办法，这个是任务，目的就是为了要引导市场改变股民的投资理念，优化中国的指数结构。

如果我们炒股就知道。以前我们都习惯于用上证指数来评价涨跌，其实现在也可以。还是可以继续用上证指数来看市场的强弱。当然这个里面就有很多调侃段子，比如说十几年以来上证就三千点一直都没怎么动。但是如果你仔细看的话，实际上很多个股涨幅都有几倍几十倍甚至上百倍。

还有些段子例如逢3500减100这种说法。炒股最终还是看个股而不是指数。当然，普通投资者没有那么多时间或者能力去选择个股，毕竟三千多支个股选出比较强的那几只还是难度非常大。我建议最好的方式就是碰到牛市的时候再去投资股市会更好一点，或者牛市时候的直接做股指，就不用选个股。

最近在准备一个课程，就是讲的选股思路，其实就是价值投资的理念。大致的顺序是，首先要判断资金流，资金现在是在避险还是冒险，避险的话一般就在银行买固定收益的产品，一些理财类的保底保收益的产品，冒险的话肯定是股市或者是楼市。

资金流向判断出来以后，比如说资金进了股市，那么股市很有可能要开启牛市，这个时候再去观察股市里面应该看哪个版块，或者说哪个行业。行业选好后再选企业，这个板块里面哪个是龙头，排第一的或者第二？企业选完之后就要看盘面，这里就可用到技术分析了，量价时空、均线等等指标。最后把风控标准设置一下，就是我能承受多大的回撤，事先定个加减仓计划出来。然后再感觉一下市场里面是不是这样，基本上就这么六步。

当然还有一步其实蛮关键，就是最好去实地做调研。但是这个对于一般的投资者是有难度的，一来是不知道怎么进上市公司的门，第二进去后也不知道该怎么做调研。其实调研最好是大家跟着投资社群一块儿去做调研。比如说今年期货行业对于几个重要品种，苹果、棉花和橡胶的调研就非常到位，尤其是我今天看到一位对苹果最近调研回来写的报告，叹为观止，基本上可以把苹果价格算出来，一定是在哪个目标位，如果可以确定价格，那么再下单交易就会非常有底气。

回来继续讲股市。虽然整体大市比较弱，但是今天的工业互联涨停。巨头的回归，包括小米，宁德时代，那么以后股指权重一定会有大的变化，比如说现在银行股比例较高的情况肯定会改变。所以上证指数其实会体现国内的经济，特别是新经济的权重的变化。

还有一点就是我们除了看上证之外，其实可以直接看沪深300和上证50，基本上这个里面的股票不会特别差，已经给我们选出来了。上证50就是几个龙头，例如茅台、中国平安。茅台已经过了800元，现在基本上可以确定上证50应该就是底部区域，因为我们可以看到海螺水泥已经创了新高。

所以做股票其实跟我们做外汇、黄金和期货是一样的，一定要去研究基本面。首先整体市场不能太差，第二行业也不能特别弱，第三这个企业你需要去看它的财务报表以及在行业里的占有率，包括它的行业地位。销售额如果提高，是不是销售费用没有同比例提升，如果这样就是一只非常好的股票。

另外一点就是买入以后一般会碰到回撤，如果是碰到回撤该怎么来处理？这个确实是有点难度的，处理的方式就是事先做的研究是否扎实，你研究越透彻越扎实，就会越有信心。

这个价值投资的课程在公众号里事先上线了一些。这个课程准备了近三个多月，已经更新了十几期。大家可以在“老白股金汇”的服务号里面看一下课程，会员都是免费的。

记得应该是上个月，我在微博里面发过，收盘后去梁瑞安的办公室跟他做一些简单的交流。他是很坚定的价值投资的信奉者和践行者。咱们有细心的会员发现他的桌子上没有电脑，因为他不在办公室看盘。基本上我们这种选股的方式很多是参照了他的一些思路，只不过调研这部分内容最好是线下跟着出去调研才会有收获。

还有一个就是独角兽概念，也是个调侃，供大家参考。我个人认为独角兽这个“独”是单独的独呢，还是毒药的毒？大家参考回顾一下当年中国石油上市的时候，当时说那是亚洲最慷慨最赚钱的公司，股价最高摸到48元，然后你看一下现在多少钱？其实回顾一下历史，当初中石油怎么忽悠大家的？独角兽尤其是高科技企业这个领域，其实成功率很低，估计能活下来的都不到5%。所以这些公司里面究竟谁能活到最后确实很难说，所以我看到的更多是风险，而不是利润。

<未完待续...>

白洪志：我们终于入场了 然后......

按照前面两篇文章所描述的，我们选择了合适的品种，做了确定性的分析，明确市场只有一个方向的可能性，然后按照当年谋士朱升给朱元璋的“高筑墙、广积粮、缓称王”的策略，耐心等待盘面价格确认后才入场，这种情况之下，我们当然会考虑用较大的仓位，因为胜算很大！但是，入场后价格就开始反向运动，也就是说，我们不幸再次被套，账面马上出现了亏损，这个时候，该怎么办？

方案一：止损，估计这是很多交易员的第一反应；

方案二：扛住，这是另一批交易员的第一反应。

按照确定性分析和入场的原则，我们入场的速度会比较慢，时间也比较晚，因为要等待条件尽量全部满足。这里有个分歧，有部分人说，天下武功，无快不破，所以，尽量抢在有利信号出现的时候即刻入场。但也有部分人说，要等敌人全部钻进口袋才开始打响战斗，不打无准备之仗。这两种观点谁对谁错呢？如果建个互喷群，估计一定互撕得非常混乱。

老白认为，没有绝对的对错，只有适不适合。如果你对自己的盘感以及短线炒单技术很有信心，那么不妨在最小止损条件下尽量在第一时间抢筹。但如果你性格比较沉稳，那么不妨坚持只打有准备的仗。只要是真正适合自己的方法，最终一定都会获利。就怕那种选择了不适合自己性格的交易方法，或者经常更换交易方法和风格，最后变来变去，错过了很多趋势和盈利的机会，账户资金不断缩水。所以，先了解自己的性格特点非常关键。

既然已经做了非常具有确定性的分析，而且又等盘面其他条件满足后才入场，按理说，这种情况下看错是小概率事件。那么这个时候如果被套应该只是价格的正常回撤，除非一开始我们的分析就存在盲点和漏洞，所以可以持仓等待价格回到之前的轨道上，也就是说，持仓时间不妨长一点，只要方向没错，行情来回震荡账户资金涨涨跌跌都属正常。但是要提醒一下，这里的处理要非常小心。

举个栗子，假如我们是入场做多，而入场后不久价格开始回撤，在价格回到上升通道前，其实我们是不知道价格一定会上涨的，很有可能我们买在了头部的最高点。那么当价格回撤，账户资金一定会有亏损，在认赔止损前，我们把这种亏损叫“浮亏”，那么，我们事先建立的风控标准就可以派上用场。如果我们的风控标准是：每次开仓入场的亏损不能超过本金总额的2%，只要价格回撤超过2%，我们必须第一时间砍仓，而不要幻想价格还会涨回来。因为这个时候，很有可能要么我们的判断有误，要么价格买得太高了。我们需要重新审视是否入场前的分析逻辑有问题，或者还有一些没有考虑进去的其他可能性。如果是分析错误，那么显然应该马上认赔离场。但如果分析没有错误，只是入场的位置有点不太好，那该怎么办？

这个地方大家又有些分歧。一种是严格按照风控标准，超过止损线例如2%就砍仓，即使最后价格还是走回来了，但当时也要严格执行风控标准。还有一种是，既然判断逻辑没有错误，那么浮亏是暂时的，只要账户能扛住，不妨就这么一直拿着，反正价格要回来的。这个时候如果考虑风控标准，那么风控来风控去，把盈利的单子都砍掉了，最后自己倒在了风控的枪口之下。所以入场后出现浮亏不是风险，看错了方向才是最大的风险。

随着后面的行情演变，由于每位交易员的性格、投资偏好、风控标准和盈利预期等都有很大差别，所以处理的方式就各不相同。有的会选择在价格冲高的时候获利了结；而有的不但不了结，还会在价格回撤的时候再次加仓，最大化实现盈利；还有的选择在价格回撤的时候反向开仓，对冲资金的回撤；也有的会选择其他产品来实现对冲，例如用卖出股指来对冲股票价格回撤的资金缩水。

这个地方实际上与交易员的性格、对于行情“确定性”的信心以及运气有很大关系。例如2014年夏季开始持续到2015年年初的美元多头行情，出于坚定的信心以及惊人的体力（昼夜不息反复加减仓），一位南京的交易员用不到1万美元最终做到1000万美元，实现完美逆袭！

（美元日线图2014-2015年）

今年国内上市的苹果期货，本来业内人士都当笑话，但是现在回头来看，当时无论是管理层、投机者、苹果养殖户、贸易商以及吃瓜群众，都忽略了设计者高瞻远瞩的战略智慧。4月霜冻所带来的严重减产预期让苹果价格一飞冲天，4月至5月短短一个月的行情已经让许多交易员实现人生翻盘，也让产地的一些果农们和贸易商喜上眉梢，今年的收成虽然不好，但是实际收益应该相当可以！

（苹果日线图2018年4-5月）

    也有很多交易员选择不加仓或者等趋势完全确认后只加一次仓，然后就坐等趋势发展带来的“躺赚”收益。他们一般在入场的时候不用杠杆，而在趋势形成之后也最多只用到5倍杠杆。所以，动辄用100倍以上杠杆的交易员们可以参考这个比例，考虑如何使用5倍或以下的杠杆来开仓。

股票市场的投资则稍显复杂，因为该涨的白马股，例如平安、茅台、格力等价格已经翻了至少两倍，投资者需要找到下一只被低估的白马股，这个难度其实不小，所以很多投资者期待下一个牛市快快来临，这样自己手上的股票价格就会飞涨了。但当牛市真的来临的时候，其实最佳品种是股指而不是个股，因为方向已被确认，所以完全可以坚决买入加了杠杆的股指而不用再费力选择个股。这应该是可以看得到的下一次股市牛市的机会。

最近这三篇关于行情确定性分析、开仓入场和处理回撤的文章除了个人的一点心得，还结合了最近与一些优秀投顾交流后的体会，在实际操作过程中的复杂程度远非几篇文章就可以解决。所以，这几年各地都成立了一些投资者俱乐部，共同探讨行情和交易，众人的集体智慧和大咖们的独特视角会提高交易员们的胜算。很多时候，与其自己摸索，不如多与同行交流，往往不经意间，一句话就会点破那层窗户纸，说不定天地间从此豁然开朗！

祝各位投资顺利！

白洪志：入场——开弓没有回头箭

    金融交易中，入场是一个非常重要的步骤，股市里的入场就是选股并买入，期货外汇等市场就是选定合适的品种并在合适的时间和价位开仓。如果用战争博弈的观点来看，《孙子兵法》里讲到，先要做到不被敌人战胜，然后再待机找到敌人的失误打赢战争（孙子曰：昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜）。开弓没有回头箭，入场同时其实就已经决定了盈亏，而不是在持仓过程中去和市场“搏斗”。相信很多交易员都经历过一种与市场“搏斗”的感觉，赚钱了就觉得是自己牛，本事大；亏钱了就觉得有庄家在捣鬼，有刁民要害朕。既然在入场前要先做到不被市场击败，那么就有必要把入场的各个方面仔细研究透彻，最终找到一个最符合自己性格的操作方式。

    入场的前提是提前做好了市场分析，摸清了供需关系以及里面的逻辑，这种分析的“确定性”有多大，则往往胜率就会有多高。1936年的时候，林彪写过一篇文章，题目是《怎样当好一名师长》，第一条就提到不能懒，要勤快，“应该上去看的山头就要爬上去，应该了解的情况就要及时了解，应该检查的问题就要严格检查”。用于交易行业，其实就是要做实地调研，自己亲自去实地考察，比坐在家里看报表要更直观，感受会更真实可靠。这种调研方式尤其适合股票和期货投资，今年就有交易员在苹果树下先平仓手上的其他品种，同时开仓苹果期货的案例，一个月花了一万多元的差旅费实现盈利过千万。因为只有4月份后到了苹果产区，才知道今年的霜冻对于苹果减产有多严重的影响，才会敢于及时并重仓买入苹果。

    相对于商品的调研，股票的情况要复杂一些，如果能到上市公司做实地调研，那么对于该股的判断会更有切身体会。但对于普通股民而言，对于如何调研是完全不得其门而入，对于期民也是如此，不知道该如何到产区做调研，甚至可能产区都会跑错。连专业的团队为了调研鸡蛋都会跑错到大连，因为鸡蛋虽然是在大连商品交易所挂牌交易，但是主产地之一其实是湖北西部，例如宜昌，等飞机从风和日丽的大连落地到武汉，发现暴雨过后发大水，城市正常的公共交通都成问题，这个团队才知道来对了地方。

    这个问题的解决办法就是加入专业的投资俱乐部，由专业人士带领着一起研究市场并做投资交易。现在国内这类金融俱乐部社群数量众多，投资者可以根据实际情况找一个适合的加入。人多力量大，人多好办事，抱团取暖中好过单打独斗。

    对于外汇交易员，难度就更大了，因为不可能为了做一个货币就要去那个国家，而且影响货币的因素非常多，很难说最终是哪个因素起了决定性的作用。有时候前线开炮发射导弹会影响行情，有些时候又不会。总不能为了交易外汇要跑到战火纷飞的叙利亚前线体验体验吧？所以，很多外汇交易员采用技术分析的方式来进行分析和交易，但这种方式有一定的局限性，因为毕竟从国债、股市和基金是可以看出资金流动方向的，其实也就是货币的大方向。如果以基本面为依托，再辅助技术面，对于入场的“确定性”就会有很大的提升。

    对于如何入场我们说了这么多，大家会发现说来说去无外乎就是如何提高“确定性”。如果看过《追踪资金流——金银交易的趋势判断》这本书的读者可以发现，这本书用了六个维度来谈如何判断金银的趋势，其本质就是为了提升行情判断以及入场交易的确定性。确定性来自于认清正在发生的客观事实，而不是脑袋里的臆想或者自己的好恶情绪，还要搞清楚背后的逻辑关系，而不是简单的量价齐升、平台突破以及金叉死叉这种技术分析。

    大家会发现，如果通过这种寻找确定性的行情作为入场交易的标准，就基本上可以过滤掉很多“毛刺”信息，而且如果是日线级别，那么稳稳拿住一波趋势应该是大概率事件。明白了这个确定性的问题，现在，就涉及到入场时机的选择，那就是，何时进以及怎么进？

    何时进场这个问题的答案可谓仁者见仁，智者见智，总结下来，大致可以分为两类，一类是尽早入场，抢占价格优势；另一类是等趋势确定后入场，例如技术形态走稳，价格站上均线；或者某个事件发生，养殖户大规模杀鸡后再去买鸡蛋这类，让市场自己对确定性再做一次验证。老白认为，这两类回答看似有矛盾，其实可以统一。例如，在确定行情后用可以接受的资金做适度冒险，类似火力侦察，打几梭子弹看看市场的反应。如果没抵抗就继续前进，等于在一个绝佳的位置开始建仓，而如果不行，火力侦察的小分队被干掉了，那么就再等机会，这样，起码和市场交了个手，有了初步的感觉。当然，也有交易员愿意等待胜率更高后，开仓入场用重炮轰，山东军阀张宗昌有诗云：大炮开兮轰他娘！这种方式老白也非常认可，而且不但适用大资金，也适用小资金，作为打算逆袭的屌丝其实非常适合。人生能有几回搏？搏上一把算一把！高考励志语大概就是说的这个意思。

    入场以后估计马上就会碰到两类情况，一类是出现浮亏，一类是出现浮盈。如果是前者，交易员很容易想到砍仓或者减仓，而如果后者，则一般想到要加仓。对于入场的回撤或者继续前进的处理，就是体现交易员操作水平和心理素质的地方了，下篇我们再聊。

白洪志：明确供需关系是行情分析中的战斗机

    对于做投资交易的人来说，行情判断是非常重要的一件工作，因为对于行情多空的研判，直接影响着交易的方向以及对于盈亏的预期，很多主观交易的都是属于这种类型。当然，也有人声明自己不判断方向，或者用单纯的概率方式，例如目前的一些程序化交易，或者叫EA系统，赚几个点就走人，或者亏几个点就止损。其实这也是一种行情判断，属于客观交易，换句话说，不去判断行情其实也是一种判断，因为他的方向在资金曲线上而不是行情的曲线上。

    无论是主观还是客观交易，这两种方式没有绝对的好坏，因为90%或以上的主观交易者和客观交易者最后都会被市场消灭，但同时，也都有少部分的主观和客观交易员都赚钱而且赚了大钱！所以，正像毛主席他老人家说的，决定战争胜负的不在于武器而在于人，也就是使用武器的这些人。这个道理也适用期货市场。

    今天要聊的是主观交易。为啥不聊客观交易呢？因为从实际的执行层面而言，客观交易不适合散户操作，目前市面上追踪趋势单边投机的EA系统很多都存在这样或者那样的漏洞。散户如果没有在硬件配置、交易成本、交易速度、研发团队以及风控系统等方面的优势，做程序化交易基本是死路一条，就算是赚钱也是暂时的，那不是因为系统好，而是因为刚好行情配合这个系统。哪天行情不配合系统了，就是稳定亏损的开始。在国内的期货市场，自从2015年的股灾之后，由于交易所限制了每日的开仓次数，所以高频的量化团队几乎全部歇菜，有些转为较长周期的交易，有些则干脆转为人工主观短线，每天用人工在市场里贴着地皮收割韭菜，割来割去，很多主观的短线交易员自己变成了韭菜。

    从传统的供需角度来判断趋势性行情并稳稳做一波趋势，是适合散户而且给了屌丝们逆袭大户的一种比较靠谱的主观交易方式。供需关系属于基本面中的基本面，行情判断中的战斗机，真正了解了供需，也就明确了方向，该涨的一定会涨，该跌的一定要跌。在金融市场中，供需方式可以适用于任何品种，无论是股票、期货还是外汇，都可以用供需的关系来做最根本的行情判断。供大于求，价格一定涨，供小于求，价格一定会跌。真正明确了供需关系以及背后的逻辑，可以达到，至少是接近了判断一个“确定性”行情的状态。这种状态对于主观交易者非常重要，因为它会直接影响开仓、持仓和平仓等后续一系列的交易动作。

    在股市中供不应求的例子，可以参照最近引起广泛关注的牛股，包括茅台、格力、平安和其他等典型的穿越熊市的牛股，期货中的苹果则是最典型的由于大幅减产而引来资金追捧。汇市的分析要稍微复杂一些，资金在国债、股市和商品之间的“抢筹”行为，实际上就意味着对于相关外汇品种的买进和卖出，例如近期汇市里面的日元和澳元，交易员们不妨可以重点留意。

    在最近结束的“首席风控官”的课堂上，傅海棠先生讲完课后的提问环节里，有位“老白股金汇”的学员问交易的秘诀是什么，傅老师直接回答说，之前讲过了啊！就是找到市场里价格被低估的品种，然后买入就好了！

    老白认为，此言说起来容易做起来难。难的其实是交易员是否可以发现市场里面的事实、看透逻辑关系并且不折不扣的执行。开仓之前不妨慢一点，入场之后也不妨待的久一点，放缓节奏再加上时间，长此以往坚持下去，相信大部分的交易员都可以获得不错的成绩！