挖掘机：数字新基建

产品信息

   在2021年1月1日特斯拉宣布ModelY车型实现国产并降价十余万元后，特斯拉单店销量飙升到惊人的单日近两百辆水平，“国产+降价”组合拳效应明显。此外，ModelY国产车型有望于1月内交付。

 宏观信息

央行：周一，开展200亿元逆回购操作，当日有1600亿元逆回购到期。

数据来源：阿牛智投

2020年12月，财新中国制造业PMI 53.0，比上月降低1.9个百分点，但仍显著高于荣枯线，显示疫情后经济恢复仍在持续。财新智库表示，2020年12月，疫情对国内经济的负面影响进一步消退，预计后疫情时代经济的恢复还将持续数月。考虑到2020年上半年的低基数效应，未来半年宏观经济指标同比将更为强劲。

产业信息

1月4日电池级碳酸锂价格继续上涨，涨幅近3%。自去年10月以来，累计涨幅达36%。目前碳酸锂企业库存较低，订单饱满。

挖掘机：新基建 新时代

上海发布4日消息，市委、市政府去年底公布《关于全面推进上海城市数字化转型的意见》，《意见》指出，加快建设数字基础设施，推动千兆宽带、5G、卫星互联网等高速网络覆盖，建设高性能公共算力中心，打造人工智能、区块链、工业互联网等数字平台，坚实支撑经济发展、市民生活和城市治理等各领域的数字化应用。

 数据来源：阿牛智投

全面推进城市数字化转型成为上海主动服务新发展格局的重要战略。卫星通信可提供低成本通信服务，能有效弥合数字鸿沟。且卫星互联网通信还具备应用前景广泛、相关设施受地理条件和自然灾害的影响小等优势，成为不少城市“新基建重点。

本文任何信息内容都仅供投资者参考，涉及到的个股，只是对基本情况的一种陈述，不是推荐，所有投资决策及其后果均由投资者自行负责。股市有风险，入市需谨慎。

投顾姓名：丁郦君 执业证书：A0460620030001 

A股的结构处于一个什么样的位置？

A股的结构处于一个什么样的位置？

引用上周蔡老师的讲述利率的观点，来分析目前A股处于什么样的位置。

1、 当前现在海外疫情还没结束，水还在放。而我们这边水龙头开始关了或者调小。

2、直接影响是我们的利率就一下子涨到了3.29%。

那么利率高低是怎么影响股市的呢？

（1）假定我们把利率给挤压到2.8%这个时候高息股票的估值就会进一步的提升，这种票往上一顶指数就飞起来了。

（2）如果利率太高实体经济扛不住，而3.3%这个位置恰恰是接近区间上沿的。明年不到万不得已不会放钱的，经济会往上走但是不会大幅往上走。春季行情已经展开但是节奏比较慢。

 利率和股市

股市和利率关系就是水涨船高，水越多船越高。水少了呢？其实从长远角度看，并不需要多担忧，A股处于比较明显的结构性牛市。一方面是资本获得杠杆的利率是下行的，资本不是少而是太多，欧美接近零利率，全球化配置中资产才是稀缺的。

 数据来源：阿牛智投

另一方面资本密集型产业的护城河会减弱，技术密集型则会壁垒更高，很多龙头企业未来不再是龙头，比如互联网巨头的数据优势、算法可能并不是长久的。（利率的倒数即为市盈率）

数据来源：阿牛智投

未来只有一部分公司持续创新高。在品种选择上，需要极其苛刻，要选择长期能够穿越重大危机的企业，要正确对待股市的波动与风险。要实现资产的长期增值，

今年股市还是少部分的牛市

  好企业和坏企业可能都在好的行业，好企业可能比较弱小的，而坏企业是比较“强大的”，归根到底那些思维模式还处于很低层次的企业，迟早会被淘汰掉。

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投资的护城河

没有护城河，要建护城河！

    在股市中投资，是没有壁垒的，只要认得代码，口袋里有几百块钱就能投资了。因为炒股票的人多了，没什么壁垒，结果大家把能短期赚大钱的能力作为投资护城河！

    投资的护城河是想清楚自己的初心是什么。如果初心只是想赚钱，那就决定的行为模式必然会越走越偏，巨大的愿望变成梦魇一样折磨着。从交易技术到投资心理都会走样，结果就是时准时不准。当然对于财富渴望并不能说错误，而是一种投资的态度允许装得下这些财富！

     数据来源：阿牛智投

  短期爆发的投资者每年都有，如果心灵和行为模式还是老样子，可能还是会归还给市场。临时放在你口袋里的财富，一定要花出去，去奖励真正的好企业。财富是你去争取到的，而是对别人的一种奖励，然后是对自己的奖励。

选股模式

1、要有很强的而安全边际，向下空间看最好不要超过20%，向上的业绩要能持续成长，最好有业绩翻翻预期。为何消费类公司中能长期跑赢市场的原因在于此！

2、商业模式的改变。原来坏生意变成好生意，今年没有抓住光伏的主线，笔者认为是眼界不够，往年光伏的补贴逻辑变成C端消费品。大家买光伏不是新能源而是消费品。但特斯拉将电动车和光伏彻底变了属性。大家去买，因为产品真的好。

特斯拉出行和能源

Model 3是一款非常有竞争力的电动车，太阳屋顶造价虽然贵，但符合历史潮流，同时也非常漂亮，一旦制造业变成消费驱动让行业与众不同！

中国汽车行业也在变革！

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挖掘机:特斯拉供应商发展机遇

行业信息

   任正非：华为企业业务要聚焦战略重点，继续做减法，收缩企业业务做战线，认真弄清楚做作战模型。必须构建卖云服务的能力及支持面向客户提供云服务的运营、运维能力。我们向亚马逊、微软学习的同时，也要将本身30年的网络积累做成云服务市场独有的优势，构建差异化特色。

    2020年12月31日央行和银保监会出台的金融机构房地产贷款集中度管理通知，各家银行的个人住房贷款占比，最高不能超过32.5%，规模越小的银行，个人住房贷款业务的上限越低。

 万科A：长租公寓是解决居住问题的重要渠道，我们看好业务的长期未来。我们相信，集中式公寓市场需求大，且符合租购并举的政策方向。我们仍然会坚定不移的推进这项业务。

特斯拉横刀立马

   Model Y作为一款B级SUV已经在在美国市场销售，2020年单月销量约0.59万辆，远超奔驰GLC、宝马X3、奥迪Q5，并达到其单月销量上限，主要系优秀的性价比

数据来源：特斯拉官网

    特斯拉中国供应链将逐步体现出业务弹性。特斯拉Model3/Y等车型的电池与电池材料、电气配套与热管理系统大多数都已导入中国供应商，由于中国供应链的本土化优势、成本优势、供应链安全与稳定性等显著优势，预计特斯拉应链的国产化比例会继续提升。而降价后Model Y更具竞争力，其中国中游供应链的企业将逐渐体现出业务弹性。

MODLE3 月度销量

数据来源：乘联会

Model Y和Model 3价差显著小于传统车，改变了行业的定价规则，或对传统车企造成较大冲击。特斯拉如此定价的背后是商业模式的变革，传统车企需要加速转型应对。

图片来源：汽车之家

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挖掘机：大时代 经济超预期复苏！

宏观大事件

国家主席习总书记30日晚在北京同德国总理默克尔、法国总统马克龙、欧洲理事会主席米歇尔、欧盟委员会主席冯德莱恩举行视频会晤。中欧领导人共同宣布如期完成中欧投资协定谈判。

央行：周三，开展400亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期。

新华社：未来20年中国需要补充各型民用客机7576架，其中宽体客机1598架，窄体客机5080架，支线客机898架。预计我国航空运输业的恢复将快于国外主要市场，特别是内地航线恢复速度会更快。

数据来源：阿牛智投

X券商对明年的预期

1、预计2021年全面注册制和退市新规落地，A股IPO上市650家，融资规模5500亿，退市40家。预计2022年起A股退市率将维持在2%左右，优胜劣汰将明显提速。

2、预计2021年上半年全球大宗商品价格涨速较快，未来3年中枢价格依然将持续上行。按照年度均价，预计价格涨幅由高到低依次为：农产品、原油、基本金属、贵金属、动力煤。

   欧盟要求改善中国在电信、计算机、生物技术和新能源汽车方面的市场准入。而中方也在争取进入欧盟市场投资某些行业（如电力和其他能源）的自由准入。

2019年中国对欧盟出口金额4278万亿美元，但直接投资仅占贸易额的2.5%。随着CAI谈判结束、协议生效，中欧双方投资将打开局面。

数据来源：阿牛智投

挖掘机：储能

根据媒体信息：储能市场成长空间非常巨大，2020年全球装机量在10-15GW，预计未来几年每年增速都是成倍增长。LG、三星均明确给出明年高增长指引，特斯拉甚至已经上调了其储能系统的价格。从用户侧和发电侧来计算，预计400GW风光装机对应储能电池的需求量在1320GWh， 将成为一个超越电动车电池的市场。

某个上市公司专注分布式储能，产品定位以户用为主，价格和利润拥有较强刚性。关键是公司前五大客户销售占比50%以上，包括欧洲第一大储能系统集成商Sonnen GmbH客户关系稳定，且均为核心大客户的核心供应商。

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价值投资的核心

真正基本面离不开无形资产。

基本面的交易也不是抓任何一次的机会。

1、价值隐藏在无形资产上，长期财务能体现无形资产的价值，但对传统的价值认知是一场重大挑战！比如优秀公司的估值除了产品、财务报告、行业景气度，也应该包括优秀的管理层，组织结构升级能力。往往在高景气行业中，管理层的能力远胜高估值掣肘。

2、当价格严重低估时候，不要去看空！但也不能做多，价格一般会继续下跌。以X众传媒为例，价格低估长达2年多，甚至到今天也能算低估，但是低估不一定涨，反而会让人怀疑管理能力的降低。

3、当价格高估的时候，大胆做多！但不能下重注。高估策略是价值投资进入货币充沛时期无奈之举，价格修复到高估阶段，并不是真的高估，一定是有不为人知的其他原因，比如X白酒高估到这个程度，机构都难免喊出抱团瓦解。但实际情况是不为人知的第四个维度导致价格的上涨。

4、优秀企业其实都在管理上有自己的独到之处，能不能把这种管理优势，进一步拓展或者说进化成为企业下一阶段发展的护城河，是他们估值能否上迁的关键所在。

 数据来源：阿牛智投

驱动力

估值的背后更深的问题是驱动力，估值有点像是势能，驱动力像动能。估值并不是股价涨跌的因素，反而使相反推动力，比如估值高了要跌，估值低了要涨！估值中枢如地球引力会导致价格波动。

但核心是：偏离地心引力的驱动力才是股价因素。基本面的核心是供需和平衡，二级市场的买卖力道是一种供需、产品的涨价是一种供需、投资需求和上市公司数量也是供需！

数据来源：阿牛智投

估值+驱动模式

低估+行业逻辑驱动+企业竞争力-积极做多！

高估+行业高景气+企业竞争力-重磅做多！

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挖掘机：有色反包 汽车低调上涨

有色反包 汽车低调上涨

 宏观信息

央行：稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，保持货币政策的连续性、稳定性、可持续性，把握好政策时度效，保持对经济恢复的必要支持力度。

央行：周二，开展200亿元7天1逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期。

两市融资余额：截至12月28日，上交所融资余额报7692.28亿，较前一交易日增加19.24亿；深交所融资余额报7165.79亿，增加10.18亿元；两市合计14858.07亿元，增加29.42亿元。

消费金融公司和汽车金融公司摒弃“高收益覆盖高风险”的粗放风控思路，充分利用现代金融科技和微贷技术等手段，强化自主风控能力建设，提高风险识别和应对能力。自主开展对客户的信用评分，不得将授信审查和风险控制等核心业务外包。

 宏观面积极向好，同时风险精准控制，股市的回调是机会！

伟大的复苏

    明年的好事儿一个接一个，RCEP已经签署，中欧投资协定即将签订，明年中国还将启动加入CPTPP的谈判。对于欧洲而言，2021年将迎来疫后重建的阶段。经济大复苏是一种必然，那么全球经济复苏带来的是中国制造业和高端升级的必然！

挖掘机 玻璃

某上市公司近期调研，玻璃险要纳入保险，前段时间也开了后装市场供应商的大会，之前玻璃有维修需求走保险的比较少，中国汽车保有量每年攀升，最近1-2年会超过美国水平，维修市场也会变大，消费者品牌意识，市场会走向规范。产销率11月127%，12月份延续了11月份的高出货。

数据来源：阿牛智投

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抱团不能瓦解 积极做多高消费

股市这个江湖 看懂了吗？

投资大时代

在证监会举办的中国资本市场建立30周年座谈会上，证监会主席易会满表示，要乘势而上，开启资本市场高质量发展新征程。在改革发展、监管执法的全流程，要想投资者之所想，虑投资者之所忧，解投资者之所难，更好满足广大人民群众财富管理需求，不断增强投资者获得感。

请大家注意，需求是强烈的，获得感有巨大增长空间的，怎么理解好最后一句话关乎明年在微观上的逻辑点。

数据来源：阿牛智投

大时代列车

公募基金发行的大时代，游资和散户的博弈鱼尾时代。今天的有色、汽车、光伏集体回调，前几天喊着嚷着白酒抱团瓦解的终于如愿以偿，把主流板块也喊下来。然后白酒继续新高！

数据来源：阿牛智投

    抱团是真是假

    真抱团是年度、假抱团是月度的。那种抱了一个月就开始急着要兑现利润的，充其量是波段投资，一天就要高抛的是短线投资，而抱团十年如一日的才是真价值投资！

昨日笔者灵魂拷问一个问题：假设一个股票1000元的时候价值投资， 为什么2000元的时候就不是价值投资了呢？如果股价跌回1500元是不是更值得投资？

以上问题仁者见仁智者见智，并没有统一答案，大家可以静静的而思考一下！

价值公司核心是什么？

A股的难点是护城河到底是什么？茅划转了8%的股份给当地，老白干把母公司10%的股权划给了社保。

    MT在遵义、WL在宜宾、LZ在泸州、SX在汾阳、YH在宿迁、高端产品出自相对产业薄弱地区，产品价格越高造福一方，喝酒的呢大多数长三角、珠三角地区。越是高端消费越是有助于缓解薄弱地区的财政情况，所以咱们要鼎立支持抱团、抱团不要瓦解！

前几日X信证券发了一个看多白酒的研报，号称龙头“共筑板块景气、持续坚定推荐白酒”，其中调高了X酒目标价到160；所谓识时务为俊杰，知错能改善莫大焉！

图片来源：网络

面对轰鸣声的列车，能不能赶上去！不要下车！

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挖掘机：有色会继续深化行情

    宏观消息

   将坚持底线思维，坚持以大概率思维应对小概率事件，着力健全市场风险的预防、预警、处置机制，努力维护市场平稳有序运行。全面贯彻“稳定大局、统筹协调、分类施策、精准拆弹”的方针，稳步推进重点领域风险有序化解，牢牢守住不发生系统性风险的底线。

   发改委：对即将到来的寒冷天气，已提前做好准备，制定了周密的煤炭保供应急预案。全力组织增产增供，指导山西、陕西、内蒙等煤炭主产区和重点煤炭企业，在确保安全的前提下，加快产能释放，千方百计满足用煤需求。根据供需形势适当增加煤炭进口，优先用于发电供暖用煤需要，充分发挥好进口煤补充调节作用。

    随着年底临近，被誉为“最严限塑令”的落地实施也进入倒计时阶段。业内称，可降解塑料行业或将迎来快速发展机遇，持续看好我国禁塑限塑政策目标如期完成，将推动可降解塑料及上下游行业快速发展。此外，对于可降解塑料这种一段时间内供不应求的产品，企业的竞争优势则体现在业绩弹性和新建产能进度。

数据来源：阿牛智投

挖掘机：最强波动lY公司

LY公司12月中旬公告收购Kisan fu铜钴矿95%股份， 未来将超过嘉能可成为全球第一， 占据全球钴资源量的近20%。上周钴系产品在10月以来整体横盘后出现集体涨价迹象，逻辑上几层意思：

数据来源：阿牛智投

一是锂电需求景气度进一步提升，钴盐生产商库存持续下降；
二是电钴、钴粉所对应的传统下游如高温合金、磁性材料、硬质合金受益于经济复苏，近期收储传闻也驱动报价上行。
三是目前由于刚果金供应链较紧，中间品价格涨幅最大。

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