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流动性,我们需要学会观察的几个指标(上)

中性
陈程 来源:陈程 22-05-19 13:26

财经大橙子(专栏)

我们经常说投资者要密切的关注市场的流动性变化,大家经常也在新闻里听到说要防范金融风险,不要产生“流动性的危机”。那流动性是什么呢?究竟应该怎么去观测呢?

首先大家应该要有一个比较具象的概念,货币不是一直呆在某个地方不动的,它像水一样需要流动起来。资本是逐利的,而且嗅觉非常灵敏,所以追踪流动性的变化可以很好的帮助我们判断整体是风险还是机会。而我们经常在金融市场讲的流动性其实就货币的变化,这种变化有两种,一个就是判断钱多钱少,松紧程度如何?另一个就是水向哪个池子流动,哪个池子的水变多了,哪个池子的钱变少了。

宏观观测四个指标

从宏观层面上去判断货币的变化,一般我会去看四个指标。贷款利率MLF和LPR。银行间的同业拆借利率也就是SHIBOR。中国的十年期国债收益率还有美国的十年期国债收益率以及二者的利差。

贷款利率

贷款利率我就不多说了,前期文章当中详细的解释过。前几天央行给首套房贷利率减了20个基点,相当于“定向降息”。这个举措是为了盘活房地产市场,毕竟数据太难看了。定向只给首套房就还是基于“房住不炒”的原则,不然发展到后面钱全去房地产市场了,实体怎么办,不又开倒车了嘛。LPR是每个月的20号上午9:15分公布。

流动性,我们需要学会观察的几个指标(上)

四月LPR报价

来源:中国人民银行官网

银行间的同业拆放利率

银行间同业拆放利率重点说一下。原来我在导播室看左老师节目的时候,他一般节目开头必问嘉宾的问题就是SHIBOR怎么看,哈哈,想念左老师了。银行间的拆借利率其实就是字面意思理解,A银行短期资金有点紧张找B银行借点,因为是同行直接借钱,所以利率非常低,且都是短期借贷。同业拆借大概是最接近无风险的交易,而拆借的利率也就是最方便的模拟无风险利率的一个指标。有了这个指标,很多金融产品才能够定价,顺利的完成交易。新闻上常说的“美联储加息XX个点”,加的息也就是这个利率。它是金融市场的定价基准,美联储只要调整了这个基准利率,其他衍生的交易利率就会随之而变,影响到整个金融市场的动向。Shibor的意义在于,这是一个了解银行资金是否充足的晴雨表:每每当央行上调存款准备金率或者有上调预期时,shibor会有一定幅度的上升。而一旦Shibor下行,意味着银行资金充足,市场偏宽松 有可能是央行进行公开市场操作的结果。这就为投资业在进行市场资金面分析时提供了一个重要的指标。

流动性,我们需要学会观察的几个指标(上)

5月18号Shibor最新报价

来源:Shibor官网

国债收益率

在我国,10年期国债收益率是人民币资产定价的基础,因为10年期国债是国家信用担保的长期债券,其收益率也被市场视为无风险收益率。其他债券会以此为锚。叠加各自的“信用风险”,形成自己的收益率。那一般来说,市场上的水多了,货币供给多了,收益率就会下降,反之亦然。所以10年期国债收益率也是很好判断市场是否宽松的一个重要指标。

中美利差

中美的利差倒挂,大家最近听得比较多,意思是中国的十年期国债收益率要低于美国的十年期国债收益率。这其实就是水从一个池子流向另一个池子。美国的无风险收益率上升,自然会有大量的资金会去追逐收益率高的那个。就会有一定的资金外流压力。额为补充一点,10年期国债收益率上升代表无风险收益率提升和流动性收紧,这两项的共同作用就是压低股票的估值,看看美股科技股的表现就知道了。

今天给大家分享四个关注宏观层面的,下回再分享市场层面的。

视频版请抖音搜索“财经大橙子”。

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        第十三条 本规定自2017年10月1日起施行。

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