【提示】助力国家发展，为国为民，这样投资何乐而不为

A股连续第四日下跌，银行股亦护盘无力。开盘。两市低开后急速下挫，其后在金融股及基建概念的拉动下翻红，但涨势疲软，三大指数再度掉头向下。午后A股单边走低，跌幅持续扩大，沪指盘中跌破2700点，创业板指最大跌幅达到3.16%。截至收盘，沪指跌1.29%报2705.16点，深成指跌2.08%报8422.84点，创业板指跌2.75%报1440.80点。

在大盘整体保持弱势的情况下，部分基建概念股上涨，少数个股甚至午后逆市上涨。截至收盘，601800(中国交建)涨2.24%，600031(三一重工)涨1.57%，601668(中国建筑)涨0.74%，水泥股龙头600720(祁连山)涨1.94%，600449(宁夏建材)涨2%。

基建概念股的上涨很大程度上和基建补短板预期的提振有关。今年以来，基建投资增速持续下滑。国家统计局数据显示，上半年全国基建投资增速为7.3%，与去年同期相比，增速回落了13.8个百分点。从地方投资数据来看，地方基建投资增速也普遍呈现回落势头，其中北京、天津、湖南、宁夏等地上半年基建投资都是负增长。但是7月31日召开的以“分析研究当前经济形势和经济工作”为主题的中共中央政治局会议，明确提出要稳投资，加大基础设施领域补短板的力度。在稳投资的政策基调下，预计下半年基建投资将出现反弹，全年增速在13%至15%。基建投资力度的加大，未来基建概念股也有望迎来一波上涨行情。

此外，据媒体报道，工行公司部近期对各分行下发文件，明确要求“推动全行抓住当前政府鼓励投资、特别是基建领域投资的有利窗口期，加大重点区域、优质业务、重大项目资源储备，特别是基础设施、棚户区等领域项目储备”，并指出“原则上公司贷款有效储备不得低于两个季度的投放额度，并做好随时投放的准备，特别是对重大在建工程项目要加快投放”。

在稳投资的政策基调下，预计下半年基建投资将出现反弹，全年增速在13%至15%。基建投资力度的加大，未来基建概念股也有望迎来一波上涨行情。

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【提醒】当局者迷，今日拥有四个涨停板的行业板块是否值得持续关注？

说说今天的市场，两市小幅低开后，一路震荡下行，沪指险守2700点关口，收盘创近两年半新低，深成指罕见九连跌，创业板指重挫近3%，两市避险情绪显著上升，人气急剧下降，临近收盘，三大股指虽有小幅反弹，但市场依旧跌多涨少，两市合计成交2911亿元，行业板块几乎全线下挫，仅银行板块逆市活跃。但不知朋友们有没有注意到这样一个板块，在市场极度弱势的情况下，仍然出现了四个涨停板，接下来跟大家一起讨论讨论该板块的投资价值；具体个股涨跌幅如图所示：

进入8月份，PTA、甲醇、PVC、乙二醇等几个化工品价格大幅上涨，引起市场的广泛关注，我们研究发现，这一波涨价的主要原因是人民币贬值带来内外价差缩窄，意味着内外套利空间大幅增加，辅助因素为国内宽松货币政策的预期和旺季预期。前期受中美贸易战、国内去杠杆等因素的影响，国内能源化工品的价格有过一波下行，但同期人民币兑美元汇率大幅贬值，进口能源化工品以人民币计价的价格大幅上涨，国内价格和进口价格之间的价差大幅缩窄，产生套利空间。进入8月份，随着旺季临近，以及市场对宽松货币政策的预期，在库存低位的情况下，PTA、甲醇、PVC、乙二醇等价格都迎来一波上涨。后期，我们判断PTA、甲醇、乙二醇因内外价差带来的上涨动力逐渐消失，主要矛盾将转移到对需求端的预期，我们判断上涨幅度将减缓。而PVC的内外价差仍保持在相对低位，仍有较强的上涨动力。

在环保、供给侧改革和需求好转的背景下，化工标的从2016年到现在一直处于上行期；下半年，市场普遍预期需求下行，对化工标的筛选难度加大。我们认为，对标的的选择要把握业绩不放松，要寻找2018年下半年和2019年业绩仍将持续上行的公司，在需求增速下行的背景下，要确保业绩的可持续，研究的重点更多的从价格的增长转移到销量的增长，从大宗的商品转移到高技术含量的化工品上，未来，中国化工企业凭借技术创新和成本优势在国内甚至全球市占率逐渐提高的大逻辑没有变化。

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基建复苏利好周期性板块，高盈利行业可持续关注

近日，国家能源局昨天举行新闻发布会，发布了上半年我国能源发展形势，上半年，经济运行延续稳中向好态势，叠加天气因素，全国能源消费持续回暖。最新数据表明，上半年，煤炭消费稳中有升，同比增长3.1%左右。其中，发电用煤大幅增长，是煤炭消费增长的主要拉动力量。

日前，国家发改委网站公布了2018年6月份全国电煤价格指数。6月份全国电煤价格指数为528.57元/吨，在连续三个月回调之后有所反弹，环比增幅2.56%，同比涨幅7.67%。其中，监测的31个省市（不含北京市）中，仅冀南、重庆、贵州、甘肃和青海地区价格出现不同程度下行，幅度在19.72元/吨以内；其他26个地区价格全部上行，涨幅在40.05元/吨以内。电煤价格波动幅度收窄，价格稳定性增强。

煤炭板块作为周期性板块，在周期性行业修复的时候，相对更加受益。上午煤炭板块强势崛起，表现亮眼，平庄能源、金能科技、中煤能源等个股走势活跃。货币政策已经开始边际宽松，货币市场流动性大幅好转，同时财政政策也转向积极，基建投资有望复苏，利好周期性板块。当前主流煤炭股估值都在8倍附近，半年报公布在即，高盈利有望延续。宏观与行业催化共存，煤炭股有望展开估值修复行情。

未来投资主线可参考：

(1)  成本控制良好，先进产能代表，业绩弹性大；

(2)  细分煤种龙头，低估值；

(3)  煤炭企业国企改革相关概念；

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农业农村部发布紧急预警，这些个股反而正临绝佳入场时机

今天涨幅第一的是猪肉概念板块，以下具体分析该板块的投资价值。据监测的生猪报价信息统计，8月2日新牧猪价指数111.18，较前一日上涨1.85个点。2日全国生猪均价为6.77元/斤，较前一日上调0.11元/斤，较上周同期上涨0.17元/斤，上涨幅度为2.51%。

从生猪和能繁母猪存栏数据来看，存栏量在持续下降，对于后市生猪供应有一定的影响。猪价经过7月底短暂调整后回升，市场看涨心理浓厚，7元/斤关口或将被突破，年内第四波涨势已成，预计近期猪价还有上涨空间。从中期来看，生猪价格预计下半年震荡回升，底部抬高，再次回到前期低点的可能性不大。

我们知道近2年来猪价整体一直维持波段下跌的态势，特别是今年以来尤为明显。然而进入7月以后，猪养殖企业出现了明显提价。以温氏股份为例，生猪出栏价已经涨到了14元/每斤。

猪价是猪肉概念挺立的根本，那么，之后猪价还能维持稳步反弹的现状吗？我们认为这是有可能的！首先，中金报告显示，二季度肉制品销量整体保持小幅平稳增长。

虽说夏季是猪肉销售传统淡季，但好消息是，随着8月底、9月初大范围学校暑假开学，这将带动猪肉的消费、提升猪肉销量。其次，市场猪肉供应偏紧。受猪周期影响，整体上生猪存栏呈现下降的趋势；而二季度刚刚过去，生猪出栏率目前依然处于低谷期，在总量逐步减少的情况下，出栏越多，说明剩下的猪也就越少，以后生猪的价格可能就会越高；同时受目前高温及降雨天气影响，生猪收购及运输有一定难度，毕竟物以稀为贵。

最后，前段时间生猪价格连续三个多月低迷，养殖场亏损程度深、补栏积极性也不高，而养殖场和屠宰场为了回本，都有比较明显的提价意向... 这些因素综合起来一定程度上改善了生猪阶段性供给过剩局面，有利于下半年猪价。此外，还有一个有利因素是，影响猪价下跌的进口肉量可能下降，这一切的一切，都将利好猪价回升。

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【加急】国家出台导向性政策，下半年龙头或在这一板块产生！

在“强内需”和“松基建”预期之下，A股市场基建概念股持续活跃，无论是中国铁建等大盘蓝筹，还是国统股份等建材类公司，还是成都路桥等业绩平平的工程类企业，股票均遭遇资金的轮番围猎，不少个股股价从7月下旬以来频现涨停。

基建类公司被市场资金所青睐，始于7月下旬。当时国常会提出“积极财政政策要更加积极”并拟加快地方政府专项债券发行和使用进度，市场预期有望助力基建固投反弹，基建央企订单回暖有望延续。同时，中共中央政治局7月31日召开会议，会议提出财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用，市场也就此给出了“松基建，紧地产；扩财政，强内需；促开放，推改革”的判断。

1-6月,我国基建投资累计同比(不含电力)约为7.3%,增速较去年同期下滑13.7个百分点,为近年最低水平。财政政策边际改善,有望带动基建投资企稳回升。

资管新规细则落地、以及国常会“引导金融机构按照市场化原则保障融资平台合理融资需求”等表述,表明业主方(城投)-施工企业(建筑企业)融资压力有望得到缓解。城投债务危机的缓和,降低了建筑企业呆坏账风险,同时其应收账款逾期风险的削减也缓解建筑企业后续融资的压力。

上半年度,基建投资增速下滑主要受1)城投债务危机,2)PPP清库,两者影响较大。城投融资压力缓解将有利于现有工程续建。财政政策更积极的背景下,基建投资未来将主要依靠财政表内支持(地方债)以及PPP模式所驱动。

下半年经济增长下行压力将加大，积极财政政策将发力，约1万亿地方专项债额度有望加快发行。基建投资增速下半年有望显著反弹，基建要加大补短板的力度。上半年部分中西部省份投资增速下滑过快，高铁、高速、乡村振兴等相关的基建方向有望显著发力。

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【提醒】重要的事情说了三遍了，还没能引起您的注意吗？

今日两市小幅低开后，持续走低，沪指失守2800点整数关口，创业板指更创三年半以来新低，市场现普跌行情，人气极聚下降，午后在新疆板块的带动下，三大股指悉数反弹，做多氛围有所好转，截止收盘，沪指报2768.02点，跌2.00%，深成指报8780.56点，跌2.50%，创指报1510.09点，跌2.06%。从盘面上看，水泥、新疆振兴、西藏居板块涨幅榜前列。

水泥板块强势反弹，领涨两市，青松建化(3.610, 0.33, 10.06%)、西藏天路(8.090, 0.74, 10.07%)涨停，天山股份(9.110, 0.71, 8.45%)、上峰水泥(10.100, 0.64, 6.77%)、万年青(13.570, 0.69, 5.36%)、祁连山(9.000, 0.53, 6.26%)、华新水泥(20.300, 0.50, 2.53%)、冀东水泥(11.400, 0.26, 2.33%)、海螺水泥(38.050, 0.59, 1.58%)等个股均有不同程度拉升。

市场很多时候都会出现某些板块的一日或者几日行情，让我们不禁想起《狼来了》的故事，而这正是我们很难发掘到具有中长期投资价值的板块的内在原因；也就是这样一个市场怪圈：板块行情启动初期担心是一日行情或者几日行情，行情持续一段时间后又担心位置太高，这也很正常，但我们也要想方设法走出这样一个怪圈。接下来小编同大家一起分析水泥建材板块的投资价值，今日该板块市场变现如图所示：

基建托底经济预期增强,房地产市场持续调控。政治局会议对水泥需求的两大方向--基建和房地产呈现出区别的态度,要求加大基建补短板的力度,对房地产则是坚持因城施策,促进供求平衡,坚决遏制房价上涨,建立长效机制,下决心解决好房地产市场问题。我们认为, 从调控的角度来讲,促进基建投资是优于刺激房地产的选择,基建投资增速上半年持续走弱,下半年有望触底反弹,而房地产上半年投资及新开工表现仍然良好,短期内对房地产的态度或以求稳为重,健康发展。

基建预期向好叠加旺季临近,水泥价格上涨或超预期。受到环保限产、错峰生产等因素的影响,水泥供给端呈收紧态势,库存始终保持较低水平,水泥价格也持续在高位区间运行,淡季总体表现不淡。近期华东部分地区熟料价格上涨超预期,未来基建预期改善叠加旺季逐渐来临,水泥价格将逐步进入上行通道。

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解读中央政治局会议：下半年投资方向在哪？（附股）

中共中央政治局7月31日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议要求，财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用。加大基础设施领域补短板的力度，实施好乡村振兴战略。下决心解决好房地产市场问题，坚决遏制房价上涨。把稳定就业放在更加突出位置。坚定做好去杠杆工作，把握好力度和节奏。

问题一：今天行情为什么下跌？

划重点：中共中央政治局会议明确提出：“下决心解决好房地产市场的问题，坚决遏制房价上涨。”

今日房地产行业指数跌幅超过2%，其中权重股保利地产下跌6.60%。再加上前期涨幅较大的板块——钢铁、水泥、保险等需要调整。

问题二：下半年政策方向是什么？

划重点：稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期，加大基础设施领域补短板的力度，实施好乡村振兴战略。

作为民生之本，就业问题关乎国家的经济发展，据经济之声报道，2017年，全国城镇新增就业人数超过1300万，超额完成1100万人的全年目标。今年上半年，就业形势继续稳中向好，到6月份，全国城镇调查失业率已经连续三个月低于5%，5、6月份是4.8%，这是2016年国家统计局建立全国劳动力月度调查制度以来的最低水平。但是随着中美贸易战的逐步升级，会对贸易出口等企业造成一定的冲击，从而给就业带来影响。而基础设施建设可以有效的解决就业问题。

下半年经济增长下行压力将加大，积极财政政策将发力，约1万亿地方专项债额度有望加快发行。基建投资增速下半年有望显著反弹，基建要加大补短板的力度。上半年部分中西部省份投资增速下滑过快，高铁、高速、乡村振兴等相关的基建方向有望显著发力。

传统基础设施建设项目如铁路、地铁、机场的建设投资面临饱和，但基建还有更为广阔的发力空间，比如乡村振兴、重启轨道交通、重启电力投资，以及地方政府对数据中心的建设需求。此外，中西部铁路建设仍有空间。

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【解密】一个集避险与投资于一身的行业板块，快来看看你有相关持仓吗？

全天，指数冲高回落，午后迎来跳水，8月第一天呈现“开门黑”。盘面上，蓝筹股纷纷走低，部分题材小幅表现，但总体冲高回落；消息上，政治局会议指出下决心解决好房地产市场问题，坚决遏制房价上涨。预计下半年相关政策和措施还会出挑，积极跟踪中；技术上，指数放量走低，短期重心下移，但均线仍有支撑，整体反弹中反复难免。

从板块来看，造纸印刷、工程建设、文教休闲涨幅最大，接下来我们对造纸印刷这一逆市上涨的板块进行分析，板块资金流入信息如图所示：

近期各大文化纸企相继发布提价函，提价行情逐步验证，在外废进口量持续显著下滑的趋势下，废纸涨价进而拉动箱板瓦楞纸提价形成较一致预期，可能会导致需求前置，提前进入涨价行情。

 造纸板块前期受行业淡季及贸易摩擦影响估值下滑较大，三季度随着行业旺季窗口开启，下游需求提振有望提升纸企盈利能力并带动估值修复。此外，对近五年 A 股市场的回溯分析发现，除 2015 年外，造纸板块在三季度对沪深 300 的超额收益均处于上行区间。我们认为，伴随中报窗口期临近，造纸版块配置价值将逐步显现。

木浆价格8月外盘报平，加之人民币贬值，近期部分商家有提价计划，浆价坚挺对文化纸价格将有所支撑，全年看我们认为木浆价格将高位震荡。龙头纸企由于自制浆占比较高，在木浆涨价带动纸价上涨的背景下，成本优势将会非常明显。加之，环保督察以及外废管控趋严，国废价格攀升推动下游成品纸价格上涨，一些中小企业或将被挤出，行业集中度有望提升。

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一个决定中国未来的产业，规模之庞大令人咂舌（附股）

近日人力资源和社会保障部主管、中国劳动保障报社主办《中国人力资源社会保障》杂志(月刊)2018年第6期日前刊发了中央党校国际战略研究所副所长周天勇一篇题为《全面放开生育刻不容缓》的署名文章。周天勇在上述文章中呼吁“应当尽快研究制定促进人口发展的战略和政策”：应当紧急彻底全面放开生育，取消一胎生育准生制。

中国各年龄段女性未婚比例升高，很多90后表示一点都不想生，而90后的初婚年龄也在逐渐推迟。为了平衡中国人口结构，国家相关政策陆续出台。日前，辽宁省政府印发《辽宁省人口发展规划(2016—2030年)》，率先提出探索对生育二孩的家庭给予更多奖励的政策。在消费升级背景之下，奖励生二孩政策有望进一步刺激婴幼儿消费市场，其中早教行业潜在需求巨大。

改革开放特别是进入新世纪以来，我国早期教育取得长足发展，普及程度逐步提高。2015年我国0-6岁早教消费市场达到3479亿元，其中0-3岁市场规模1422亿元，预计2016年我国早教消费市场规模(0-6岁)在4150亿元左右。

我国早期教育行业发展状况主要显现为：部分地区幼儿园数量供不应求，政府早期教育投入不足；早期教育行业竞争激烈，涌现出不少全国性早期教育服务品牌企业；早期教育师资力量匮乏，整体教育水准处于中下游。

所幸在全面二胎重大利好和消费升级趋势下，早教行业正迎来历史性的发展机遇，市场规模不断扩大，前景日益明朗。目前全国0-6岁儿童约为1.13亿人，平均每个家庭早教消费3000元，预计平均每年增速为8%，到2021年我国0-6岁儿童早教市场规模为5373.5亿元，加上二胎增量市场规模，2021年全国早教市场规模达6181.47亿元。

未来几年，早教行业会有以下趋势：

　　首先，IP引导消费，儿童教育泛娱乐化。早教公司打造自有核心IP，通过IP形象引导线下场景消费。拟人化的IP赋予教育内容情感，使得产品富有故事性和生活感，IP产品的消费增强用户的忠诚度并培养消费习惯。

　　其次，母婴平台与早教平台互相融合发展。母婴平台有大量的父母用户沉淀，开辟早教业务可以大规模迁移家长用户，增强付费用户粘性。

　　第三，家校沟通为家长和幼儿园提供精准教育内容，并转战O2O平台。家校互动公司向家长和幼儿园提供个性化、定制化的服务，向家长定期推送教育资源，填充家庭教育内容空白。提高产品价值，增强用户粘性，提升用户付费意愿。

　　第四，中低端幼儿园转型期，引进优质教育资源，降低运营成本。中低端幼儿园缺乏品牌，教育资源相对匮乏，竞争压力较大，未来急待转变，提高运营效率并降低成本，增加家长粘性。

　　第五，消费需求促进创造早教内容，早教产品的品类更加丰富。目前早教内容生产方试图打通上游下游产业链，增强协同效应，实现经济效益最大化。

　　第六，早教市场呈现极度分散的格局。目前我国幼儿园教育总体水平还不高，幼儿园品牌林立，市场集中度低。大部分幼教机构规模小、粗放经营、管理落后。

最后，未来家庭教育将围绕智能电视教育场景消费。智能电视与早教用户群体吻合度较高，将成为在线早教的互动载体，成为在线早教内容输出的重要平台。

受益于政策驱动、新一代家长消费升级，早教市场机会巨大。二胎政策推动人口红利出现，奠定早教消费市场规模。消费升级带动高端产品研发。

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