熵研-黑色市场逻辑分析
周一公布了唐山、天津、山东等地的环保限产措施,力度大幅超预期,由此激发了市场强烈的做多情绪,建材日成交量也突破30万吨创天量的水平。周一期货大幅上涨之后,现货价格也强势跟涨,螺纹价格上涨100多元,近几个月罕见。根据网站公布限产预计减少钢材产量450万吨左右,但个人认为实际执行力度可能要打折,那么估计也可以减少200-300万吨。这个减少量意味着什么?根据我们的模型测算,四季度螺纹钢产量预计同比580万吨的水平,如果钢材产量减少200-300万吨(非整个四季度的减量),那么供给端预计会有较为明显的减量。
前期我们有分析,对于四季度以及明年春天的需求来看,个人认为总量还是会增加,主要是存量需求在。那么后面钢材的供需矛盾就集中在供给端了!因此,如果供给端产量能够得到充分的抑制,那么供需关系肯定会有明显的好转。上周钢材期货价格高位回落,最主要原因在于螺纹钢周产量大幅增加10万吨,市场预期供需关系将在未来得到快速的逆转,前期的做空情绪再度发酵,由此形成共振往下的市场合力。目前,严厉的环保限产措施出台后,那么前期做空的逻辑就暂时不存在了,故空头离场就是必然的了,一德席位空单大量离场4万多手就是见证。
对于后期的逻辑如何推演?个人认为,期货价格大幅上涨之后,预计周二三价格在3500-3580区间内震荡为主,难再有趋势性的上涨,多头动能消耗了大部分。但是,同样下跌空间有限,根据当下的成交量水平以及杭州库存大幅下降的影响,本周螺纹总库存降幅可能会再次到50万吨以上甚至更高,周产量再次下降的概率比较大,故在利多数据的影响价格可能会冲击前期高点3575左右。这是国庆前市场的推演!
对于国庆(假期间还可能降息)之后市场走势,由于市场担忧假期间累库太多且产量可能会再次上来,因此谨慎氛围比较重,价格继续高位震荡的概率比较大。但个人认为,如果限产到位的话,那么螺纹钢库存在假期间的增量有可能小于70万吨的水平,如果只有40-50万吨的增量,那将是极为利多的,个人认为这种可能性是存在的。故国庆之后价格回调的空间也相对有限,节后延续反弹的概率很大。
综合来看,本波反弹上涨没有结束,预计可持续到10月中下旬,甚至到11月初。但是价格运行的节奏预计会比较复杂,总体来看高度可能有限,但做空还需等待。大体操作思路以逢低做多为主,成材强于原料!
以上为个人观点,仅供参考,谢谢。