股票财经直播行情分析网-阿牛直播

股票直播视频行情分析

学习炒股票、牛股预测、短线炒股技巧、股票学习视频教程、最新股市消息、股票行情分析

正本清源,减持是非面面观

要闻 来源:要闻 2019-10-08 10:33:30
人气

近年来,“减持”成为A股市场的高频词,围绕减持现象和政策效果的讨论持续不断。一些声音认为,现行减持规定是“史上最严”,设置了过多限制造成股东退出时间长,影响相关方参与的积极性。另一方面,每当减持现象稍有增多,便被视为大股东看空的信号,部分投资者甚至“闻之色变”。两种观点,看似都有一定道理,实则代表了两种相悖意见。孰是孰非,对市场运行乃至监管决策,都有重大意义。

市场减持情况究竟怎样?应当如何客观理解大股东减持行为?记者以沪市为视角,采访市场各方人士,用数据说话,探寻减持现象背后的真正逻辑。

统计显示,尽管近期减持公告相较往年有所增多,但实际减持金额和占比均较小,对市场真正的影响有限。

有专业人士表示,减持是A股市场交易机制的重要一环,应该中性看待,既要保证市场有进有出的活力,也要在市场化、法治化框架下规范大股东的减持行为。

一味将减持“妖魔化”,盲目反对股东的减持行为,既不利于市场基本功能的实现,也会因流动性的缺失影响市场信心,无论是于大股东还是对普通投资者都不是好事。在现行预披露制度下,一般投资者大可不必闻“减持”而色变,完全可以在大股东实际实施减持前,根据自己的投资判断提前退出。

沪市减持总体影响有限

根据Wind等数据测算,2019年前三季度,沪市上市公司大股东及董监高共披露减持计划570份,2018年同期共披露减持计划约440份,同比增长约29.55%。从历史情况来看,2015年至2017年,各年度共分别披露减持计划约280份、260份、380份。机构投资者认为,随着近年IPO常态化,A股上市公司家数不断增加,市场规模不断扩大,叠加减持新规要求重要股东及董监高减持需预披露,上市公司披露的减持计划数量有所增加属正常现象,也是合理的。因此,仅以近年减持计划数量增加,就简单认为“减持凶猛”比较片面,意义也不大。

记者注意到,从沪市情况看,减持计划披露的减持数量和实际减持数量相对市场总体市值均占比较小。截至今年8月底,沪市上市公司大股东及董监高合计计划减持金额约1250亿元,约占同期沪市流通总市值的0.4%。沪市上市公司大股东及董监高实际减持金额约692亿元,占同期成交金额的比例约为0.18%。2018年,上市公司大股东及董监高实际减持金额约550亿元。整体来看,2019年前三季度累计减持金额较2018年全年略有增加。

此外,减持对股价的影响其实也相对有限。短期来看,减持计划的披露确实对二级市场会造成一定的压抑作用。以沪市公司为例,今年以来,减持计划披露当日对上市公司股价有一定程度下跌,但剔除上证指数影响后,平均跌幅为1.59%,跌幅不大。

从长期来看,减持计划对上市公司股价的影响逐渐减弱。随着计划披露后时间的不断推移,沪市公司股价累计跌幅呈逐渐缩小的趋势,计划披露后5个交易日、10个交易日、1个月、3个月的剔除上证指数影响后累计涨跌幅均值为-1.58%、-1.21%、-1.22%、-0.79%。总体上看,减持行为对股票交易并没有造成大的扰动。

客观理解减持机制与政策

目前,将减持简单等同于套现离场似乎成为市场一种比较流行的观点。减持行为在一定意义上被视为一种“原罪”,只要有公告减持计划,就被认为侵害了中小股东的利益。但如果市场参与主体真的“一个都不能走、一股都不能减”,那市场的流动性恐怕就无从谈起了。

市场分析人士指出,股市要避免成为死水一潭,核心就是要通过市场引导资本有序进出,这也是资本再形成的需要。无论增持还是减持,只要合规,均是资本市场的正常交易行为。

实际上,减持本身是中性的。当前,资本市场出现了一些新情况、新问题,深层次来看,或源于市场流动性不足、资金入市意愿不强、资本形成机制不畅。因此,更需要顺畅市场机制,减少对市场正常交易行为不必要的扰动。

2017年5月,减持新规发布时,市场各方就普遍认为,这是史上最严减持规定。有资深证券律师告诉记者,现行减持规则区分不同的股份来源、减持主体、减持方式,对重要股东和董监高减持行为的约束已经相当严格,限制较多。

其中,对于大股东等特定主体以及成本相对较低的特定股份,限制了其二级市场减持比例;对于集中竞价减持,要求有关主体提前15个交易日预先披露减持计划,通过预披露可以给予投资者更为明确的预期;对于非公开发行股份,在锁定期届满后12个月内减持不得超过50%,以及通过大宗交易受让的股份6个月内不得转让等。

从规则机理上看,A股减持制度与境外成熟市场具有类似性,在减持限制上则较为严苛。上述律师认为,现行减持规则的约束和限制本意是好的,体现了对市场平稳运行的呵护。尤其是对风险识别能力和承受能力不强的中小股东而言,其保护力度不可谓不强。

但是,过犹不及,一味把减持收紧,反而可能对市场正常的运行机制造成不利影响,导致时间一到不好的品种要减,好的品种也要减,生怕“过了这村没这个店了”,先把减持额度都占上再说。

在此情况下,如果对市场减持行为再限制,不仅其合理性可能要打个问号,也势必影响投资者的正常退出,影响市场正常流动,最终可能导致没多少人愿意参与这个市场。

有学者建议,下一步的改革,还要考虑在维护二级市场平稳的前提下,适度畅通投资者退出的渠道。优化协议转让方式,减少过于刚性的转让限制,或许是比较可行的选择。

规范减持需持续贯彻市场化、法治化精神

证券市场是一个公开交易市场,有买有卖、有增有减,才能形成市场流动性和有效的交易价格。上述市场人士坦言,无论从理论还是国内外实践角度,对于减持都应理性看待,需要依靠市场化、法治化的手段,保障减持机制的正常运行。

所谓市场化、法治化,就是应当尊重市场规律,遵守法治规则,投资者在公平公正公开的运行环境下自己决策、盈亏自负。

现行减持规则,根据不同主体、股份来源、减持方式,对不同的减持行为区别对待。在这一规则下,对大股东一定期间内的减持比例作了严格限制,还通过预披露制度,给予了中小投资者充分的知情权和提前退出的机会。

不少市场人士指出,现有规则是否过严,是否需要适度松绑,已经值得研究。股东按照规则进行的正常合规减持行为,是基于其自身的资金需求和投资安排的正常决策。这些股东在公司上市孵化期承担的高风险自然需要通过一定的退出机制获取回报。对于此类信息,无需夸大非议、过度解读。

从市场角度看,真正需要被重点规范和监管的是,那些蓄意编造利好、甚至利用内幕信息操纵股价的“抬轿子”减持、“清仓式减持”等违规行为。记者注意到,近年来监管层已多次明确表态,将严厉查处内幕交易,严格执行减持规则,并持续加大对减持违法违规行为的打击力度。

市场化、法治化,还意味着每一个市场参与主体都要讲道理,守规矩。有市场专家特别提出,有些言论不去辨析减持的市场运行规律,罔顾客观事实,以偏概全,容易对市场和投资者信心造成较大扰动。

良好的市场交易秩序和投资者减持退出机制,离不开良好的市场化、法治化环境。这需要监管部门、投资者、舆论媒体、中介机构等各方市场主体各司其职、共同努力维护。

其中,投资者要强化风险意识、聚焦公司价值,避免盲目跟风炒作、短期投机,真正形成价值投资、理性投资和长期投资的基本理念。对于监管部门而言,在做好制度供给的情况下,也需要保持定力,按照市场规律办事,严格执行规则,把精力着重放在查处内幕交易、操纵市场炒作股价的违规行为上。

只有这样,才能保障减持机制健康运行,引导形成比较准确的市场价格信号,真正构建一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。

警示:文中如涉及个股仅作案例之用,不构成任何推荐!据此操作,风险自负!
点击输入您的评论(文明发言、理性评论,勿发恶意评论,禁止人身攻击)   请勿发任何形式的广告、勿私自建群、发布群号、QQ号或其他联系方式! 请勿向他人索要联系方式。请所有用户小心非官方QQ号,谨防上当受骗!


精品说说更多

猜你喜欢

实盘数据 点掌实盘说明

  • 重组100
  • 成长100
  • 蓝筹100
组合收益
上证指数
深证成指
沪深300
中证500
创业板
  • 一周
  • 一月
  • 三月
  • 六月
  • 一年
  • 创建以来
  • 对标涨跌:
版权所有: 上海点掌文化传媒股份有限公司 (2012-2021)
互联网ICP备案 沪ICP备13044908号-1 广播电视节目制作经营许可证(沪)字第0428号 沪ICP证:沪B2-20150089 互联网直播服务企业备案号:201708210015
沪公网安备 31010702001519号 违法和不良信息举报热线:021-31268885 网站安全值班QQ:800800981 举报邮箱:

您还未绑定手机号

请绑定手机号码,进行实名认证。

立即绑定

请填写验证码,如看不清楚,可点击验证码图片刷新

确认
X

您修改的价格将提交至后台审核审核时间为1个工作日,请耐心等待

确定 取消
X

互联网跟帖评论服务管理规定

第一条 为规范互联网跟帖评论服务,维护国家安全和公共利益,保护公民、法人和其他组织的合法权益,根据《中华人民共和国网络安全法》《国务院关于授权国家互联网信息办公室负责互联网信息内容管理工作的通知》,制定本规定。

第二条 在中华人民共和国境内提供跟帖评论服务,应当遵守本规定。

本规定所称跟帖评论服务,是指互联网站、应用程序、互动传播平台以及其他具有新闻舆论属性和社会动员功能的传播平台,以发帖、回复、留言、“弹幕”等方式,为用户提供发表文字、符号、表情、图片、音视频等信息的服务。

第三条 国家互联网信息办公室负责全国跟帖评论服务的监督管理执法工作。地方互联网信息办公室依据职责负责本行政区域的跟帖评论服务的监督管理执法工作。

各级互联网信息办公室应当建立健全日常检查和定期检查相结合的监督管理制度,依法规范各类传播平台的跟帖评论服务行为。

第四条 跟帖评论服务提供者提供互联网新闻信息服务相关的跟帖评论新产品、新应用、新功能的,应当报国家或者省、自治区、直辖市互联网信息办公室进行安全评估。

第五条 跟帖评论服务提供者应当严格落实主体责任,依法履行以下义务:

(一)按照“后台实名、前台自愿”原则,对注册用户进行真实身份信息认证,不得向未认证真实身份信息的用户提供跟帖评论服务。

(二)建立健全用户信息保护制度,收集、使用用户个人信息应当遵循合法、正当、必要的原则,公开收集、使用规则,明示收集、使用信息的目的、方式和范围,并经被收集者同意。

(三)对新闻信息提供跟帖评论服务的,应当建立先审后发制度。

(四)提供“弹幕”方式跟帖评论服务的,应当在同一平台和页面同时提供与之对应的静态版信息内容。

(五)建立健全跟帖评论审核管理、实时巡查、应急处置等信息安全管理制度,及时发现和处置违法信息,并向有关主管部门报告。

(六)开发跟帖评论信息安全保护和管理技术,创新跟帖评论管理方式,研发使用反垃圾信息管理系统,提升垃圾信息处置能力;及时发现跟帖评论服务存在的安全缺陷、漏洞等风险,采取补救措施,并向有关主管部门报告。

(七)配备与服务规模相适应的审核编辑队伍,提高审核编辑人员专业素养。

(八)配合有关主管部门依法开展监督检查工作,提供必要的技术、资料和数据支持。

第六条 跟帖评论服务提供者应当与注册用户签订服务协议,明确跟帖评论的服务与管理细则,履行互联网相关法律法规告知义务,有针对性地开展文明上网教育。跟帖评论服务使用者应当严格自律,承诺遵守法律法规、尊重公序良俗,不得发布法律法规和国家有关规定禁止的信息内容。

第七条 跟帖评论服务提供者及其从业人员不得为谋取不正当利益或基于错误价值取向,采取有选择地删除、推荐跟帖评论等方式干预舆论。跟帖评论服务提供者和用户不得利用软件、雇佣商业机构及人员等方式散布信息,干扰跟帖评论正常秩序,误导公众舆论

第八条 跟帖评论服务提供者对发布违反法律法规和国家有关规定的信息内容的,应当及时采取警示、拒绝发布、删除信息、限制功能、暂停更新直至关闭账号等措施,并保存相关记录。

第九条 跟帖评论服务提供者应当建立用户分级管理制度,对用户的跟帖评论行为开展信用评估,根据信用等级确定服务范围及功能,对严重失信的用户应列入黑名单,停止对列入黑名单的用户提供服务,并禁止其通过重新注册等方式使用跟帖评论服务。国家和省、自治区、直辖市互联网信息办公室应当建立跟帖评论服务提供者的信用档案和失信黑名单管理制度,并定期对跟帖评论服务提供者进行信用评估。

第十条 跟帖评论服务提供者应当建立健全违法信息公众投诉举报制度,设置便捷投诉举报入口,及时受理和处置公众投诉举报。国家和地方互联网信息办公室依据职责,对举报受理落实情况进行监督检查。

第十一条 跟帖评论服务提供者信息安全管理责任落实不到位,存在较大安全风险或者发生安全事件的,国家和省、自治区、直辖市互联网信息办公室应当及时约谈;跟帖管理服务提供者应当按照要求采取措施,进行整改,消除隐患。

第十二条 互联网跟帖评论服务提供者违反本规定的,由有关部门依照相关法律法规处理。

第十三条 本规定自2017年10月1日起施行。

请前往个人中心进行实名认证

立即前往

注册

请选择打赏数
  • 10牛
  • 30牛
  • 50牛
  • 其它
砖家也不容易,有你打赏更精彩

该文章您还未购买,确定要打赏吗?

付100牛即可查看有谁在踩

您还未绑定手机号

请输入手机号码,获取验证码进行手机绑定。

获取验证码

您的个人信息将严格保密,请放心填写

赠人玫瑰 手有余香
感谢您的鼓励,点赞之余再留个言吧!
换一组 换一组