中期市场观点
同昨,黑色系处于中期调整周期,预计10月下旬前后成材矛盾会再次累积,原料价格同样有下跌空间,螺纹01看3000附近,铁矿01看580左右。故中期策略可以偏空的思路应对,逢高做空为主。
短期市场观点
盘面和基差:黑色系盘面走势偏弱,预期走得比现实更快是当下市场的特点,基差处于高位,预计未来一段时间仍然将维持,后期基差修复可能更多是依赖现货补跌来调整。
宏观:宏观驱动力近两日正数值有所萎缩,前期偏强的格局有所减弱,3M周期市场利率再次转涨,显示宏观并没有存在持续的改善,对期货价格而言,多头的支撑力度减弱。中国9月新增人民币贷款1.69万亿元,预估为1.36万亿元,前值为1.21万亿元,比预期数据要好。
产业:现货价格明显调整,上海螺纹跌30元,热卷跌40元,钢坯跌30元,建材日成交量近段时间首次跌破20万吨到18.58万吨的水平。建筑钢材现货市场报价下调,商家不断下调报价,导致底部成交价格持续下移。随着气温的逐渐转凉,下游需求势必将有所下降,当前贸易商心态整体偏弱。目前,钢企根据自身情况采购废钢,同时根据到货情况调节废钢价格,但成交日渐萎靡,部分贸易商也开始压价收货,市场看跌心态较浓。就成材而言,目前下游用户观望情绪较浓,采购积极性不高,市场成交整体较差,午后现货市场价格继续走低。短期内需求难有明显改善,而随着钢厂的陆续复产,后期供应逐渐增多,商家多后市看空居多,操作上仍以出货为主。本周产量和库存数据预估来看,预计产量环比增加且社会库存继续下降,但由于期现货价格明显下跌,故钢厂库存可能会小幅增加。总体来看,当下产业矛盾虽然不很突出,但已显弱势格局,重点关注后期矛盾是否出现累积。
成本:铁矿现货价格小幅下跌,螺纹钢长流程钢厂利润降为245元,即期利润为420元,成本在3425元,较昨天下降20元左右,短流程成本在3691元,钢厂利润为39元,接近盈亏平衡线;钢坯成本3011,吨钢利润为381元;热卷成本在3447元,钢厂吨钢利润为20元。从成本角度来看,现货价格下跌空间不大,钢厂很快就要进入亏损状态。但是,从以往情况来看,钢厂很可能提高生产负荷来降低成本。总体来看,后期钢价要进一步下跌,则必须是原料价格一起调整。
从持仓和资金驱动来看,成材和铁矿期货空头力量仍然相对较强,资金增空比较明显,但是在3300附近多空分歧有所加大。从操作的角度来看,逢反弹布局空单,底仓持有不变,具体参考日报技术分析图。
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