股票直播视频行情分析

       最近我们直播室的热度就是不如7月同期的热度，因为7月初的行情火爆程度和现在，看上去简直是两个市场的走势。但是在今天下午盘1点半之后，大盘还是给面儿回升收复了部分跌势，但个股大部分却没有跟上收复的步伐，甚至部分还扩大了跌幅。

       小编这会儿不是来跟大家分析行情的，我们今天来讲讲人性弱点。

       面对各种各样的市场，只要涉及到交易，可以说站在你对面的不是对手盘，而是一面镜子，反射出你最真实的人性。无论你买房、炒股、玩期货期货、或者部分有实力的投资者玩外盘的衍生品，都逃不过两字“贪婪”。此处不接受反驳。

       回到股市，目前我们大A股虽然没放开T+0、双向交易，但创业板、科创板放宽涨跌停到±20%，就已经燃起了“全宇宙赌性最强的来自地球的中国人”的极强暴富幻想，幻想着靠近跌停板买入，日内来个涨停直接拿下近40%，收益率吊打无数理财产品，同时还收获了无与伦比的喜悦和战神般的骄傲。

       然而，事实是这样的：在行情走好时总不舍得离场，指望着“再多涨一点”；在走势出现走坏的败象时，心里面那叫一个大写的“慌”，却也不舍得离场，因为心里感觉“少赚就是亏”的执念。有多少投资者因此白了头，脱了发，掉了牙，便了秘。

       大部分投资者，在真正面对亏损时，又总是深深地寄希望于出现一个反弹直接一波拉回到成本价。糟糕的是，真当股价回到成本价时，却改变了策略，毕竟“老子为它承受那么久了，不赚点老子怎么甘心”。于是，再次痛失最佳打平离场的机会，扭赢为亏。接着只能说“拿着吧，总有一天会上来的”，殊不知现在A股已经是价值投资，烂公司到他们孙子辈都上不来。要不再去了解下“退市”？这就是心理学里的破窗效应。

       像现在的盘面，很多个股已经在相对的高位“做出头部形态”，不巧的是很多投资者追高追在山顶上，此时应该怎么应对？请允许我用迪士尼的动画片《冰雪奇缘2》里的一句台词来回答：做对下一件事。

       这下一件事就是，避险！当已经追在顶上，且后市将大概率面临风险时，我们能做的就是保全本金，因为你不知道后面发生的调整会持续多久，幅度多少，而且更不知道调整完之后再过多久能回到建仓位置！这就是心理学里的鳄鱼法则，当有一只鳄鱼咬住你的脚，如果你用手去试图挣脱你的脚，鳄鱼便会同时咬住你的脚与手。你越挣扎，就被咬住得越多，伤得越重。所以，万一鳄鱼咬住你的脚，你唯一的办法就是牺牲那一只脚。

       这些人性弱点要如何克服？只有完全基于客观事实，不带个人情感地去参与交易，像机器一样思考和执行。如你无法通过客观事实来做出判断，我倒是有个办法推荐你：

       用增强选时，增哥怎么说，你就怎么做。点这里直达

7月18、19日，备受学员期待的杨殿方老师的《神奇密码》线下课在江苏饭店举行。

本次线下课，是杨殿方老师推出的技术分析系列课程之一，课程从K线理论到斐波那契数列讲解股市中龙头股周期的战法，由浅入深，传授学员捕捉市场之道！课程内容包括四大板块：

1、K线抄底、拉升信号观察；

2、斐波那契周期挖掘龙头股；

3、弱转强操作技巧；

4、数字语言的解读。

其实，有的学员一直很好奇，杨殿方老师的投资逻辑是什么？

通过此次学习，学员们终于了解到，比较核心的是K线中蕴藏着的神奇密码！对相同的一组K线组合，不同的人有不一样的认知。杨殿方老师多年的职业积累可以看出孰强孰弱，当下龙头股所处的周期在什么位置，一旦抓住了龙头周期，市场强弱转换了然于胸！

杨殿方老师始终认为，只有站得高才能看的远，心中有K线，心中有数字，将数字密码与K线融于一体，方为“抓妖”最高境界。

在为期两天的学习中，很多学员弄清楚了从K线技巧到龙头周期，学员王先生感慨道，这次参加杨老师的实战课收获颇多，通过对比感觉自己以前的不足，新的战法提供更好的思路，回去要好好总结和消化加以使用，期待以后也会大口吃肉大碗喝酒。

回顾杨殿方老师的战绩，跟随杨殿方老师如何捕捉龙头，告别盲目打板、盲目追涨；感谢支持杨殿方老师的朋友们，感谢杨殿方老师的付出，下半年，江湖再见、再战江湖！

市场动态

       上周大盘指数主要在3340~3390窄幅震荡，但是在周五出现快速回调，向下最低下探到3307点的低点，回补了之前的缺口。但是多头的力量还是很强，午盘后券商股快速启动，券商龙头国盛金控直接冲击涨停板，并且带动中信建投快速上拉，最终让指数收盘在3354点。

       从盘面来看，这是非常明显的逼空行情。这种快速的反弹也会让很多市场的空头不敢下手，这也会让未来的趋势扑朔迷离。笔者认为大盘指数大概率还是会在3200~3400点附近区间盘整。上证指数的多空博弈还会持续，但是目前创业板表现较弱，所以未来能否全面企稳还要看科技股能否有新的热点出来。目前创业板的重要支撑在2600点附近，一旦到位可以考虑重新建仓科技股。

市场环境

      目前美国新冠肺炎确诊病例还在继续增加，且蔓延势头不减。据美国约翰斯·霍普金斯大学发布的数据统计，截至美国东部时间8月7日晚6时，新冠肺炎确诊病例累计突破491万例，死亡超过16万例。而累计确诊病例上50万的州已经有2个，因此医药股还会有二次启动的机会。

       美国劳工部公布，7月非农就业总人数增加了176.3万人。失业率降至10.2%，均好于道琼斯调查经济学家的预期。数据发布之后，美国总统特朗普表示，就业数据“非常好”。美国国家经济顾问库德洛称，积极的就业数据显示劳动力市场继续复苏。将会在大选临近时看到失业率下降至的个位数。从笔者的角度来看，这种数据存在“误导性”的可能性较大。突然增加的就业人数，必然导致下一轮刺激计划的延迟。美元会走强，强势美元会导致美国在国际局势的博弈中更加咄咄逼人，因此军工可能会再次走强。

热点前瞻

       大盘指数未来的宽幅震荡还将持续，板块机会比之前更加隐蔽，能否找到热点龙头将是接下来能否盈利的关键。

具体个股方面建议关注以下几家公司：

1、国药股份（600511）：  国药股份的麻醉药品、一类精神药品一直保持着特殊药品渠道的龙头地位。

2、哈药股份（600664）：  公司专注于医药健康产业,主要从事医药研发与制造、批发与零售业务,是集医药研发、制造、销售于一体的国内大型高新技术医药企业。 

3、盘龙药业（002864）： 公司是集药材GAP种植,药品生产、研发、销售和医药物流为核心产业的现代高新技术企业。

4、炼石航空（000697）：  公司自构建了“铼元素→高温合金→单晶叶片→航空零部件→航空发动机 →大型无人机整机”完整的产业链布局.

5、宝鼎科技（002552）： 公司是国家高新技术企业,省级研发中心及技术中心,拥有大型铸件、大型锻件及精加工各环节的专业技术人才及骨干队伍。

风险提示：本文任何信息内容都仅供投资者参考，涉及到的个股，只是对基本情况的一种陈述，不是推荐，

所有投资决策及其后果均由投资者自行负责。股市有风险，入市需谨慎。

阿牛智投投资顾问 骆明钟 投顾编号：A0460620040001

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在此提醒客户，不能保证文中描述的经济条件在未来将维持现状

     很多投资者朋友在经常在读投资资讯时候常常碰到一个名词“戴维斯双击”，某某公司由于享受戴维斯双击，股价大幅上涨，如果您有幸介入，收益也将会非常可观，但是，可能大部分投资者可能不能真的理解什么是“戴维斯双击”，那今天笔者就在这儿和大家一起讨论下这个戴维斯双击。

戴维斯效应

     戴维斯效应，就是有关市场预期与上市公司价格波动之间的双倍数效应。也就是说当一个公司利润持续增长使得每股收益提高，同时市场给予的估值也提高，股价得到了相乘倍数的上涨，这就叫戴维斯双击；相反，当一个公司业绩下滑时，每股收益减少或下降，市场给予的估值也下降，股价得到相乘倍数的下跌，这就叫戴维斯双杀。

    公式：股价P=每股收益EPS*市盈率PE

     比如，A公司2017年股价20元，每股收益2元，市盈率10PE，假设该公司每年净利润增长10%，那么3年后每股收益EPS=2*（1+0.1）3次方=2.66元，在市盈率不变的情况下3年后公司的股价为P=2.66*10=26.6元（这只是单击），但是由于该公司业绩持续增长，使人们对公司的未来产生更乐观的预期，于是给它更高的估值比如15PE，这时候用公式算一下3年之后的股价应该是P=2.66*15=39.9元（这就形成戴维斯双击）。

     但是在我们平时A股投资中简单通过这个公式我们就可以找到翻倍牛逼吗？我们可以通过阿牛大数据做个简单回测：

戴维斯双击 选股回测

      笔者根据戴维斯双击选股要求股票达到两个条件，第一股票的市盈率必须要低于10倍；第二这家公司的经营业绩年增长要达到10%—15%之间，做回测条件：

                        通过条件：营收增长率≥10%

                                          市盈率≤10倍

      得到结论：年化收益率6.09%；以及风险回报率0.34 回报率一定不够明晰，那

      这个国际经典投资策略为啥在A股竟然会失效，是否可以做进一步的优化？

优化后的戴维斯双击在A股一样有效

     在优化戴维斯双击选股策略时候，我们依然要从戴维斯双击公式上去寻找内在逻辑，我们看：股价P=每股收益EPS×市盈率PE，股价要大涨，最终就是要确保每股收益能够持续大涨，

同时股价变动同时受到EPS和PE双倍变动的影响，因此一个十倍股并不需要利润增长十倍，只需要在3年左右的时间里面，保持高速的成长，就可以成就一个三年十倍股。也是说我们在选取模型时候要确保选取的公司能够保持连续成长性，同时盈利能力能够持续增加，根据以上分析逻辑，笔者对戴维斯双击模型做了进一步优化：

通过条件：营收增长率≥10%

                                            市盈率≤10倍

                                            每股收益同比变化≥20%

                                            成长能力评分≥80

      得到结论：通过优化戴维斯双击选股模型回测结果：年化收益率提升到21.85%；以及风险回报率0.96接近1，整体表现还行。

最后，笔者通过修正戴维斯双击模型，精选出了3只潜力股，供投资者参考：

高位放量震荡时间过长

    对股市有美好期望是每个股民的期望，期望总是出现在让某种情况鼓动时出现，但现实总是与期望有一定距离。

    股市今后行情要出现全面牛市的情况可能会比较少了，现在上涨的板块不少了，几乎大多数板块都被轮炒了一遍甚至几遍，能涨的股票都涨了，现在基本都处在中短期的头部区域了。

    从基本面看，管理层显然是不喜欢行情快涨，在这个时期也不希望股市出现大幅度的动荡。政策方面除了查配资就是新股发行速度加快，流动性没有改变，资金保持精准滴灌。

    从技术上看，上证周线和日线下周都将出现向下转头，对未来两周左右整体指数有一定压制作用。从量能上看，7月7日出现了本次上涨以来最大的成交量。

    当股市放巨量后一般都是一个阶段性的标志，不是空中加油就是原有趋势的转向。

    如果说这里是空中加油，股指应在1-2周继续上行，现在出现高点和最大成交量后已经三四周了，股指不是继续上涨而是横盘震荡，如果下周继续震荡甚至出现向下走势，证明这里就是一个中短期3-5个月以上的头部区域了。

    月线看，7月放量过大，除非这里继续放巨量股指才有可能继续上行，但现在看成交量继续出现7月的暴量，在3-5个月内的可能性比较低，所以未来大盘宽幅震荡的可能性比较大，低点不会太低在3000点至3150点左右，高点突破3400点并站稳，短期难度比较大。

    因为股指在高位放量震荡过时间长，未来一段时间操作要谨慎。

    说大盘股指不会出现大幅暴跌是因为，上证50估值都处于比较低的状态，而且很多上证50股票涨幅都不大，但要上证50板块像创业板一样的上涨短期也不可能，因为大部分机构筹码都在创业板、科创板中的科技、医药和消费板块中，机构短期移仓也不可能完成，必须经历一定时期的宽幅震荡后才能完成，如果发生宽幅震荡，创业板和科创板可能震荡幅度要大于上证指数。

    操作上，对于涨幅从底部算起有3-5倍以上的股票要越涨越卖，对于业绩有增长潜力涨幅不大的股票要逢低分批介入，对于业绩好已经有巨大涨幅的股票要以逢高兑现为主。

    对于证券和银行板块不要期望太大，因为金融板块是从2440点以来的首先领涨的板块，从2440点以后算起它们涨幅也已经很大了，所以对于这两个板块也要越涨越卖！

    大基建板块一直处于下跌状态，从2440点以来涨幅不大，可以关注其中的龙头股票，但不是要马上介入，是要观察其成交量与趋势的变化，待趋势向上和成交量逐步稳定放大后可分批参与。

千鹤认为现在的走势看，20天线还没有跌破，很多人没有死心，现在小级别折腾还是可以的，但是现在走势不能破20天线，跌破了以后就是要跌下去了。从月线级别看，月线的中国股市到现在为止，均线多头排列只有三次，涨幅都是比较大的。月线上的多头排列，这次的月线的多头排列是最漂亮的一次。

千鹤聊市场机会

香港本来就是外资进入A股的渠道，另外香港加杠杆比较方便，国内的很多资金会绕道港资入市。今年的港资赚的盆满钵满，北向资金非常聪明。但是不要过于强调北向资金的作用。不建议过分关注北向资金，北向资金长期的流入流出才是关键，要长期跟踪。市场调整的过程中没有必要冒风险，而是应该优中选优。

投资最好的操作是短线复利。会卖的是师傅，短线要做到复利，必须要有成功率保证，复利是有正确率的前提下不断的盈利，必须要有成功率做基础。市场中的股票很多，只有是上车以后真正把握到的才算是自己的股票，大部分的军工股都是美人肩的形态后二次启动的股票。

点掌财经主持人于静

最近的行情很好做，指数的角度看，上午跌下午涨，时间差不多，做气质还是有很强的赚钱效应的。做短线不用在乎基本面的操作。做短线赚钱就行，按照自己的想法执行，不断做重复的动作，短线要关注复利的机会。对大多数的投资者而言，短线复利操作只适合少部分的高手操作。

（责任编辑：筱铭）

本文内容仅供参考，据此操作，风险自担。股市有风险，入市需谨慎。

蒋伟平认为上证指数从月线级别的角度看，2440点见底后，一波拉升后直接启动，股价距离均线太远了，乖离率偏大后会有回调，现在是应该做高抛低吸，等待落脚以后再起一波行情，今年的四季度，明年年初是大涨的周期。下周上半周要注意减仓的周期，8月15日的时间周期过了以后会有方向性的选择。

蒋伟平聊农业机会

上证指数向下回调的过程中有可能是把下方的缺口给补掉，下半年的年底到明年会有比较好的上涨行情。现在的行情已经开始演绎了，震荡整理后会有调整。一般的股票如果出现三连板四连板的行情，后期主力吸盘出货以后，可以在过了连板的顶部突破以后买入。周线级别关注一些向上突破的行情，周线级别出现向上突破的股票值得关注。

个股方面，农业股可以关注，今年过年前，就开始提示农业股的机会，农业股逢低可以做布局，到今年秋季一直是有机会的，其次是区块链的数字货币，这一波黄金上涨的原因是美元指数的原因，接下来是数字货币的时代，世界上的很多地方都在对数字货币方向进行发展，数字货币的方向是值得关注的。

点掌财经主持人于静

黄金股相关的有色资源类的金属也是值得重点关注的，要确定下半年，明年的机会，这时候需要很多材料，资源类的，农业，等等都是风险比较小的方向。现在是可以重点关注农业股，布局完成以后持有就可以了，看到阴线可以关注，大跌大买，小跌小买。找农业股要找多样题材叠加的股票。

（责任编辑：筱铭）

本文内容仅供参考，据此操作，风险自担。股市有风险，入市需谨慎。

    7月以来，在贵金属和有色金属引领下，国内大宗商品市场走出一轮整体上涨行情，全市场成交量明显走高。证券时报记者从业内获悉，多家期货公司反映近期投资者开户明显增加，投资者参与衍生品交易热情升温。

    成交量大幅攀升

    中期协最新统计数据表明，前7个月全国期市累计成交量为30.89亿手，累计成交额为210.89万亿元，同比分别增长43.69%和33.70%。

    国泰君安期货产业服务研究所高级研究员马亮表示，由于全球大面积的货币宽松引发市场对于通胀预期担忧的不断加剧，近期黄金、白银等走势极为强劲，黄金已创历史新高。作为商品市场传统的市场规模较大的品种，黄金、白银近期出现的极端行情带动了成交量爆发，对于商品市场整体成交量的贡献也较为明显。

    市场成交量攀升的背后是商品期货价格的跳涨。数据显示，Wind商品指数自今年4月起连续上行，7月上涨9.64%，创2016年11月份以来最大单月涨幅纪录，进入8月份继续上涨。

    “近期商品市场多数品种出现较大幅度上涨，并且成交量明显增加。成交量上升的背后主要系价格的波动率上升。工业品价格上涨的驱动主要是需求拉动，尤其是全国大范围的降雨和洪涝灾害等恶劣天气已经结束，需求重新恢复至正常路径。财政刺激对实体经济的推动作用将在三季度进一步放大，尤其是与基建和房地产相关的商品。”东证衍生品研究院大宗商品研究主管金晓表示。

    投资者参与热情提升

    商品市场向好，投资者参与热情随之提升。多家期货公司向记者反映，近期客户开户数明显增加。

    “今年第一季度有个开户高峰，5、6月份开户量出现下降，因为行情驱动，7月份我们的开户量又明显回升，客户的参与积极性还是非常高的。”华东一家期货公司相关负责人向证券时报记者表示。

    记者从另一家大型券商系期货公司处了解到有类似情况。该公司3月底开户量一度大幅上升，5月、6月低迷之后，7月开户情况又有好转，整体看，今年情况要大幅好于去年。

    “今年受疫情影响，央行多次降息降准，市场流动性比较宽松；另外随着国内外复工复产的进行，经济明显有回暖迹象，而多数商品受国内外疫情的冲击价格曾经在3月中上旬大幅下跌。随着经济复苏，商品需求回暖，价格普遍从低位回升。此外，随着国内生产逐步恢复，越来越多的企业意识到风险管理的重要性。当前海外疫情仍有反复，国际关系仍存部分不确定性风险，上下游企业针对当前的进出口市场进行风险管理的需求继续提升，也增加了对于期货衍生品市场工具的使用。”南华期货咨询服务部副经理袁铭表示。

    近日有消息称，随着《国有金融企业工资决定机制实施细则》在全国范围内实施，部分国有金融机构今年的总薪酬水平面临下调，预计有20%~30%的降幅。一时间舆论哗然，赞同者认为上半年在疫情冲击下，百业萧条而银行业盈利一枝独秀，出于反哺实业的需要银行应该降薪；反对者同样立场鲜明，国有银行的薪酬水平在市场上并不出挑，在高管已经限薪的情况下继续削减总薪酬包，理由何在？

    正在争执不下，几大行纷纷澄清，工、农、中、建等银行均表示目前预算中没有降薪的计划。中信银行也表态称目前没有统一降薪的安排。

    薪酬问题，历来是金融行业备受市场关注的焦点。但这一次，记者认为部分舆论对银行“降薪”问题的理解，是有比较大偏差的。

    首先，降薪传闻的起点是财政部年初下发的《国有金融企业工资决定机制实施细则》，记者查阅这份细则以及各地据此制定的地方性办法却发现，其核心均在于“机制”二字。而众所周知，国内主要的商业银行自启动公司化改革后，特别是在登陆资本市场之后，这套“机制”早已运作得比较成熟了。因此，主要的商业银行在薪酬确定上并不存在重新套用公式的问题，这也是几家银行对外回应的依据所在。

    其次，部分媒体援引央行研究局课题组此前的判断，即断定今年主要商业银行将出现利润负增长，继而倒推几大国有银行必定降薪，这个逻辑也是存在问题的。央行课题组的核心观点并没有错，但这是对全行业的判断，是宏观层面而非微观层面的判断。而在银行这样一个讲究规模效应的行业中，同样的经济形势对不同银行的影响是不尽相同的。今年的疫情确实始料未及，但目前来看其对银行业的冲击，还没有超出监管此前在压力测试中所给出的参数设定。

    再次，假如有关文件的下发是出于执行金融让利实体经济精神的需要，那么削减薪酬是否有用呢？事实上二者没有直接的关系。要实现金融让利实体经济这一目标，推动利率水平下行才是最有效的办法。

    除了微观层面的合理性之外，金融行业的薪酬还有宏观层面的考虑。几年前实施的银行高管限薪制度，很大程度上就是吸收了华尔街大银行在次贷危机中的教训，即不能让高管薪酬完全与公司的经营绩效挂钩，否则必将助长管理层的风险偏好。但坦率而言，高管限薪也只是我们抑制金融系统过度“膨胀”的办法之一，资管新规等政策也在起到同样的作用。在已经有相应制度安排的情况下，继续对商业银行的总薪酬包“开刀”，似无必要。

    秉承长期投资、价值投资理念的社保基金持仓一直以来备受市场各方瞩目。近期，随着上市公司二季报业绩的披露，社保基金的投资布局情况也逐渐浮出水面。

    《证券日报》记者根据同花顺统计发现，截至8月7日，沪深两市共有281家上市公司披露了2020年中报业绩，其中，有55家上市公司的前十大流通股股东名单中出现了社保基金的身影，合计持仓市值达138.09亿元。与今年一季度相比，二季度有17只个股被社保基金新进持有，19只个股被增持，合计36只个股被社保基金新进增持。与此同时，社保基金对10只个股持仓未变并减持了9只个股。

    从持股数量的变化来看，在36只新进增持股中，汤臣倍健、天虹股份、恩华药业、良信电器、长信科技等5只个股，二季度社保基金增持数量均超1000万股，分别为1683.23万股、1570.1万股、1499.5万股、1320万股和1160.6万股。

    从行业方面看，社保基金新进增持的36只个股，主要扎堆在电子、化工和医药生物等三行业。

    “社保基金主要投资逻辑有三方面。”接受《证券日报》记者采访的成恩资本董事长王璇表示，一是电子行业绝大多数是高科技企业，面对当前美国对我国高科技产业的不断打压，核心技术设备的国产替代需求抬升科技类企业的估值；二是全球疫情蔓延提升生物医药估值溢价，此外疫苗研发也是全世界关注热点，大健康产业发展是人类长治久安的必要条件，具备长期投资价值；三是基于我国经济活动逐渐趋于正常，下游工业恢复正常经营活动带动上游化工产业需求。

    与此同时，私募排排网资深研究员刘有华告诉《证券日报》记者，社保基金重仓的行业通常是景气度非常高，或是行业即将迎来业绩拐点。今年以来，电子板块随着后疫情时代的需求回暖，5G、AI、云计算带动的产业创新和需求升级以及国产替代进程的进一步加速，行业基本面进一步复苏。3月份开始随着国内复工复产的稳步推行，化工行业的营收和利润总额已筑底回升。医药生物行业是业绩增长最为确定的板块，医药股在经济下行周期中具有非常强的防御性。

    数据是最好的佐证。记者进一步梳理发现，在社保基金新进增持的36只个股中，中报业绩实现净利润同比增长的个股达27只，占比75%。其中，睿创微纳、普利特、华润微、思源电气、华峰测控、三人行、再升科技、湘佳股份和东方电缆等9只个股净利润同比均超100%，展现出良好成长性。

    与此同时，上述36只个股的市场表现也不负众望。7月份以来，其中24只个股跑赢同期上证指数12.38%的涨幅，占比近七成。其中，北摩高科、睿创微纳、东方电缆、智飞生物、良信电器等5只个股表现出色，期间累计涨幅均超60%。

    在今年疫情的影响下，社保基金的投资风格会否出现转变呢？到底哪些公司一直被社保基金钟情呢？

    记者通过梳理发现，自2019年二季度至2020年二季度，有22只个股连续5个季度一直被社保基金持有，成为压箱底股，依然是集中在医药生物（5只）、化工（4只）和电子（3只）等三大行业。

    “自从社保基金成立以来，多只标的被其一直持有，这充分体现出长期投资带来的良好收益以及社保基金的稳健投资效果。”巨丰投顾投资总监郭一鸣表示，根据社保基金的“性格”，一般比较偏好于大市值以及盈利能力好的公司。医药生物、电子、基础化工等行业，多数标的长期盈利稳定或业绩增长，因此，仍是社保基金青睐的对象。

       研究部通过iFinD统计，在已公布2020年中报的281家公司中，有29家公司前十大流通股东出现险资身影，占比10.32%。

    由于险资入市规模逐步增加，险资动向对市场影响扩大。7月27日，银保监会发布《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》，明确了保险公司在偿付能力充足率、资产负债管理能力及风险状况等指标合理的情况下，八档权益类资产监管比例，最高可到占上季末总资产的45%。

    可以预见的是，随着险资入市规模的提长，其投资方向对A股市场的影响力也在增长。从已披露数据看，截至2020年6月30日，险资持仓14类申万一级行业，持股市值达116.24亿元，其中，食品饮料（56.25亿元）、汽车（11.06亿元）、农林牧渔（8.18亿元）等3类行业居前，合计持股市值达75.49亿元，占比64.95%。

    上述险资持仓居前的行业均属消费类行业，表明了险资对大消费明显偏爱。

    具体个股新进增持方面。今年二季度，险资新进包括梅花生物、齐心集团、圣农发展等在内的13只个股，新进持股数量达到13868万股，持仓市值20.44亿元。险资对金城医药、东珠生态、世嘉科技、鸿路钢构、华峰测控、贵州茅台6只个股进行加仓操作，增持数量合计为1357.29万股，增持市值合计17.75亿元。值的关注的是，贵州茅台险资持股市值增长达到14.68亿元，居二季度持仓市值增长第一位，大消费为险资带来了较高的投资回报。

    花辉创富投资总经理袁华明对《证券日报》记者表示，保险资金投资时需要在安全性、收益率和流动性几方面进行平衡，通常情况下青睐高分红、高ROE、盘子大的股票。消费品企业大多经营稳健，现金流和业绩确定性突出；龙头企业还长期受益于行业集中度提升趋势，表现出强者更强特征；加上这两年消费型企业受外部环境冲击相对较小，因此成为包括险资在内的各类资金抱团追逐的热点。

    接受《证券日报》记者采访的玄甲金融CEO林佳义认为，在历史上，保险资金之所以青睐消费股，主要源于以下三个方面的原因：一是消费股商业模式上的优势，通常较为稳定。二是消费股通常都不是重资产企业，资产质量较高，具备创造更高的ROE优势。三是企业在形成品牌护城河之后，不需要过度依赖资本开支来维系经营，从而能够具备持续的回购及分红能力。上述三个方面原因非常匹配险资追求更稳定、更可持续的回报，也非常适合长期持有。

    私募排排网未来星基金经理胡泊对《证券日报》记者表示，大消费类个股受益于中国人口红利，表现出业绩确定、防御性强等特点，因此深受险资等机构资金青睐，抱团现象明显。

    险资持股的动向能给投资者带来什么样的启示？胡泊认为，今年来，疫情冲击下，消费板块中如食品、医疗医药等成为为数不多的业绩确定的板块。同时大消费具有非常强的刚需属性，与生活息息相关，主要以内需为主，业绩确定非常高；历年来，大消费板块作为长期牛股频出的板块，是稳健、优秀的投资标的选择，值得长期配置。

    对于险资持仓股的评级情况，机构以推荐居多。最近30日内，上述险资持仓的29只个股中，共有25只个股获机构给予“买入”或“增持”等看好评级，占比近九成。

    大牛股诞生的行业通常具有一些特征：一是最典型的长牛行业，特点是又长又湿的坡，比如消费、医药等；二是困境反转的行业，各类周期行业在反转的时候往往会有大机会，比如2019年的猪肉股；三是新行业，这是一片蓝海，是一个新大陆，一旦起来就可能诞生很多大牛股。比如，人造肉之双塔食品、无线耳机之漫步者、网红直播之星期六。

    这些都是投资者比较常见，也比较熟悉的孕育大牛股的行业机会。还有一种比较特别，属于行业政策驱动下的趋势性投资机会，有的是完全新的行业，有的则是原有旧的产品、模式的替代升级，严格来说属于新旧转换之间。行业政策的出台，加速了这个行业趋势性机会的兑现，如若投资者能够较早提前布局，并且在政策红利效应逐步减弱的过程中落袋为安，不排除有吃到“大肉”的好机会。

    政策催生大机会

    最典型的莫过于去年的ETC概念股行情。ETC严格来说不属于新行业，但之前汽车安装ETC的比例并不算高，直到2019年5月国务院办公厅发布的一项政策，将ETC安装推向了行业高潮，最终也使得ETC相关概念股在A股市场上演了一场跨年度的大行情。

    2019年5月，国务院办公厅发布《深化收费公路制度改革取消高速公路省界收费站实施方案》，要求2019年底前各省（区、市）高速公路入口车辆使用ETC比例达到90%以上。

    《方案》发布一周后，国家发改委、交通运输部随即出台配套方案，提出到2019年12月底，国内ETC用户数量要突破1.8亿，ETC收费率要达到90%以上。在此政策的支持下，各大银行、微信、支付宝也开始大力推广ETC，用免费安装和赠送优惠服务吸引车主办理ETC。

    一时间，ETC安装如火如荼，在此背景下，ETC产业链业绩迎来大爆发。万集科技、金溢科技、华铭智能、博通集成在2019年净利增长均超过100%。业绩的暴增在二级市场带来了最直接的反应，上述多只个股在去年下半年都录得动辄三四倍的涨幅。一项高速公路收费改革政策，搅动了ETC产业链的一池春水。

    回溯事件演变过程，如果能在政策发布的初期就意识到其含金量，果断选择合适的标的上车，大概率能收获不错的收益。从龙头公司最新的表现来看，金溢科技股价刚刚在今年7月份创了新高，可见这个行业依然受到资金的追捧；万集科技也在互动上表示，今年ETC前装业务拓展迅速，公司将继续积极拓展与整车企业的合作。由此可见行业的景气度有望在一定程度上延续。

    要吃透政策更要研究产业

    还有一种情况，行业政策中的投资机会相比上述ETC概念更为隐秘，需要对行业有一定的深入了解。日前住建部等十三部门联合印发《关于推动智能建造与建筑工业化协同发展的指导意见》，提出大力发展装配式建筑。

    可能不少投资者对装配式建筑不了解，形象地来说，就是预制好的房屋构件在工厂批量生产好，运送到工地像搭积木一样造房子。

    相比较于传统建筑，具有以下特点：大量的建筑构件由车间生产加工完成，现场作业大大减少；采用建筑、装修一体化设计施工，理想状态是装修可随主体施工同步进行；设计的标准化和管理的信息化，构件越标准，生产效率越高，相应的构件成本就会下降，整个装配式建筑的性价比会越来越高；符合绿色建筑的要求，更节能更环保。

    随着文件的下发，装配式建筑概念股闻“机”起舞，比如美好置业截至目前股价上涨超过30%，华阳国际股价更是在一个月之内接近翻倍。由于建筑行业足够大，预计随着装配式建筑深入发展，这个赛道的雪球越滚越大值得期待。

    还有一种是产品或服务的升级换代，在新旧转换过程中催生行业大机会。眼下，市场上关于禁塑令催生的可降解塑料投资机会已经有了苗头。近日，九部门联合印发《关于扎实推进塑料污染治理工作的通知》。通知规定，自明年1月1日起，在直辖市、省会城市、计划单列市城市建成区的商场、超市、药店、书店等场所，餐饮打包外卖服务以及各类展会活动中，禁止使用不可降解塑料购物袋。按照《通知》，8月底前，各地将启动餐饮等领域禁限塑推进情况专项执法检查。

    2008年开始实行的限塑令，实行到今年已经12个年头，虽然取得了一定的成果，但是电商、外卖的兴起，使得塑料污染问题日益突出。数据显示，2018年我国可降解塑料消费需求市场规模约为4.2万吨，塑料消费量达1.09亿吨，可降解塑料渗透率仅约0.04%。据测算，禁塑令政策落地后，仅外卖、快递、农膜三个领域未来可降解塑料需求将达到154.53万吨，对应可降解塑料市场约270亿元。对比我国当下4.2万吨的市场需求量，市场增长空间达36倍。市场普遍预期，禁塑令将带来相关生产企业的订单大增，有望迎来业绩大幅增长。A股市场一些可降解塑料概念的个股已经有所反应，后市走势如何有待时间来回答。

    乍一看好像行业政策驱动下的股市投资机会很容易找，其实不然。要想比较准确捕捉政策驱动下的投资机会，有几个关键点：

    一是政策所影响的行业要足够大。比如建筑就是一个涉及产业链条非常广的行业，行业足够大。再如禁塑令涉及的可降解材料，市场增长空间高达几十倍，又长又湿的坡也是比较理想的滚雪球好赛道。

    二是要尽量提前埋伏，不要山顶上车。尤其是一些政策有一定阶段性的，比如ETC概念，无疑在去年下半年是市场情绪和资金共振的最高潮，虽然后续也有车辆前装市场的市场蛋糕，但显然政策红利已经在减弱，这个时候就要尤其注意适时落袋为安。

    三是要对政策涉及的相关行业上下游深入研究，精选标的。比如有的行业政策有明确的执行时间节点，类似ETC安装、禁塑令等，会比宽泛意义上的鼓励发展、大力提倡，没有明确执行时间节点的行业政策在资本市场上更有威力。另外，对于具体的投资标的也要深入研究分析，对应的产能是否跟得上市场需求暴增，产能是已经投产还是“纸上谈兵”的规划产能，这些要素都对最终政策驱动的投资机会有直接影响。只有吃透了政策对行业的影响，才能最终捕获到这种看似谁都可以获取的公开政策信息下的“金蛋”。