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来源：何智辉
21-05-17 17:04
名气几乎不相上下，究竟谁更优秀？
笔者最近翻看了一下目前在A股上市的医药连锁行业相关个股，发现在我们很多人的心目当中，听到得比较多的就是益丰药房和老百姓这2家公司。不过，笔者对比了一下两家公司最近1年的股价走势，发现其实还是有较大差别的，益丰药房最近1年涨幅达30%左右，而老百姓最近1年涨幅几乎是0，两家公司1年之内股价表现还是有比较大的差别，见下图！
数据来源：阿牛智投
那么问题来了，两家公司都是很多人所熟知的医药连锁龙头，为何最近一段时间走势开始有比较大的差别？笔者今天就从一些财务数据入手，进行一些直观对比，梳理一下两家公司其中的一些差别，找出这其中的原因和可能存在的一些机会！
两者成长性对比
笔者通过阿牛智投大数据（见下图）发现，益丰药房这家公司在2016年末的营收为37.34亿（红色柱状），而到2020年末营收为131.45亿，也就意味着该公司近4年营收增长幅度达到250%以上；而反观老百姓可以看到，其2016年末营收为60.94亿（蓝色柱状），当时的体量要大于益丰药房不少，但是到了2020年末其营收为139.67亿，4年时间营收增长幅度达到130%左右，虽然也有增长，不过增速和益丰药房比还是有差距，以至于目前来看2家公司营收的体量已经非常接近！
从两家公司近几年营收对比就能反映出问题，虽然从2016年营收来看益丰药房要显著低于老百姓，但益丰药房最近几年营收增速要明显快于老百姓，笔者也看了下主要是因为目前益丰药房在华东、华中都已强势布局，而且在两湖和江苏省的市占率都是第一，这几个算经济比较发达的大省，而老百姓虽覆盖的省份更多，并且在有些省份市占率领先，但问题在于，尚未在一个经济水平中等偏上的省份占据绝对优势。
两者毛利率和净利率对比
笔者通过阿牛智投大数据（见下图）发现，益丰药房毛利率（**折线）最近几年始终大幅高于老百姓（紫色折线）的毛利率，从大数据上来看，益丰药房2021年一季度的毛利率可以达到40.54%，而老百姓则仅为33.5%，益丰药房要强于老百姓！
而正是由于两家公司毛利率水平有差异，导致了它们净利润率的差异同样存在。下图是2家公司的净利润率对比图，从图中可以看出益丰药房的净利润率相对比较稳定而且一直处于相对高位，而老百姓的净利润率虽然今年一季度环比上升较多，但是近几年总体上波动比较大。截止到2021年一季度，益丰药房（红色折线）的净利润率为6.65%，而老百姓（紫色折线）的净利润率为6.25%，从净利润率上看，益丰药房还是要稍好于老百姓！
两者流动资产对比
笔者再次通过阿牛智投大数据（见下图）发现，从图中可以看到益丰药房（紫色柱状）的货币资金在2018年末之前要落后于老百姓（红色柱状），不过之后益丰药房的在手现金大幅好转，货币资金持续增加，而老百姓的货币资金却一直没有明显增长，截止到今年一季度，益丰药房货币资金达29.01亿，而老百姓仅为10.44亿，已经被益丰药房反超近200%！
结语：
正由于益丰药房和老百姓在成长和盈利能力上差异，才导致两家公司在股价表现上也有所差异。而看了刚才这些数据对比之后，笔者还有些好奇，除了这些，益丰药房究竟还赢在哪里？
笔者看了两家公司经营模式发现了其中区别。从扩张速度来看，老百姓要比益丰药房激进不少，门店数量要多于益丰药房不少，但这里问题来了，虽然老百姓扩张较快，但新增门店盈利是否能维持正常，钱够不够花呢？其实从上文两者货币资金对比大家其实已经看出端倪，因此这种激进的外延式扩张能否给老百姓业绩带来持续增长需打个问号，而益丰药房经营就稳健很多，其连续5年营收与*非净利润增速大于20%，而A股满足这个条件的公司就20家左右，而益丰药房就是其一。因此，通过以上数据综合对比，笔者更看好益丰药房。最后，喜欢文章的朋友可转发分享，下期笔者将带来另2家行业龙头企业的大数据对比，内容同样精彩，大家只要关注点掌财经微信公众号，在公众号当中发送189，欢迎大家一起参与讨论和交流！
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