周末新股发行速度骤减,但今天主板市场并没有给予相应的表现,继续低开震荡,权重股普遍回落,倒是中小创题材股表现较好。
前期我们多次强调一个观点:大盘权重股上演独角戏,救不了大盘,只有代表八类股票的中小创见底,市场才能真正见底。今天主板指数虽然下跌,但场面并不难看,跌停股票数量创近期新低,大部分个股上涨,人气较上周明显有所上升。
大盘权重股的下跌,有利于市场反弹,这一观点继续维持。一旦市场反弹,则小盘超跌类股票,仍是近期关注的重点。
与此同时,今天银行等大型权重股,普遍放巨量收阴线,短线阶段见底迹象明显,受拖累的可能还包括一些前期累计涨幅较大的白马股,请注意短线操作节奏,被挤出的资金很有可能转战中小盘的超跌股。
今天,我们来讨论另一个问题。股价与业绩的关系。华尔街教父本杰明·格雷厄姆说:“市场短期是一台投票机,但市场长期是一台称重机。”简单来说,就是短线波动受情绪和供求影响,长期要看公司业绩和质地。很多投资人认为中国股市不存在价值投资,只有短期波动,只有价格差。事实是怎样的呢?
据数据宝统计显示,2007年及之前上市的公司中(请注意,是2007年及之前上市企业,不包括之后上市企业),近10年业绩持续稳定增长,并且2016年度相较10年前业绩增幅10倍以上的上市公司仅有8家。这八家公司分别如下表:
上述8家上市公司的优异业绩表现,给公司的市值带来多大变化呢?数据显示,从2006年12月31日至2016年12月31日,康美药业A股市值增长了36.25倍,在这8家上市公司中排名第一。市值增长倍数最小的联美控股十年间市值增长了9.86倍。
市值增长的背后除了上市公司非公开发行股票使股本增加外,股价的增长也起到了一定推动作用。康美药业2006年12月31日至2016年12月31日期间,股价上涨了23.84倍。上涨幅度超过10倍的还有人福医药、启迪桑德、通策医疗。
上述数据,从一定程度上证明了本杰明·格雷厄姆所说的,从长期来看市场是一台称重机。
从上述数据当中,我们归纳长跑型选手的几个基本特点:
一、市值起步都比较小。比如康美药业十年前市值是23亿元,通策医疗仅7亿出头,上述八只股票市值平均为18.85亿元,不足20亿。
二、行业分布方面,医药行业占比最大,有四只医药股,说明弱周期消费类股票,仍是白马股的大本营,其次是高科技股,比如紫光股份。
三、从区域上看,市场化程度越高的区域,出现大白马的概率越大。比如上述八只股票主要集中于上海、广东和浙江等。这一点从中国科技巨头地域分布当中,即可初见端倪。
透过历史可以洞悉未来。从长期来看,首先要找对风口,然后再找公司,个人倾向于认为,从内生性增长来看,以下几个选股逻辑值得关注:
一、从相对确定性上选择,泛医疗领域最容易出白马。人口老龄化、健康支出上升等,为泛医疗行业成长提供较大空间。
二、从市值上选择,尽量选择100亿以内的品种,部分行业可能会下移至50亿以内。市值和涨幅正相关性,预计未来也难以改变。
三、尽量选择市场化程度高且经济发展较快的区域,比如长三角、珠三角区域。相对而言,南方市场化程度较北方普遍更成熟。
四、未来科技领域的革命将进一步加速,虽然BTA等巨头为后进企业设置了天花板和障碍,但是夹缝中仍有可能出现后起之秀,例如资讯领域横空出世的今日头条之类。但这方面节奏变化太快,稍不注意可能被挤下车,人工智能、新能源汽车等领域,最有可能诞生下一个BTA。
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