彼得林奇逛街理论挖掘降解材料投资机遇

来源：马敏 21-06-30 18:38

善于从生活着寻找投资机会

与“股神”巴菲特齐名的“股圣”彼得林奇从1977年开始管理麦德伦基金，到1990年，麦哲伦基金管理的资产规模由2000万美元成长至140亿美元，年化收益率29%。但就在他最辉煌的时候，彼得林奇选择了功成身退，留下了一段投资界的佳话，连续这么多年保持高速增长，这绝对是一个传奇。

彼得林奇曾说过：“投资灵感大多来源于生活。”其最为著名的理论--逛街理论就是这句话最好的体现。所谓逛街理论是指彼得林奇经常看夫人逛街时爱买什么东西，他对这些股票就会重点去研究。笔者也来聊聊自己从生活中所发现的投资机会--可降解塑料。笔者最近去超市或面包店购物结账的时候，发现原来2毛钱一个的传统塑料袋已经买不到了，要么购买几元钱一个的环保编织袋或者5毛钱一个的可降解材质塑料袋，可见可降解材料的投资机会已经到来。

最严限塑令下，可降解材料迎来黄金发展期

可降解塑料是指其制品的各项性能可满足使用要求，在保存期内性能不变，而使用后在自然环境条件下能降解成对环境无害的物质的塑料。它可以在相对较短的时间内自主降解成无污染的小分子，性能与不可降解塑料相近，是不可降解塑料的完美替代品，可应用于商超包装、餐饮电商、农用地膜等多个领域。可降解塑料主要分为三类，即淀粉改性塑料、光热降解塑料和生物降解塑料。而生物降解塑料是最优最环保的可降解塑料。其中以PLA和PBAT为主的生物降解塑料是目前可降解塑料中的主流应用。

最强限塑令助力行业需求持续高景气。2020年1月，国家发改委联合生态环境部发布了《关于进一步加强塑料污染治理的意见》。《意见》中指出，限塑政策将分三阶段执行，要求到2020年在部分地区、部分领域率先开展部分塑料制品的销售和使用；到2022年一次性塑料制品消费量明显减少同时推广替代品；到2025年，我国塑料污染将得到有效控制。

考虑到我国正处于大力推广禁塑令阶段，不可降解一次性塑料的禁用将为其替代品创造巨大的上升空间，可降解塑料或将是所有替代品中最具发展潜力的。据智研咨询数据显示，2019年我国生物降解塑料需求量为52万吨，市场规模为61.47亿元。我们预计，到2025年限塑政策执行至第三阶段时，我国可降解塑料需求量将达到284万吨，届时我国可降解塑料市场规模有望达到400亿元左右。

资料来源：万联证券研究所

彼得林奇逛街理论挖掘降解材料投资机遇

可降解材料行业基本面情况

刚才笔者对可降解材料行业的发展情况及未来空间做了阐述，在绿色环保的大趋势下，相关“禁塑”的法规、政策密集出台，可降解塑料的需求快速提升，行业增长空间将继续扩大。那目前可降解材料板块基本面到底如何？是否同我们预期的那样行业发展情况良好呢？

通过阿牛智投大数据显示降解材料板块平均净利润1.72亿，同比上升205.15%；平均净利润率10.14%，同比上升171.12%，说明目前行业整体利润保持高速增长，整体处于高景气状态。

数据来源：阿牛智投

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我们再来看一下降解塑料板块盈利质量如何？阿牛智投大数据显示，自2019年部分地区禁塑令实施以来，降解塑料板块平均经营现金流当年大幅增长。虽然2020年全年有所回落，但2021年一季度降解材料板块平均经营现金流1.98亿，同比上升22.40%，再度出现持续增长，说明整个行业在盈利能力快速增长的情况下，盈利质量同样持续向好。

数据来源：阿牛智投

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净资产收益率是反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。一般而言，指标值越高，说明公司给投资者带来的收益越高。阿牛智投大数据显示降解材料板块平均净资产收益率16.95%，同比上升157.99%。可见，降解材料板块赚钱效率越来越高，为投资者带来的回报也在持续增长。

数据来源：阿牛智投

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最后，再看一下服装板块板块目前的估值水平。阿牛智投大数据显示降解材料板块当前市盈率24.26, 市盈率中值：33.95。从分位法来看，目前市盈率中值处于近10年较低分位区间，行业整体估值处于合理低估状态。

数据来源：阿牛智投

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结语

目前主流可降解塑料主要原材料为PLA和PBAT，国内可降解塑料相关上市公司主要包括：金发科技、金丹科技、瑞丰高材、华峰氨纶、彤程新材、恒力石化、万华化学等。短期内，在可降解塑料需求快速提升的情况下，供不应求的市场局面将保持，拥有可降解塑料原材料产能的生产企业仍将受益。而行业中，金发科技、金丹科技、彤程新材、瑞丰高材可降解塑料产能将于下半年投产，进入业绩兑现期可重点关注。