“股圣”彼得林奇曾说过:“投资灵感大多来源于生活。”其最为著名的理论--逛街理论就是这句话最好的体现。所谓逛街理论是指彼得林奇经常看夫人逛街时爱买什么东西,他对这些股票就会重点去研究。笔者也来聊聊自己从生活中所发现的投资机会--可降解塑料。笔者最近去超市或面包店购物结账的时候,发现原来2毛钱一个的传统塑料袋已经买不到了,要么购买几元钱一个的环保编织袋或者5毛钱一个的可降解材质塑料袋。可见可降解材料的投资机会已经到来。
最严限塑令下,可降解材料迎来黄金发展期
最强限塑令助力行业需求持续高景气。2020年1月,国家发改委联合生态环境部发布了《关于进一步加强塑料污染治理的意见》。《意见》中指出,限塑政策将分三阶段执行,要求到2020年在部分地区、部分领域率先开展部分塑料制品的销售和使用;到2022年一次性塑料制品消费量明显减少同时推广替代品;到2025年,我国塑料污染将得到有效控制。
考虑到我国正处于大力推广禁塑令阶段,不可降解一次性塑料的禁用将为其替代品创造巨大的上升空间,可降解塑料或将是所有替代品中最具发展潜力的。据智研咨询数据显示,2019年我国生物降解塑料需求量为52万吨,市场规模为61.47亿元。我们预计,到2025年限塑政策执行至第三阶段时,我国可降解塑料需求量将达到284万吨,届时我国可降解塑料市场规模有望达到400亿元左右。
资料来源:万联证券研究所
可降解材料行业基本面情况
刚才笔者对可降解材料行业的发展情况及未来空间做了阐述,在绿色环保的大趋势下,相关“禁塑”的法规、政策密集出台,可降解塑料的需求快速提升,行业增长空间将继续扩大。那目前可降解材料板块基本面到底如何?是否同我们预期的那样行业发展情况良好呢?
通过阿牛智投大数据显示降解材料板块平均净利润1.72亿,同比上升205.15%;平均净利润率10.14%,同比上升171.12%,说明目前行业整体利润保持高速增长,整体处于高景气状态。
数据来源:阿牛智投
我们再来看一下降解塑料板块盈利质量如何?阿牛智投大数据显示,自2019年部分地区禁塑令实施以来,降解塑料板块平均经营现金流当年大幅增长。虽然2020年全年有所回落,但2021年一季度降解材料板块平均经营现金流1.98亿,同比上升22.40%,再度出现持续增长,说明整个行业在盈利能力快速增长的情况下,盈利质量同样持续向好。
数据来源:阿牛智投
净资产收益率是反映股东权益的收益水平,用以衡量公司运用自有资本的效率。一般而言,指标值越高,说明公司给投资者带来的收益越高。阿牛智投大数据显示降解材料板块平均净资产收益率16.95%,同比上升157.99%。可见,降解材料行业赚钱效率越来越高,为投资者带来的回报也在持续增长。
数据来源:阿牛智投
最后,再看一下降解材料板块板块目前的估值水平。阿牛智投大数据显示降解材料板块当前市盈率24.26, 市盈率中值:33.95。从分位法来看,目前市盈率中值处于近10年较低分位区间,行业整体估值处于合理低估状态。
数据来源:阿牛智投
结语
目前主流可降解塑料主要原材料为PLA和PBAT,国内可降解塑料相关上市公司主要包括:金发科技、金丹科技、瑞丰高材、华峰氨纶、彤程新材、恒力石化、万华化学等。短期内,在可降解塑料需求快速提升的情况下,供不应求的市场局面将保持,拥有可降解塑料原材料产能的生产企业仍将受益。而行业中,金发科技、金丹科技、彤程新材、瑞丰高材可降解塑料产能将于下半年投产,进入业绩兑现期可重点关注。
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风险提示:
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阿牛智投投资顾问:马敏 执业证书编号:A0460621050003