新能源行业定义及发展逻辑

        新能源又称非常规能源，是指传统能源之外的各种能源形式。指刚开始开发利用或正在积极研究、有待推广的能源，如太阳能、地热能、风能、海洋能、生物质能和核能等。行业持续发展的逻辑在于国家发展可持续发展大战略背景下，完成碳达峰、碳中和目标过程中，以新技术和新材料为基础，使传统的可再生能源得到现代化的开发和利用，用取之不尽、周而复始的可再生能源取代资源有限、对环境有污染的化石能源。

        提到新能源板块，我相信大部分投资者都比较关心光伏这条细分，但我今天想和大家分享的是新能源赛道中另一个方向：风电行业的投资逻辑。

风能板块存在补涨预期

        首先，我们来对比一下风能和光伏概念自2020年1月以来的整体表现情况，光伏概念整体涨超190%，而风能概念仅涨超60%。单从涨幅来看，风能概念明显落后于光伏板块，那是不是说风能行业就没有光伏板块基本面好呢？我们具体来对比一下这两个新能源细分赛道的收入和净利润情况吧。

        从收入上看，2016年至2019年两行业收入水平持续上升，自2020年后风能板块收入超越太阳能板块；而太阳能板块平均收入2020年出现明显下滑。

        从净利润看，风能与太阳能行业同样呈现周期性波动特点；自2019年后，风能行业平均净利润持续超越太阳能行业并持续维持高增长。

        综上，从光伏概念与风能概念平均净利润与板块涨跌幅可以看出，同属新能源赛道的风能板块存在补涨预期。

资料来源：阿牛智投

风电行业基本面情况

        接下来笔者对风电行业的行业规模及未来盈利增长预期进行梳理。在2020年年底陆上风电装机补贴到期后，市场担忧21年装机规模会出现大幅下滑而打压了风电行业的整体估值水平，但从上半年招投标量来看风电行业装机需求持续乐观。预计2021年中国风电新增装机51GW，即使在2020年抢装潮后，相较2019年仍有73%的装机增长。有机构预测，行业未来5年CAGR将达到12%-15%。

数据来源：GWEC

中国风电新增装机规模

        “双碳”成为国家战略后，碳交易所于7月挂牌上市，首批高耗能行业率先纳入，后续将陆续增加相关行业目录，而对于环保技术先进的企业将获得更多碳排放权，并在碳排放权交易中出售多余的碳排放权获益，风电作为清洁可再生能源行业，行业中领先企业优势将会持续扩大，其中部分龙头企业的价值有望重估。

        首先，看一下风电板块目前的估值水平。阿牛智投大数据显示风电板块当前市盈率23.51, 市盈率中值：29.94。从分位法来看，目前市盈率中值处于近10年较低分位区间，行业整体估值处于合理低估状态。

数据来源：阿牛智投

风电行业估值市盈率情况

        其次，通过阿牛智投大数据显示风电板块平均净利润4.04亿，同比上升68.31%；平均净利润率6.65%，同比上升32.73%，说明目前行业整体利润保持高速增长，整体处于高景气状态。

数据来源：阿牛智投

风电行业平均净利润情况

        最后，通过阿牛智投大数据显示风电板块平均在建工程26.17亿，同比上升64.16%。主要是由于21年底海上风电补贴政策即将到期，部分海上风电企业出现了新一轮的抢装潮，也为下半年的业绩提供保障。

数据来源：阿牛智投

风电行业在建工程情况

结语

        无论是从风电行业相对于同属新能源的光伏概念的补涨预期，还是从客观数据体现出风电行业的优秀基本面都能说明风电行业在今年下半年都是市场需要重点关注的方向之一。笔者也为大家整理一份符合阿牛智投独家选股因子及风电行业中成长性较好的部分细分龙头策略名单。

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风险提示：

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阿牛智投投资顾问：马敏              执业证书编号：A0460621050003