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热点前瞻:从寡头到细分

张春林 来源:张春林 17-06-27 16:41

  继昨天市场全面普涨之后,今天股指停下上攻脚步,全天围绕分时均线波动,各大指数对应成交量亦同步出现缩小。

  今年以来,行情主要围绕着上证50沪深300成份股展开,使得上述两大指数创出阶段性新高,中小板指数由于上市时间久,沉淀了一批大型权重股,比如海康威视大华股份、苏宁云商等,这些股票的上涨,带动了中小板指数同样创出新高。而创业板市场相对上市时间短,除了温氏股份之外,尚无千亿市值公司,绝大部分是市值在100亿元以内的公司,而今年市场双杀的品种,刚好是这些100亿以内,估值偏高的品种,使得创业板市场整体走势疲弱,落后于其它各大指数。

  其实,抛开各大指数,每个板块都有涨势良好的品种,比如主板的美的、格力,中小板的海康、大华、创业板的中际装备、汇川技术等。今年市场风格就是抱团取暖,流动性偏好非常明显。机构扎堆在一些特定的大盘股上,谁都不用担心谁抢跑撤退,不必担心闪崩,不必担心临时停牌,十分“安全”。

  而这种追求安全的背后,恰恰又隐藏着某种程度上的不安全感,使得整体市场呈现出流动性偏好,而非风险偏好特征。

  今年至目前为止,炒作的核心关键词是:低PE、大市值、行业龙头、白马,很多公司已经确立了行业的龙头甚至垄断地位,比如电器行业的双寡头格力和美的,乳业龙头伊利股份白酒龙头贵州茅台五粮液安防双雄海康和大华,包括医药各细分领域的龙头,都受到了市场的追捧。

  随着市场炒作市值重心的下移,由之前集中围剿千亿市值巨型公司,扩散到三五百亿市值细分龙头,我们不难寻找出当前行业景气度较好,同时具备较强行业号召力的二三线龙头。

  假如市场市值重心下沉,那么主板二三线以及中小创一线品种,有望形成新的洼地,受到市场的关注。一二三线蓝筹其实很难有统一的划分标准,但如果以主营业务收入,作为一个重要的判断依据,基本能够寻找到各行业的大公司,尤其是相对滞涨的中小创市场。以今年一季度数据为例,创业板市场一季度营业收入超过10亿的共26家:

热点前瞻:从寡头到细分

  如果再按照净资产收益率排序,我们发现营收靠前,净资产收益率(ROE)较高的品种,在创业板整体走势较弱的市况下,仍然保持相对强势,比如上图当中的三聚环保爱尔眼科乐普医疗长盈精密等,其盈利超十亿,ROE保持在4%以上。

  再看中小板市场的情况。一季度主营业务超过百亿的共六家,超过40亿元的共30家。

热点前瞻:从寡头到细分

  按照净资产收益率排序,靠前的分别是洋河股份海康威视宁波银行三钢闽光太阳纸业荣盛石化金螳螂和中泰化学,上述这些股票大部分也属于中小板当中相对强势股。

  假如市值重心下沉,按照主营业务规模下移原则(1、此模型下部分业务季节性较强的上市公司,以及高负债率的上市公司影响较大),创业板市场一季度主营在6-10亿元之间,按ROE高低排序如下:信维通信中来股份汤臣倍健昆仑万维星辉娱乐三环集团鸿利智汇宋城演艺等(所列个股仅为案例参考非个股推荐)。


热点前瞻:从寡头到细分

  中小板市场当中,一季度主营靠前且ROE较高的代表性品种包括:辉丰股份、康得新、万丰奥威分众传媒、卫星石化韵达股份完美世界等(所列个股仅为案例参考非个股推荐)。

  尽管当前市场“一九分化”明显,“漂亮50”走势光鲜亮丽,中小创板块大多处于下跌趋势或横盘状态,但这种格局并不会长久持续,历史期的表现不能作为衡量企业质量的唯一标准,沙里淘金需慧眼,欲挖掘具有投资价值的股票,需进一步对基本面,财务表现以及波动率进行分析,其中具备较好成长性和内生性增长的中小型白马,亦是我们研究的重要方向。

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