马上要进入月底了，这个时候各种工作接踵而来。今天全天交易时间都不在座位了，只能时不时拿出手机看一下市场走势的变化情况。

在今天盘中有不少投资者留言询问相关行情的情况，比较其中的问题集中在两个方面。其一，是针对笔者昨天文章中讲到的“底层思维”看市场，有的投资者朋友质疑，怎么“底层思维”去看市场，仍然讲到的是很多投资者都能看到的现象；其二，今天主板沪指继续出现反弹，截止到收盘为止，沪指又回到了8月中旬的高点位置。那么主板沪指这种强势的走势，还能维持多久呢？

从笔者的角度来看，其实这两个问题之间存在必然的关系。“底层思维”只是一种思考方式，而关注市场的角度依然是每天市场中发生的各类现象，只不过“底层思维”关注的不是现象本身，而是背后的根本原因。对于今天在询问沪指强势的投资者，其实也是因为“底层思维”的不同，因为在沪指继续维持强势的同时，今天科创50指数在连续两天反弹后，出现了震荡调整的走势；同时创业板指数也仅仅靠尾盘的发力，才维持着小幅上涨的走势。从这种情况来看，笔者认为短期内来看，接下来各类指数会轮流出现震荡调整的走势。

「市场逻辑」

原因一，科创板面临业绩压力率先出现调整

今天科创50指数出现了2.23%的调整，同时整个科创板市场中上涨和下跌个股家数分别达到了172家和155家，很明显今天该指数中下跌个股家数较前几个交易日出现了明显增加。而打开今天市场跌幅榜的情况，我们就会看到很多科创板的个股出现了大幅震荡回落的走势。如金山办公、诺泰生物和阿拉丁等，其中金山办公昨天晚上公布的半年报营收同比增70.9%，净利润同比增53.54%。但细分拆开看，单单看第二季度净利润却是下滑的。从本周开始一直到月底，将是2021年中报最后的集中披露期，而这期间往往是业绩不及预期个股出现大幅震荡的时候。此外，今天跌幅榜中还有部分创业板的个股。而这一业绩释放的压力也会很快波及到主板的公司。

原因二，近期不断异动的券商板块出现明显疲态

这段时间在主板沪指反弹的过程中，几乎每天市场中都会出现异动的券商个股，此外还有几只趋势不断走强的券商在活跃，使得有一部分市场人士一直觉得券商动，牛市要来了。虽然正在近期的文章中笔者已经对于近期券商活跃的逻辑进行了阐述，并且指出券商股目前产生整体性行情的可能性不大。而今天券商股中一只趋势较强的个股，兴业证券因为配股的消息出现了跌停的走势，使得今天整个券商板块出现了熄火的迹象。而如果我们进一步关注这几天券商板块的整体走势就会发现，从8月19日券商板块冲高回落迄今为止，该板块不仅出现了明显缩量的迹象，而且从技术上来看有明显走势疲软的迹象。而短期内一旦券商股出现回落的走势，势必会对主板沪指产生不利的影响。

原因三，带动主板沪指上攻的动力越来越不足

不仅仅是券商板块出现了疲软的迹象，连续三天沪指反弹的过程中，不仅整个指数的涨幅越来越小，而且上涨中量能却出现一定程度的放大。因此从这个角度来看，主板沪指存在了放量滞涨的特征。再关注一下今天拉动沪指的主要动力，主要集中在船舶、煤炭和白酒等三类个股上面。客观地来说，船舶是军工板块的分支，由于前期涨幅落后于整个军工板块，存在一定的补涨特征。而白酒板块反弹的特征是比较明显，同时煤炭等顺周期板块的持续性也难保证。而之前带动上证指数反弹的权重类个股已经开始出现休整的迹象，因此从这种情况来看，笔者认为主板沪指在短期上涨动能不足，以及面临业绩风险的情况下，出现冲高回落的可能性较大。

「热点策略」

其实所谓的“底层思维”，关注依然是每天市场中发生的各种现象，只不过不被现象本身的表现所迷惑。就像今天上证指数又创出这轮反弹的新高，似乎很强势。但是强势的背后，深入地挖掘一下，可能就会发现其中很多值得警惕的问题。短期内笔者认为各类指数仍存在震荡回落的可能性，中期角度来看，目前市场仍处在估值收敛的过程中，指数会出现弱势震荡的走势。

而板块方面，作为普通投资者依然可以从业绩和估值的角度进行关注，从业绩角度来看军工板块目前依然是大家重点关注的对象。目前来看短期的利空不改变该行业未来向好的景气度。尤其是上游原材料和航天发动机这块；而从估值角度来看，如工程机械、高端制造、建材建筑和种业等板块，已经出现了底部慢慢抬升的迹象。这么看来，低估值板块的股价回升正在进行中。

对于每天市场的现象，笔者建议看到现象之后，不是马上去思考未来会发生什么？而是思考这些现象出现的根本原因是什么，有时候同样的现象背后却存在不同的本质原因。而当搞清楚本质原因后，也就知道未来会发生什么，面对这个现象我该做什么。其中这也是一种“底层思维”的方式。认知的不同，对于市场现象的解读也就不一样。