在昨天的文章中，笔者预判周三科创50指数率先出现下跌后，接下来沪深两地市场的各类市场会轮流出现震荡调整的走势。结果在今天盘中，各大指数并没有出现轮流调整，而是出现了集体性的震荡回落。

伴随着本周主板沪指出现了连续三天的上涨，当时有部分市场人士对于接下来市场走势非常乐观。然而正应了电影中常说的那句话：出来混，迟早是要还的！在证券市场中，如果判断市场的上涨仅是反弹性质，那也是迟早要出现回落的。因此可以说，今天沪深两地市场大幅震荡回落，既在意料中，又完全符合情理。

大涨或大跌之后，往往市场的短期情绪会发生较大的变化。面对今天市场的调整，此时此刻笔者又关注到很多市场人士开始看空，甚至担忧未来市场的调整幅度。但是有可能是“底层思维”的不同，面对当下市场出现调整之后，笔者认为首先是应该判断这轮调整的性质，而不是为下跌找理由，甚至盲目看空后市。先抛出笔者的观点，这轮调整的本质依然是整个市场仍处在估值收敛的过程中，而未来整体市场出现弱势震荡的可能性更大。

「市场逻辑」

原因一，双创指数在这轮反弹中的表现并不是很强

之前和很多投资者交流过，所谓估值收敛是在前期市场经历了严重的估值分化之后，才会出现的。本质上而言，就是高估值的个股和低估值的个股采取不同的方式，最终使得整个市场的总体估值又趋向平衡的过程中。而在当下市场的环境下，估值收敛更多采取高估值个股回落，低估值个股回升的可能性更大。而双创市场恰恰是近期市场高估值个股的集中地，而从本周前三个交易日，该类指数的反弹情况来看，创业板指数还不到前期调整幅度的一半位置；而科创50指数更是在昨天市场中就率先出现调整的走势。这种情况说明，双创市场中的估值收敛并没有完成，经过市场的短暂反弹之后，整个市场仍具备继续出现弱势震荡的可能性。

原因二，白酒板块还将经历一轮杀信心的过程

虽然近期主板沪指在白酒板块的带动下，出现了一轮短期反弹的走势。但是笔者始终认为，白酒板块整体的企稳还没有真正到来。可能有投资者会问，茅台已经从2600元跌到了1500元左右，整体跌幅已经超过40%了，难道杀估值的过程还没有完成吗？其实从7月下旬以来，茅台的这波下跌说明该股已经从杀估值阶段，进入到杀信心的阶段了。为什么这么说？今年2月18日之后，茅台的下跌是因为本身处在高估值阶段，同时国内外两大诱因引发了大家对于茅台能否维持高估值的担忧。从本质上而言，并不是茅台基本面发生了变化。而到了目前这个阶段，茅台的下跌并不是基本面出现什么问题，说到底是市场的预期，市场的信心，市场对于白酒的关注度发生了根本性变化。因此往往在个股下跌的过程中，会出现“矫枉过正”的局面。

原因三，近期市场中活跃的新题材本质是低估值

可以说虽然本周前三个交易日，整个市场出现了一波上涨，但笔者始终不对这轮上涨看好的原因，恰恰是市场在这个位置上缺乏持续上行的动力。而面对今天市场的下跌，笔者也不会对指数过分看空，未来整个市场在3400~3500区间维持弱势震荡的可能性较大。在部分高估值个股继续出现估值回归的过程中，近期市场中还是有部分新题材的出现，如本周最为活跃的“工业母机”概念，今天又再次出现卷土重来。而“工业母机”概念本质上是属于高端制造行业，一方面由于国家政策的支持，使得未来基本面的预期发生了变化；另一方面该板块前期的总体估值并不高。因此在整个市场估值收敛的过程中，未来还会有类似估值不高的，有政策面支持的新热点板块的出现。

「热点策略」

虽然每天笔者都会写收盘点评的文章，但是每天的文章中笔者并不是去预测第二天市场的涨跌（也没有这个水平），更多的时候笔者是基于整个市场当前所处的阶段，去预判中短期市场趋势的变化。而今天调整之后，市场指数又会跌到什么位置，笔者觉得这个意义不大。因为估值收敛过程中，指数在弱势震荡阶段就会出现宽幅震荡的表现，同时热点也会呈现出快速轮动的特征。

对于“工业母机”概念，在近期的文章中笔者就强调过，中短期方面都有看好的逻辑。而今天大幅的回升也是在情理之中。但是往往大涨之后，笔者并不建议大家去追涨，而是震荡中寻找介入的机会。此外连续几天军工板块总体休整后，笔者认为中期角度还可以对军工板块进行重点关注。此外就是在建筑建材和工程机械等低估值板块中进行一定的蛰伏。

大涨大跌之后，往往市场中投资者情绪方面会出现一定的波动。但是笔者认为，这个时候往往也是重新审视市场、客观认清市场的最好时机。而审视和认清市场的方法，不是简单地预测未来市场会上涨或下跌到什么位置。而是审视和认清当下市场所处的阶段，同时分析清楚涨跌背后的原因。这才是理性投资者应该做的。

这个市场中每天都会有很多的观点和论调，而不同观点和论调的背后，笔者认为不是简单的谁对谁错，而是是看大家思考的“底层思维”到底是什么。有时候，你想自己是什么，最终自己就会变成什么。