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“酱茅”业绩也变脸,究竟怎么回事?

何智辉 来源:何智辉 21-09-07 13:49

       二季营收净利首次负增长

       笔者看了一下,今年上半年,有“酱茅”之称的海天味业实现营业收入123.32亿元,归属于上市公司股东的净利润33.53亿元,相较去年同期,增速均为个位数。

       以个位数的速度增长,无论是半年度还是年度,这在海天味业2011年以来的经营史上还是首次。不仅如此,今年二季度,营业收入和净利润还首次出现了负增长。

       二级市场上,海天味业也遭到了投资者用脚投票,股价跌跌不休。年初以来,笔者注意到其市值已经蒸发了约3100亿元。

“酱茅”业绩也变脸,究竟怎么回事?

                                                                      图一:海天味业日线图                              数据来源:阿牛智投

       消费渠道出现变化

       2014年,海天味业登陆A股市场,自此开始,公司经营业绩开启了稳定快速增长模式,其中,净利润的年均增速超过20%。

       公司方面也表示,外部环境变化带来消费需求减弱,原材料涨价导致利润受到挤压。

       笔者认为,海天味业的业绩变脸可能与渠道危机有关。疫情之后,家庭消费明显增加,以经销商模式为主的海天味业在传统渠道拥有明显优势,但在社区团购的冲击下,渠道裂变将优势变成危机。

“酱茅”业绩也变脸,究竟怎么回事?

                                                                  图二:海天味业收入与成本                            数据来源:阿牛智投

       经营现金流同样出现隐忧

       不仅仅是营业收入和净利润大幅失速,海天味业的经营现金流还大幅减少。今年上半年,海天味业的经营现金流净额只有2.54亿元,去年同期为15.70亿元,同比减少13.16亿元,下降幅度高达83.85%。

       海天味业的核心优势就是品牌及渠道优势,家庭消费增加、社区团购兴起,这对海天味业的传统优势产生了冲击,形成了增长瓶颈甚至是危机。社区团购市场门槛较低,可能被中小品牌酱油占领了。

“酱茅”业绩也变脸,究竟怎么回事?

                                                                      图三:海天味业现金流状况                              数据来源:阿牛智投

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        第十一条 跟帖评论服务提供者信息安全管理责任落实不到位,存在较大安全风险或者发生安全事件的,国家和省、自治区、直辖市互联网信息办公室应当及时约谈;跟帖管理服务提供者应当按照要求采取措施,进行整改,消除隐患。

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