从上周开始，主板沪指就出现了不断震荡走高的态势。截止到上周五为止，沪指更是站了3700点的整数关口。此时此刻，市场中就有部分投资者开始关注，什么时候沪指能够真正有效突破3731点年内新高呢？

在股市中流行着“外行看涨跌，内行看门道”的说法。而从笔者对于当下市场的观察来看，整个市场目前的核心并不在于前期高点什么时候能够突破，因为从今年8月开始，沪深两地市场就出现了大幅震荡的走势，而大幅震荡的目的在于完成整个市场的估值收敛。只不过在不同的阶段，高低估值收敛的对象并不同罢了。就当下市场而言，短期内沪指将会在3700点附近出现一波来回震荡的走势。而震荡的过程中，整个市场又将出现一波新的估值收敛。对于普通投资者而言，接下来就要为市场新的估值收敛走势提前做好准备。

「市场逻辑」

情况一，前期部分高估值板块仍出现估值回归

上周五半导体芯片板块出现一波企稳反弹的走势，然而到今天盘中该板块再次出现大幅震荡的走势。这种情况的出现说明，在当下市场中前期部分高估值板块的估值回归仍在进行之中。就整个半导体板块而言，部分投资者认为市场中缺芯的现象依然存在，但是其实前期半导体板块的回落恰恰是因为其行业景气度发生了变化。从国际上公认的费城半导体指数来看，在今年6月份该指数就形成了高点，并且已经形成了一波震荡回落的走势。因此这也就不难理解，为什么半导体板块在出现短期反弹之后，又出现了震荡回落的走势。因此对于前期高估值板块而言，如果未来行业的景气度或者业绩不及预期的话，则这些高估值板块未来还会继续出现估值回归的走势。

情况二，市场中又形成了新的高估值板块

从8月中下旬开始，顺周期板块成为这轮市场中领涨的品种，其中以煤炭、钢铁、有色和石油等板块的表现最为显著。当从上涨逻辑来看只要是供给受到影响，同时需求又明显上升。短短不到一个月时间，顺周期板块以煤炭板块为例，整体涨幅已经超过了40%。伴随着周期股的不断上涨，我们也应该清楚地看到，一方面商品价格的持续上涨已经引起了监管层的注意，监管的趋严将给煤炭等商品价格降温。往后看，部分商品此前供给收缩供不应求的状况有望得到改善；另一方面从历史经验来看，商品价格的高点往往会滞后于宏观经济的高点出现，滞后时间大约在5-6个月。从全球主要经济体同比增速看，本轮全球复苏的高点大约在今年的5月份左右，则商品价格的高点可能出现在10月份左右。很显然当下要注意顺周期板块的风险。

情况三，又一轮估值回升的机会正在酝酿之中

当下已经进入了9月中旬，未来整个市场又将面临三季报的提前披露。往往这个时候市场中的资金又会聚焦在业绩大幅提升，同时估值相对较低的板块中。而从今年2月份以来，整个市场在大幅震荡的过程中，市场中趋势性机会往往集中在一些低估值板块回升之中。因此在当下市场中，作为普通投资者而言，更应该把目光集中在那些基本面不错的低估值板块中。一方面笔者认为在当下市场中，稳健的投资者可以在金融板块以及建筑建材类板块中进行重点关注；另一方面从成长性的角度来看，经过前期的这轮震荡调整之后，部分医药、军工和新能源车板块由于基本面不错，在三季报集中公布的前后会引发中期资金的回补。因此这些行业和板块可以作为普通投资者未来关注的方向。

「热点策略」

就当下市场的情况来看，对于普通投资者而言不要把焦点盯住指数创新高上面。因为指数只是市场中部分个股的集中反应，更多的时候并不能代表所有个股的真实情况。马上又要到新的财报披露期，往往在这个时期市场中行业热点会发生变化，与此同时大资金也会为下一步操作提前做好准备。目前市场中的热点，其实在很多时候都是轮回活跃的。

今天给大家分享军工板块中的大飞机板块，9月28日至10月3日将在珠海举办航展，中国国际航空航天博览会两年举办一次，为目前国内最重要的航展之一。本届中国航展规模超出预期，线上线下共有40个国家和地区、700家企业集中亮相，展馆数量由上届的8个增至11个。据国际航联统计，每向航空工业投入 1 美元，将拉动60多个行业产出8美元，辐射带动效应高达1：15。因此，大飞机产业链的推动对于我国高端制造进步以及科技创新具有极其重要的意义。可重点航空大飞机板块中的相关上市公司：宝钛股份（600456）、中航西飞（000768）、中航机电（002013）、通达股份（002560）和安达维尔（300719）等。

此时此刻上海又迎来一次台风的考验，坐在办公室望着窗外下着大雨，笔者想到此时此刻我们证券市场的投资者们，也不是正经历的“风雨”的考验。面对这几天不断切换的市场热点，以及不断小幅走高的沪指，可能有些投资者又会迷失操作的方向。而迷失的根本原因是因为市场热点的切换，而轻易去改变自己的操作策略和风格。最终就会陷入痛苦的轮动中。

属于自己的投资体系，只有在不断地考验中才能完善和成长！尤其是经历了不断纠结的市场后，才能更加成熟。