主板沪指在3700点上方震荡了两个交易日，今天在各类周期股回调的影响下，沪指出现一根实体40多点的中阴线。而这根阴线，也打破了部分投资者期望股指突破年内新高的“美梦”。

遥望沪指在2月18日的高点，再对照今天盘中沪指创下的新高。此时此刻，相信又会有部分投资者开始担忧，这两个高点是不是成为今年市场的“双头”？市场的情绪通常都会在大喜和大跌之间徘徊。前几个交易日整个市场还沉浸在突破年内新高的极度喜悦之中，但就在今天沪指出现了一阴包三阳之后，整个市场又突然陷入了调整开始的极度悲观之中。在大喜或大悲情绪的影响下，很容易让投资者失去客观理性地判断。而对于今天市场的调整，笔者认为这轮调整的出现虽然有其必然性，但是这轮震荡之后，对于整个市场而言，只是未来热点方向又会出现新的变化，并不是整体市场趋势的变化。因此，不必对今天市场的大幅震荡过于悲观。

「市场逻辑」

情况一，这次沪指出现大幅调整的本质依然是“杀估值”

面对每一次市场的大幅调整，作为理性的投资者都应该仔细分析市场下跌的真正原因。而分析下跌原因并不是“马后炮”的行为，因为只有了解真实的下跌原因，才能清楚这轮下跌的性质。从笔者的角度来看，这轮市场调整的根本原因依然是“杀高估值”，在昨天的文章中笔者就重点讲了周期股在持续上涨之后，进入了高估值阶段；而在近期市场中部分周期股的上涨逻辑发生了变化，如昨天期货市场中焦煤和焦炭的价格出现大幅下跌，而对应昨天股票市场中煤炭却出现缩量反包阳线。这显然是因为短期情绪上的原因所导致的，因此今天整个周期板块出现大幅震荡也在情理之中。而未来作为普通投资者而言，还需要进一步关注各类周期品种的价格情况，但是从经济周期与大宗商品价格的关系来看，目前周期品种已经进入了涨价的中后期了。

情况二，双创指数的回升说明未来市场存在估值收敛的机会

很明显在今天主板沪指出现大幅调整的同时，双创指数却出现了不同程度的止跌反弹走势。这种情况出现进一步说明，当下沪深两地市场未来出现估值收敛的可能性较大。所谓估值收敛，就是高估值和低估值个股在市场中寻求一定的平衡点。从今天双创市场的情况来看，处在涨幅榜前列的医疗、锂电池、新能源车和工业母机等板块，而这些板块中医疗和工业母机属于市场中估值较低的板块，而锂电池和新能源车也在近期沪指持续上涨的过程中，出现持续震荡调整的走势，在一定程度上已经进行了“估值回归”。因此未来即使周期板块出现持续性的调整，只是市场中这些相对估值较低的板块能保持活跃的话，则整个市场就会存在估值收敛过程中的个股机会。这种情况也类似于今年3、4月份的市场。

情况三，短期内还要注意整个市场中还存在的不确定因素

沪指经过了今天大幅震荡之后，短期内是否能出现快速止跌，甚至震荡回升。取决于未来市场中两大不确定因素。其一是本周三有6000亿MLF到期，7月份降准的1万亿已经用掉了4000亿，剩下的6000亿估计大部分是用来对冲这次的MLF到期的，所以市场预期这次会续作5000-6000亿，又是一次观察货币政策态度的窗口；其二是周三上午还将披露8月生产、投资、消费的数据，其中投资端的数据尤为重要，之前730会议说要推动项目落地，所以投资数据能否起来是制造业、基建等板块的风向标。如果这两大不确定因素最终符合市场的预期，笔者认为这轮沪指大幅震荡之后，短期内快速修复的可能性较大。

「热点策略」

在近期的文章中，笔者不仅一直强调不要过分关注沪指能不能创出年内新高，因为新高与多数投资者账户的实际情况并不相关；而且还提示大家对于周期板块短期内要注意风险。而当今天市场真的出现了大幅震荡，此刻笔者认为倒不应该过分悲观，因为今年以来整个市场来回震荡之后，其实就是高低估值个股不断切换的过程中，未来只要在低估值板块寻找寻找新的机会就可以了。

目前来看不同类型的投资者，可以在当下市场中关注不同的机会。稳健的投资者，一方面可以在医药和医疗板块中寻找估值回升的机会；另一方面可以在基本面不错的工程机械和能源新基建中把握阶段性的行情；而相对激进的投资者，可以在9月中下旬提前披露的三季报中关注锂电、新能源车和军工板块中成长性机会，一旦这些板块中出现业绩超预期的情况，则相关个股出现机会的可能性较大。

大涨大跌只不过是市场走势的变化，而作为理性的投资者，我们的情绪和判断不应该受到市场涨跌的影响。就像昨天市场继续走强的过程中，笔者就不断提示周期股的风险；而同样在今天市场大幅震荡之后，笔者也觉得只不过是估值收敛行情的再现，未来市场中还会出现不同的结构性机会。

所以每一次大涨大跌之后，恰恰又是我们普通投资者提升投资造诣的最佳时刻。短期市场会受情绪影响，但中长期来看市场的运行更有自己的规律。