股票的本质理解了,对后期转型的价值投资有帮助
股票是上市公司融资而发行的股东凭证,只能交易不能兑现!
为什么股票没有统一的估值基准,这是因为股票不同于一般债券,它具有双重属性的缘故。股票的双重属性是指,股票同时具有普通证券的属性和人格化证券的属性。
股票的普通证券的属性是由经济的基本面和资产价值决定的,而股票的人格化属性则是由股票投资者的人性决定的。股票的双重属性好比硬币的两面,一面表现其价值,另一面则表现人为意志。
股票之所以具有人格化证券的属性,是因为股票的性质决定了它不同于一般债券。在市场上流通的股票既不能兑换成现金,又不能退还给上市公司,只要市场不认可它的价值,也没人买股票,那么再好的股票,也只是一张花纸,或一串电子符号而已。在红利微不足道,甚至没有红利的情况下,人们之所以愿意花钱从市场买回一张张花纸,是因为通过二级市场的股票交易,手中的股票会升值。
股票之所以会升值,是因为股票反映资产价值,伴随着企业的成长和利润的增加,资产会增殖,所以股票也会升值。对企业未来的憧憬和对股票增值的期待,激发了人们的欲望,并形成一种冲动,驱使人们去购买股票。买股票的人多了,即使企业的状况并未发生变化,股价也会上升。
人们终于意识到,股价的上升原来可以不受经济基本面的约束,于是人们开始忽略经济基本面,去寻求长得快和涨幅大的股票。一些利益集团和庄家便就利用股票的这一特性,同时利用人性的贪婪和种种题材,恣意拉升股价,以获取更大的利益。
股价的上升,又会激发新的欲望和产生新的冲动,激励更多的人去买股票。如此以往,便形成一种正反馈。当这种反馈到达极点,便会引起人们的疯狂和市场的狂热。
当股价上升后,人们又会产生另一种冲动,即抛掉股票,确保利益。抛股票的人多了,股价自然下跌。股票的下跌,又会引起更多人的恐慌,于是形成一种负反馈,激发更多的人冲动地抛股票,其中既有为确保利益的获利了结,又有投资失败的止损出局。这种恐慌杀跌会像瘟疫一样,蔓延整个市场,引发股市暴跌。
当这两种冲动保持平衡时,市场便趋于理性。因此股价总是在疯狂、理性、恐慌这三种状态中,伴随投资者的心理变化而上下波动。同时股票是由不同的人持有的,人们选择股票就像选择恋爱对象似的,不同性格的人会选择不同性格的股票,对各自持有的股票也会有着不同的期待和偏好,这些都给股票打上了人格化属性的烙印。