培育钻石供不应求
笔者认为培育钻石行业仍处于高爆发的成长初期,行业层面印度培育钻石毛坯2019-21年CAGR超过100%,培育钻/天然钻毛坯渗透率达2.07%/4.56%/6.38%。
最新印度培育钻石毛坯2022年1月进口额为1.53亿美元,单月进口额创历史新高,同比/环比+77.86%/+16.22%。
中游印度培育钻石进出口数据及上市公司业绩兑现均印证了培育钻石行业的高景气,笔者持续看好培育钻石行业的投资机会。
图一:培育钻石块平均净利润 数据来源:阿牛智投
行业景气度高涨
2021 年整个产业链的利润率迅速恢复到疫情前的水平。 中游企业和下游零售企业都达到了十年来的最高盈利水平,开采商和零售商的总利润同比增加了 70 亿美元。
上游:利润率同比增加了大约 9-11个百分点,达到 2018-19年的水平; 中游:切割抛光企业利率同比增长了 3-5 个百分点; 下游:小型零售商和大型零售商分别同比增加了 2-4%和6-8%。
由于 2022 年上半年假期旺季需求强劲、消费者对主要市场的信心增强、毛坯钻石供应有限,钻石首饰以及成品钻和毛坯钻的需求将持续增长,市场的增长仍将高于疫情前水平,并在 2023 年到 2024 年恢复到历史增长速度。
图二:培育钻石在建工程 数据来源:阿牛智投
渗透率有望持续提升
目前全球培育钻石市场C端渗透率仅4%,高性价比优势带动下游需求快速增长。中国厂商供应了全球40%+的培育钻石毛坯,将显著受益于下游需求崛起。
我国培育钻石生产以高温高压法为主,受上游设备商产能限制,行业扩产有限,建议关注市占率高且与上游设备商合作良好的相关品种。
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