本周大盘暴跌,截至周三收盘,上证指数跌幅高达5.55%,周三盘中更是一度跌破3200大关,跌至3148方反弹收长下影线。周四大盘大幅高开,那大盘是V型反转,还是会再次下跌磨底?笔者详细分析了本次大盘暴跌的四大元凶,从中可以窥探出大盘企稳的信号。
图一、上证指数日线图
本次大盘下跌可以说是由四方面因素造成:
一、疫情的反复
2022年以来,疫情多地多点爆发。近两年因为中国疫情防控非常好,投资者在交易过程中对疫情钝化,自然而然地忽视了疫情的存在。但国外因为新增新冠确诊人数的下降,开始逐步放开。所以中国面临放开和不放开的问题,如果放开,是不是会引发疫情的蔓延。市场开始考虑疫情的因素,并观察防疫政策是不是会有战略上的调整。
图二、中国/海外新增新冠确诊人数
资料来源:凤凰网
二、俄乌冲突引发对通胀的担忧
俄乌冲突后,大宗商品纷纷飙涨。原油从90美元/桶飙升至130美元/桶,煤炭则从750元/吨涨至930元/吨。铜、铝、锌、镍纷纷大涨。大宗商品的飙升引发了市场对通胀的担忧,担忧价格会向中下游传导,从而引发全面涨价。全面涨价一方面会抑制人们的消费欲望,打压需求。另一方面会加快美联储加息的节奏,而我国央行也会放缓宽松政策的步伐。这两个都会对股市形成利空。
三、稳增长政策出台的不明确
国家统计局公布的最新数据显示,中国的经济从去年下半年显示出增长乏力的迹象。上周末两会报告也提出消费投资恢复迟缓。市场期望有稳增长的措施出来,但出来时间不明确。
同时对政策出来的效果,市场也需要观察。因为消费措施需要刺激人们的消费欲望,而投资方面,基建投资可以把控,但房地产投资这次不是供给的问题,而是需求的问题。人们对房产的需求变得疲弱,观望情绪浓厚,1-2月百强房企销售金额同比降幅超过40%。需求端的刺激效果不确定性比较大,市场等待稳增长措施的出台,也需要观察若政策出台效果如何。
图三、社会消费品零售总额
资料来源:国家统计局
四、进出口数据靓丽
周一公布中国1-2月出口同比增长16.3%,进口同比增长15.5%,增长非常强劲。有人会说,出口强劲不是好事吗,怎么成了大盘下跌的元凶了?这主要是因为中国经济目前最主要的是调结构,当然是希望经济相对平稳的情况下调结构,而不是让经济快马加鞭大踏步前进。而经济平稳,就是平衡好经济的三驾马车——消费、投资和出口。现在出口强劲,那消费和投资就可以弱点,不必要那么快的推出刺激措施。所以市场对消费、投资类股票预期就会下降,导致股价下跌。
接下来市场会怎么走呢?
笔者认为俄乌冲突高潮已过,后续影响有望逐步降温。但疫情反复,稳增长方面还有较大的不确定性,行情难以V型反转,经过初步的暴跌、反抽后,后续恐会再次下探磨底。磨底会需要时间,但本周的暴跌已经释放了大部分风险,磨底主要考验投资者的耐心。大家需要关注疫情反复、稳增长方面的信号出来,一旦有好转迹象,行情就会一触即发。
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