“稳增长”叠加“宽信用”
近日李克强主持召开国常会,央行货币政策委员会召开 2022 年第一季度例会;通过这些重要会议,我们可以看出经济增长目标明确,政策力度强化,效力传导疏通,利好银行。近期房地产维稳政策转向需求侧,可能后续存在持续放松空间,形成“稳增长”的重要支撑。并且稳定投资的产业政策或连续推出,增强市场对于“宽信用”的持续性预期,助推银行业周期表现。
低估值叠加业绩稳中有升
银行市净率曲线图
对银行股估值的评估最有效的指标是市净率,从长期市净率来看,银行板块当前市净率0.57, 长期市净率中位数1.07, 长期市净率当前分位1%,仍处于历史绝对低位,板块存在较好的估值空间。
图1:银行平均净利润柱状图
图1中银行板块平均净利润114.50亿,同比上升0.15%;平均净利润率33.11%,同比上升2.83%。
图2:银行平均净资产收益率
图2显示银行板块平均净资产收益率10.54%,同比上升1.74%;从图1与图2的数据中我们可以看出无论是平均净利润,或者是平均净资产收益率都是有所提升的,说明银行的业绩稳中有升。
机会展望
从目前披露的上市银行年报来看,2021年4季度经济下行压力下绝大多数上市银行基本面保持稳健,营收增速稳中有升,资产质量总体平稳,资负两端平稳扩张,利润增速维持高增长。展望2022年2季度,随着稳增长政策的发力以及地产政策的纠偏,行业仍将处于负面预期改善通道中,目前板块静态估值水平仅0.57,处于历史绝对低位,安全边际充分。在经过了这一波的调整之后,银行业绩拐点出现,技术面上银行板块主力也完成了挖坑的动作,所以可以重点关注银行板块的机会。
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