来源:管洪波
22-04-28 22:48
4月28日最新消息,自今年5月1日到明年3月31日,对煤炭实施0税率的进口暂定税率政策,主要是为了降低进口成本,加强能源供应保障,推进经济高质量发展。
涉及到的煤炭品种有炼焦煤、褐煤、煤砖煤球及未制成型的无烟煤等,这些品种都由原本3%-6%不等的税率调整为0。如下图所示:

一般而言,税率降低有利于煤炭进口,但考虑到当前进口价差倒挂严重,即使按照0税率水平计算,同质焦煤国外价格仍高出国内近400元/吨。所以,笔者认为该政策对当前煤炭供应影响不大,对远期供应会产生一定程度的增长预期。

图为煤炭板块平均收入走势
来源:点掌财经
从上图可以看出,自2017年以来,煤炭板块平均收入均保持一定水平的增速,其中今年一季度板块平均收入104.76亿,同比上升32.61%;毛利率方面,2017-2020年毛利率逐年下滑,不过2021年以来毛利率逐渐提升至今年一季度的29.48%,同比上升15.25%。总体看,平均收入和平均毛利率当前处于较高阶段。

图为煤炭板块平均净利润走势
来源:点掌财经
图中显示,煤炭板块今年一季度平均净利润12.10亿,同比上升80.54%;平均净利润率11.55%,同比上升36.20%。代表煤炭板块当前利润和利润率均处于较高阶段。
综上,煤炭行业当前处于基本面较好的阶段,也处于石油,天然气等全球能源价格相对高位的阶段,即便出台实施0关税的进口税率政策,对煤炭行业的短期影响也较为有限。而中长期需要看全球能加价格的变化情况,预计在较大风险事件消除之前,煤炭价格依然维持坚挺格局。因此,笔者认为煤炭板块在短期仍然值得关注。
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