
2022年以来,市场整体行情低迷,但煤炭行业的表现却一枝独秀,多只龙头在近期均创出股价多年新高。是今年以来是为数不多实现正增长的板块。继去年斩获良好业绩后,中国A股煤炭上市公司一季度业绩继续延续景气,收获“开门红”,叠加政策利好,还能继续上涨么?
煤炭行业估值低估
煤炭板块估值空间图
来源:阿牛智投
从图中可以看出年度估值空间是逐年上升的,其中2021年度估值空间相比较2020年虽然略有下降,但还是保持较好的估值空间,煤炭板块整体仍处于低估状态。另外由于煤价持续高位运行和供需不匹配,煤炭板块企业盈利能力大幅度提升。
煤炭行业预收款
来源:点掌财经
今年2月份开始寒潮带动日耗创近几年同期新高增加需求,还有进口减量及供给约束也是维持煤价高位运行因素,目前海外煤炭价格偏高是抑制进口量增长的最大原因,在国际能源价格回落前,预计煤炭进口量难以大幅提升。从上图中煤炭行业里面持续增长平均预收账款也可以表明未来煤炭行业业绩增长也有比较大的确定性。
煤炭行业回测数据
今年以来指数跌跌不休,煤炭行业却走出了不错的行情,该策略短期表现如下图。年化收益率: 29.08%,跑赢指数: 50.55%,最大回撤: 17.07%,波动率: 38.23%,风险回报率: 0.7。
煤炭行业短线回测净值走势
来源:阿牛智投
随着疫情的缓和及稳增长政策的发力,焦煤需求有望迎来新一轮扩张,煤炭股虽已走出了一波行情,但受益于业绩驱动,煤炭股的配置价值依然被机构看好。整体而言,煤炭供需格局依旧紧张,行业景气度仍将维持高位。当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期,基本面、政策面、公司面共振,继续看多煤炭板块。
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