从去年以来以锂电为主的赛道股持续的回调,军工板块也是受到不同程度的回调,国防军工指数本次调整主要受市场流动性、疫情压制成长股偏好、筹码结构因素(机构持仓较低,导致股价波动大)等影响,同样处于成长类赛道的光伏指数、新能源赛道年初至今同样出现33.51%、33.59%的回调,本次下跌与产业中长期趋势及企业基本面逻辑无关。最新公布的2022年一季度报和2021年年报业绩保持稳定增长,也让大家眼前一亮,持续的回调是否到了可以配置的位置?
军工板块2022Q1机构持续保持2%的超配比例,得益于企业基本面中长期处于高景气状态,在强计划性特点下对应当前经济\国际形势具备优势,一季度军工板块持续处于高景气扩张期,在去年Q1较高基数下、疫情影响下依然呈现稳定的中速增长。
军工板块估值达到最近几年低点
持续的回调军工板块估值也是达到最近几年的低点,当前市盈率中值45.19,三年市盈率中值中位数58.69, 三年市盈率中值当前分位1%。
具体数据如下图表:
市盈率
来源:点掌财经
军工板块盈利能力保持稳健增长
军工板块平均营业利润0.70亿;平均其他利润0.10亿;平均净利润0.54亿。具体数据如下图表:
季度运行利润
来源:点掌财经
军工板块发展前景向好,抗风险能力强
行业的平均预收账款稳定增长和负债率的下降也是呈现黄金叉,说明行业的整个产业链还是有很大的议价能力和竞争力。军工板块平均预收账款9.46亿,同比上升34.77%;平均资产负债率54.22%,同比下降-0.73%
平均预收账款和资产负债率
来源:点掌财经
军工行业回测数据
根据军工行业各个公司预收账款从大到小选取20家公司进行收益回测,在军工持续回调中获得比较好的稳健收益,累计收益率:45.49% 年化收益率: 7.78% 对标指数收益: -2.48% 跑赢指数: 49.19% 最大回撤: 25.35% 波率: 17.53% 风险回报率: 0.44
军工行业情绪回测净值走势
来自:阿牛智投
为满足军工市场多样化需求,实现产业链进一步延伸,部分企业于2021年进行定增扩产。行业以销定产特性突出,产能规划具备准确指引性,定增扩产后新建产能有望进入集中爬坡\达产期:国防军工企业以销定产特性突出,产能扩张节奏具备准确指引性——军工行业,产品兼具小批量、多品种、长周期特性,定增企业新增产能的释放,有利于产业链上下游打通产能瓶颈,匹配批产型号的放量和新型号批产节点,全行业将迎来产品结构优化带来的产能利用率提升(小批量、多品种影响产能调配),同时叠加新品爬坡后规模效应下边际成本下降(包含了固定成本的分摊减少及因制造升级带来的可变成本的下降),行业盈利能力在放量的基础上或将进入持续改善轨道。
业绩的稳健增长,以及外围局势的动荡,国内军费在税收中的占比不断增加也都是军工板块有预期上涨的逻辑,目前估值也比较低,最近今天板块内个股也有异动,站上年线的个股可以进行关注
免责声明:本文涉及到的股票、行业、市场及其他证券,仅供参考,不构成任何买卖建议,不承诺任何投资收益,投资风险自负!本人及公司不承担任何投资风险及责任!特此声明! 股市有风险,入市需谨慎。
阿牛智投投资顾问崔志博,执业证书编号:A0460621040002,阿牛智投业务许可证:91370100724977116F 。