来源:陈剑辉
22-05-11 20:45
今天(5月11日)国家统计局公布了4月CPI和PPI数据,4月CPI同比增长2.1%,PPI同比增长8.0%,看上去CPI在继续走高,但从内部具体细节看,其实CPI数据冰火两重天,这也使得央行的货币政策陷入两难境地。
4月CPI冰火两重天
4月CPI同比上涨了2.1%,超过市场的预期,原先市场预期为1.9%。主要的原因是食品价格和交通燃料上涨。食品价格4月比3月上涨了0.9%,往年同期是下降1.2%,鲜果、鸡蛋、猪价都在涨价。而能源上,受到国际油价变动影响,汽油和柴油价格分别上涨了2.8%和3.0%。
不过扣除食品和能源价格的核心CPI同比回落0.2个百分点至0.9%。这说明当前商品和服务的整体需求其实是偏弱的。所以看上去CPI在不断走高,但这种走高并不是因为需求旺盛,而是因为疫情、物流约束、海外输入性通胀所致。

图一、中国CPI
来源:国家统计局
4月PPI继续回落
4月PPI同比上涨了8%,比上月回落了0.3个百分点,环比上涨了0.6%。4月煤炭和油气价格增速仍维持在高位,但有色等增速回落,所以涨幅缩窄有所缩窄。整体上看,原材料价格仍然高企,继续会向下游传导,短期国内通胀进一步抬升的风险仍较大。

图二、中国PPI
来源:国家统计局
总的来说,4月CPI数据也使得央行的货币政策陷入两难,按核心CPI应该宽松,按CPI应该紧缩。所以笔者仍然维持前篇文章中央行货币政策的判断,即总基调仍偏宽松,但空间有限,国内经济还是要靠基建、房地产等稳增长政策来支持。
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阿牛智投投资顾问:陈剑辉 执业证书编号A0460622030005

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