市场流传着这样的一句话:盘子越小,越容易出妖股,真的是这样吗。我们通过阿牛智投的数据分位回测功能,一探究竟。
首先我们针对总股本从大到小,把市场的股票均衡分成五个分位,首20分位也即市场里总股本排名最靠前的20%的部分,以此类推。
牛市总股本分位回测
来源:阿牛智投
如上图,2012-06到2015-06期间,上证指数涨幅超110%,是资金推动牛市。这期间无论是从一周到一个月,还是一年到三年的区间,总股本处于末20分位的收益率都远远好于其它分位,且远远跑赢平均值。说明在资金牛市阶段,股本越小的,越容易获得较大收益率。
熊市总股本分位回测
来源:阿牛智投
如上图,2015-06到2018-06年期间,上证指数下跌40%,属于熊市阶段,三年期间所有分位表现都不佳,三年平均收益率-49.53%。我们可以发现,持有1年到2年期间,总股本末20分位表现较为抗跌,第三年也跑赢了平均收益率。说明在熊市阶段总股本小的依然受到资金一定的关注。
震荡市总股本分位回测
来源:阿牛智投
如上图,2019-02到2022-01期间,市场总体属于震荡上行阶段。我们看到1年2年或者3年期间,总股份处于末20分位的股票又再次跑赢所有分位,高于平均收益率。说明在震荡市中,总股本越小,反而越容易受到资金青睐,能够跑赢整体市场。
总股本越小,越容易暴涨
综上我们可以看出,总股本越小,在资金牛市中和震荡市中收益率越好,在熊市中也展现出了抗跌的韧性,说明总股本越小,确实越容易暴涨走妖。
这里主要体现其对比大盘股,波动振幅较大,有更多暴涨成妖的可能性和概率。在过去10年间,总股本较小的投资组合往往能跑出更好的成绩,出现了一大批妖股牛股。不过能否经得起波动和守得住妖股,才是真正考验广大投资者智慧的难题,需要投资者在投资过程中,应对不同的市场行情,选择并坚持适合自己风格的组合。
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