毛利率同比变化率反映的是一家公司毛利率相较于上期毛利率上升或下降的比例。比如某一家公司2019年末毛利率是80%,2020年末毛利率是82%,它的毛利率同比变化率是2020年末的毛利率82%减去2019年末的毛利率80%,最后除以2019年末的毛利率80%,即毛利率同比变化率是2.5%。
假设有三家公司,A公司毛利率同比上涨25%,B公司几乎不变,C公司毛利率同比下降25%,如果让您选,您是不是也跟我一样会选择毛利率同比上涨25%的A公司呢?但是在我国证券投资市场上,毛利率提升,真的能够刺激股价吗?今天笔者通过历史的数据来跟大家探讨下。
上涨阶段
20120616-20150615上证指数上涨2756.14点,涨幅119.47%,市场处于资金推动牛市上涨阶段,毛利率同比变化率在中20分位-7%~0%的公司股价涨幅最高。具体相关数值如下图表:
牛市阶段毛利率同比变化率分位回测
来源:阿牛智投
下跌阶段
20150615-20180614上证指数下跌2018.83点,下跌幅度为39.87%,市场处于熊市下跌阶段,毛利率同比变化率在中20分位-4%~4%的公司最抗跌。具体相关数值如下图表:
熊市阶段毛利率同比变化率分位回测
来源:阿牛智投
震荡阶段
20180129-20210128上证指数下跌17.82点,跌幅0.5%,市场基本处于震荡市阶段,毛利率同比变化率在中20分位-5%~1%的公司股价走势最好。具体相关数值如下图表:
震荡阶段毛利率同比变化率分位回测
来源:阿牛智投
综上,无论上涨、下跌还是震荡阶段,毛利率同比变化率不大的公司,反而长期收益越好、回撤越小;毛利率同比变化增长特别大的,股价走势却不如毛利率同比几乎不变的。从而通过历史数据回测我们可以发现毛利率提升,不能刺激股价。毛利率同比变化率维持稳定的企业,代表模式稳定、经营稳定,中长期表现反而是最好的。已经高毛利率的公司,比如茅台,想要大幅提升毛利率难度非常之难;低毛利率公司,1%提升到2%,虽然同比变化率是100%,但是无实际意义。如您对毛利率同比变化率有不同的见解,欢迎下方留言讨论。今日篇幅有限,后期笔者再和大伙深度交流,关注笔者,一起学习交流观点,后续还会有更多干货内容哦!
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