周一收盘,A股全线收跌,上证跌了0.89%,创业板跌0.39%,科创50跌1.31%,科创50跌幅最大。整体上看,A股调整的迹象已经越来越明显了。除了美国CPI高企冲击以外,A股社融数据本身也透露出了目前的经济弱点。该弱点消除情况,决定了后续A股调整的幅度和时间。
图一、科创50日线图
来源:点掌财经
5月社融总量超预期,但结构弱
中国央行公布了5月金融数据,社会融资规模增量2.79万亿元,同比多增了8399亿元。新增人民币贷款1.89万亿元,同比多增3920亿元。两者都超过市场预期,原先市场预期社会融资规模增量2万亿,人民币贷款新增1.3万亿,结果大幅好于预期。所以总量上来看,确实还不错。
表一、中国5月社融数据
来源:中国央行
但具体到内部结构,仍然比较弱。从信贷分项来看,人民币贷款新增主要是在短期贷款和短期票据上,5月票据融资规模达到7129亿元,占新增人民币贷款总量的36%,企业中长期贷款需求仍旧较弱。而居民贷款,短期和中长期都不给力,特别是中长期贷款新增仅1047亿元,为去年同期的四分之一。与居民中长期贷款相关的就是房地产需求,说明房地产需求仍旧没有改善。
图二、5月信贷分项
来源:WIND、安信证券
社融透露的经济弱点,也是行情再起的关键
5月社融数据显示,虽然水已经放了很多,但水还没有流到中长期支撑经济的地方去。企业只是短期借款来周转一下,并没有进行长期投资的准备。居民端则更加弱,房地产回暖的信号一直没有出来。
大盘目前调整的迹象还是比较浓厚了,后续调整幅度和时间,以及行情再起,社融数据还是关键,重点关注企业和居民的中长期贷款,一个关乎企业的投资,一个关乎房地产的企稳。
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