A股铁骨铮铮,真正做到挺起了脊梁,在欧美股市一片哀嚎的氛围中,走出了强势独立的行情,而券商午后的拉升,对于指数的拉升功不可没,那么券商是否到了“击球点”,弄明白这个问题,也方便我们对于行情的把握。
从制度层面看,2022 年 5 月 13 日,中国证监会正式发布实施《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》,做市业务可以拓展券商收入来源,头部券商首先受益;2022 年 5 月 27 日,中国证监会与香港证监会联合发布公告,同意两地交易所将符合条件的 ETF 纳入互联互通,有助促进资本市场对外开放深化。制度层面上,不断给券商提供新的营收增长点。
从业绩层面看,2022年一季度41 家上市券商实现营业收入 962.68 亿元,同比下降29.88%;净利润 229.21 亿元,同比下降 45.99%,行业净利润率 23.81%,同比下降 7.1%,也就是说一季度券商整体利润较差;另外2022 年 1-5 月,新成立基金发行份额 4022.81 亿份,同比下降 71.57%,通过基金销售数据、市场表现来看,券商的中报业绩仍有一定的压力。
来源:银河证券研究院
从估值层面看,证券板块当前市盈率16.78, 处于三年市盈率当前分位8%,自2021年7月板块回调以来,整体幅度超过20%,这个位置已具备一定的安全垫。
来源:点掌财经
从选股层面看,笔者对净利润、总市值、流通市值这三个因子做了历史数据回测,发现总市值对于收益率有比较大的影响;而在近5年的回测数据中,券商的选时收益为10.53%,同期板块收益则是-1.7%,也就是说券商板块,更适合波动操作,而不是中长期价值投资,其板块风险回报率为-0.08,也说明了这一点;
有了这个投资共识,再进行下一步拆解,从下图中可以看到,总市值处于首20%分位的收益,无论是短期的周收益,还是中期的三个月收益,都是明显强于其他分组。
来源:阿牛智投
综合来看,券商的业绩在下滑,不过估值处于历史低位,整体处于左侧布局时机,而从选股角度考虑,龙头公司的确定性收益是最高的;基于历史数据的回测,各位朋友可以筛选市值位于前20%分位的公司,作为投资上的参考。
来源:阿牛智投
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