毛利率能够反映上市公司的综合能力:市场竞争力,品牌效应,技术工艺,研发能力,生命周期,成本控制能力,营销能力等从毛利率的高低都可见一斑!因此,关注公司或者行业的基本面,可以多从毛利率入手研究。本期我们一起探讨一下,高毛利率能否带来高收益!
研究毛利率高低对股价的影响,我们分别研究了牛市,熊市,震荡市三个阶段,把A股中所有的上市公司,按照毛利率由高到低平均分为五个区间,观察三个阶段下的三年收益率表现情况。
牛市毛利率与三年收益率
来源:阿牛智投
先看2012年6月13日-2015年6月12日三年牛市阶段,从上图数据对比能够看出,毛利率最高的一批公司(毛利率43%~99%)三年收益率最高,达到368.13%;伴随着毛利率水平的不断降低,三年收益率呈现明显下行,毛利率水平最低的一批公司(-130%~12%),三年收益率最低,只有253.08%,毛利率高低与收益率呈现明显正相关性,高毛利率的公司牛市领涨。
熊市毛利率与三年收益率
来源:阿牛智投
再看2015年6月13日-2018年6月12日三年熊市阶段,从上图数据对比能够看出,熊市毛利率最高的公司(毛利率42%~97%)相对最抗跌,跌幅为所有分类中最少的;高毛利率的公司熊市抗跌。
震荡市毛利率与二年收益率
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最后看2019年2月1日-2021年1月31日二年的震荡市阶段,从上图数据当中能看出,震荡市毛利率高的公司(毛利率44%-100%)涨幅最好,随着毛利率水平降低,收益率越来越低,毛利率水平最低的公司(毛利率-780%~15%),收益率最低,呈现明显的负相关性,高毛利率的公司震荡市领涨。
通过研究发现,无论是牛市、震荡市还是熊市,从长期看,高毛利率的上市公司收益率表现均最佳!高毛利率的确实能够带来较高的收益,选择高毛利率的公司是穿越牛熊的好方法。下一期我们将从操作的角度研究,高毛利率的公司能否挣大钱!
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