毛利率提升和下降,反应出公司整体竞争力的变化,毛利率同比变化率对股价影响力非常明显。本期我们将对毛利率提升对股价的影响展开研究,是不是毛利率大幅提升的公司股价更容易大涨呢?
我们分别研究了三个阶段牛市,熊市,震荡市,三种市场环境下,按照毛利率变化由多到少把所有的A股平均分为5个区间,观察毛利率的变化与股价三年收益率之间的关系,从而判断毛利率变化与股价的关联性。
牛市毛利率同比变化与三年收益
来源:阿牛智投
先看2012年6月1日-2015年6月1日牛市阶段,按照毛利率同比变化由多到少把所有股票平均分为五个区间后,能够明显发现,毛利率小幅增长,或者小幅下滑的公司,在上一轮牛市阶段收益率表现最好,都超过280%的涨幅,而毛利率大幅增长,毛利率大幅下滑的公司收益表现差。
熊市毛利率同比变化与三年收益
来源:阿牛智投
再看2015年6月1日-2018年6月1日熊市阶段,按照毛利率同比变化由多到少把所有A股平均分为五个区间后发现,熊市阶段毛利率小幅变化的公司,熊市跌幅最少,毛利率大幅增长和大幅下降的公司熊市跌幅都较大。
震荡市毛利率同比变化与三年收益
来源:阿牛智投
而2018年6月1日-2021年6月1日震荡市阶段,按照同样的方法研究发现,毛利率同比小幅波动的公司,三年收益率表现最好。
通过研究能够明显发现,毛利率大幅增长的公司,收益率表现并不是太好。毛利率大幅增长,有可能是之前的毛利率水平本身较低,增长一点,增幅就很大;另外毛利率改善要反应在数据上是有明显滞后的,股价有可能已经提前涨了。
毛利率同比变化率维持稳定的企业,说明经营模式稳定,中长期股价表现是最好的。已经高毛利率的公司,想要大幅提升毛利率是不太现实的;毛利率过低的公司毛利率大幅增长是没有太大意义的。下期我们将对毛利率的变化对股价的影响展开研究,敬请期待。
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