净利润同比增速,研究下来发现处于(20%-50%)黄金增长带下,并且净利润高的公司,能获得更好的长期收益。本期我们将继续研究,对于上市公司而言,增收与增利哪个更重要?
我们用利润收入增长比来研究,利润收入增长比是通过计算净利润增速与营业收入增速的比值,得出上市公司净利润增速与营业收入谁的增长速度快。计算公式:利润收入增长比=净利润同比增长率/营业收入同比增长率-1。利润收入增长比>0,说明净利润增速大于营业收入增速;利润收入增长比=0,说明净利润增速等于营业收入增速;利润收入增长比<0,净利润增速小于营业收入增速;
利润收入增长比与五年收益率
来源:阿牛智投
每12个月选一次股票,先测试利润收入增长比大于100%(紫色收益曲线),0%-30%(橙色收益曲线)区间下策略的历史收益情况!利润收入增长比在0-30%区间,五年累计收益率100.66%;而利润增速比收入增速快很多,利润收入增长比大于100%的策略,五年收益率仅有2.59%。
按照同样的方式分别测试利润收入增长比小于-100%,-100%~60%,-60%~-30%,-30%~0%,0%~30%,30%-60%,60%~100%,大于100%,几个区间下的五年历史收益率情况如下图所示:
利润收入增长比与五年收益率
来源:阿牛智投
从利润收入增长比各区间五年累计收益率的数据看,利润增速比收入增速慢的收益率不佳,利润增速比收入增速快很多的,收益率也不佳,利润增速跟收入增速持平或略快的公司,长期收益率表现最好。
通过研究发现,利润收入增长比反应了增利与增收之间的关系,利润增速与收入增速持平至利润增速比收入增速快30%以内的公司收益表现最好。下期我们将研究净利润率与股价有何关系,敬请期待。
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