今天指数的表现生动的诠释了两个字:生猛,在周末一片看空的情绪下,上证指数一举站上3400点,盘面上,猪肉飞上天,板块内涨停个股15家,至于后市是否还有机会,笔者之前讲过逻辑,不清楚的可以翻看前期的文章,除了猪肉,今天表现亮眼的就是医药,那么现在是行情启动伊始还是板块轮动稍纵即逝呢?
首先,从公募基金持仓的情况来看,医药的超配比例处于过去 10 年的相对低位,不过医药属于公募基金定价权相对较强的行业之一,即公募基金一旦加仓医药,当季度就可能出现比较明显的超额收益,目前公募基金的医药超配比例属于历史低位,一旦开始逐步加仓,那么医药板块的超额收益可能就会逐步提升。
医药行业超配比例 & 医药行业超额收益
来源:天风证券研究所
其次,从估值上看,医药板块当前市盈率33.35, 处于三年市盈率当前分位26%,居于相对较低位置,如果从股债收益比看其估值,目前医药板块的股债收益差就处于-2X 标准差附近,历史上,医药板块长期低于-2X 标准差的情况很少见,而每次达到这个位置,也是医药的相对低位。
来源:点掌财经
最后,再看下医药的业绩,目前处于中报的集中披露窗口,如果业绩预期下滑,那么持续性就会大打折扣,从下图可以看到,2022年一季度医药板块平均净利润4.16亿,同比上升18.48%,其中细分板块CRO,2022Q1 营收214 亿元,同比增长 59%,扣非净利润 40 亿元,同比增长 70%,医药的业绩,还是一如既往的稳。
来源:点掌财经
总的来说,对于医药依然维持一个月前的观点,适合中长线的投资,如果不想承受太大的波动,可以考虑定投方式,而CRO是业绩相对比较确定的细分板块,可作为重点关注,其次是医疗器械、生物疫苗等。
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