国家电网监测数据显示,受生产复苏和持续高温影响,6月以来,河北、山东、河南、陕西、甘肃、宁夏、新疆等7个省级电网,以及西北电网用电负荷均创历史新高。江苏电网最高用电负荷比去年提前19天破亿,夏季用电高峰提前到来。针对电力负荷猛增的情况,云南、宁夏、浙江、湖南等多个省份专门出台了有关高耗能企业的电价调整方案。那么电力行业是否迎来机会?
我们知道我们国家正在大力发展清洁能源,并取得了很大的进展,目前我们国家的能源结构仍以火电和水电为主,2021年数据显示,火力发电占全国发电量比重约为71.13%,水电占比14.6%。解决用电问题,就实际情况而言,仍依赖于火电和水电的供应。那么问题来了,这个板块有没有长期逻辑呢,随笔者一起来看。
行业数据
火电及水电板块平均收入虽然近些年一直在稳定增长,但是板块平均毛利率由2020年的23.1%下滑到2022年最新财报的8.82%,具体数据如下图所示:
火电及水电板块平均收入及毛利率
来源:点掌财经
毛利率的高低往往反映了一个行业的核心竞争力,一个行业如果没有爆发性的收入规模增长,毛利率的下滑意味着利润端的成长承压,那么火电及水电板块利润是不是有所承压呢?我们来看一下净利润数据:
火电及水电板块平均净利润
来源:点掌财经
我们看到,火电及水电板块2021年平均收入228.81亿相较于2020年的190.61亿有了不错的增长,但是2021年平均净利润只有2.39亿,相较于2020年17.32亿的平均净利润严重下滑,今年2022年一季度同比去年一季度同样出现了大幅下滑。
火电及水电短线策略
既然从基本面上来看,火电及水电板块的长期逻辑存在一些瑕疵,我们从事件驱动的角度来搭建短线的策略,由前面的分析可知,火电及水电行业的平均毛利率的变化是比较大的,那么毛利率排名前列的是不是更受短线资金青睐呢,带着这个问题,笔者将板块毛利率从大到小选出3-5只个股,选出的个股持仓周期5天:
火电及水电毛利率优选短线策略
来源:阿牛智投
通过数据的回测,我们看到选择毛利率排名靠前的公司组合,一年的收益率是达到了89.64%,对比板块的涨幅36.79%,毛利率优选策略是大幅跑赢板块的。
综上,火电及水电板块目前确实存在行业毛利率总体下滑的趋势,对行业利润的稳定增长存在一定的压力,想要把握事件驱动的溢价也需要对行业具体个股的筛选做具体优化,笔者从毛利率的角度对事件驱动型的板块进行优化,您觉得还有哪些因子会对这种类型有不错的优化呢?欢迎大家持续关注,有不同见解的朋友也可以文章下方留言交流。
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