周末统计局公布了6月份CPI和PPI,CPI同比上涨2.5%,超过市场预期,不过对货币政策的影响有限,对A股影响预计也不大。市场仍会按照原先的节奏运行,上周上证指数周线收阴,同时央行开始净回笼资金,整体判断A股下周回调的可能性比较大。
图一、上证指数周线图
来源:点掌财经
6月CPI同比上涨2.5%,略超市场预期
中国6月CPI同比上涨2.5%,较5月抬升了0.4个百分点,略超市场预期;环比由4月的下降0.2%转为持平。CPI走高的主要原因是猪价上涨,以及能源价格走高。6月CPI中猪肉项环比增加了2.9%。截至到7月8日,当周生猪平均价格已经涨至23.21元/千克,涨到了除2019年非洲猪瘟引发的超级猪周期外,其他历次猪周期的猪价高位。
图二、中国CPI
来源:国家统计局
6月PPI同比上涨6.1%,低于市场预期
中国6月PPI同比上涨6.1%,增速比5月回落了0.3个百分点,低于市场预期的6.3%。主要原因是中游钢铁、有色、水泥价格下跌,房地产复苏缓慢。不过油价煤价仍维持高位,再加上下半年投资需求起来,建材类价格下跌恐有限,PPI大幅回落可能性不大,同比缓慢回落可能性大。
图三、中国PPI
来源:国家统计局
6月通胀数据对A股影响有限
整体上来看,6月CPI虽然超出市场的预期,但主要原因还是猪价和能源价格。现在猪粮比已经升至8.0,当前二次能繁母猪去化尚未完成,能繁母猪存栏仍在高位,本轮猪价上涨主要是养殖户压烂惜售等因素影响。上周发改委已经发布消息表示,正研究启动投放中央猪肉储备,随着价格调控落实,后续猪价继续上攻的空间有限。所以中国的通胀压力可控,对货币政策影响有限。央行的宽松政策限制不在于通胀压力,而是对持续的宽松导致金融体系资金空转和过度加杠杆行为的担忧。
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